每經(jīng)記者 鄭步春

    美聯(lián)儲(chǔ)宣布施行量化寬松政策，買入3000億國(guó)債，收購(gòu)7500億美元房貸擔(dān)保證券，利空襲來美元指數(shù)創(chuàng)下1971年來最大單日跌幅。

    美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三，追蹤美元兌歐元、日元、英鎊、加拿大元、瑞士法郎和瑞典克郎表現(xiàn)的美元加權(quán)貿(mào)易指數(shù)重挫2.7%至84.595，創(chuàng)下1971年來最大單日跌幅。截止昨日發(fā)稿，美元指數(shù)繼續(xù)下探，跌至82.788。

    美元兌歐元周三盤中一度重挫3.52%，創(chuàng)下自2000年9月來最大盤中跌幅。昨日早些時(shí)候，美元兌歐元一度觸及0.7279，為1月9日來最低點(diǎn)，截止昨日發(fā)稿，美元兌歐元為0.7292。而美元兌日元昨日跌至三周低點(diǎn)，至93.71日元。

美聯(lián)儲(chǔ)宣布量化寬松政策

    美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三，美聯(lián)儲(chǔ)宣布計(jì)劃買入2年期至10年期，最多3000億美元的美國(guó)國(guó)債；同時(shí)加大抵押債券的買進(jìn)力度，購(gòu)買房屋抵押貸款融資機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券（房貸擔(dān)保證券）注資7500億美元，將央行資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)大至最高1.15萬億美元。

    美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率降低到零到0.25％以后，已無法通過操縱貨幣價(jià)格影響市場(chǎng)信貸，只好通過數(shù)量操作希望提升市場(chǎng)信貸意愿，即所謂“量化寬松”。顧名思義，“量化寬松”指的是采用“數(shù)量化”而非“價(jià)格化”干預(yù)手法。“數(shù)量化”措施能影響中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表，“價(jià)格化”措施（減息）即調(diào)整聯(lián)邦基金利率。

實(shí)質(zhì)就是開足馬力印錢

    量化寬松在實(shí)施上有點(diǎn)類似債券回購(gòu)，卻也有本質(zhì)區(qū)別，因債券回購(gòu)是有 “附買回”(美國(guó)叫 “附買回”，中國(guó)慣稱為正回購(gòu)和逆回購(gòu)）協(xié)議的，且有一定期限，而量化寬松理論上也能在未來贖回并注銷央行資產(chǎn)和負(fù)債，但其約束卻是軟的，是“隨心而動(dòng)”的。換言之，前者有一些信譽(yù)，后者全取決于其“自律”。

    據(jù)悉，流動(dòng)性凍結(jié)導(dǎo)致機(jī)構(gòu)無法從信貸市場(chǎng)獲得美元，導(dǎo)致不斷拋售資產(chǎn)（即所謂的去杠桿化），這正是導(dǎo)致大宗商品和股市下跌的罪魁禍?zhǔn)?，正是引發(fā)金融海嘯和經(jīng)濟(jì)衰退的主因。

    美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松政策的實(shí)質(zhì)就是增大貨幣發(fā)行量，目的就是試圖緩解信貸凍結(jié)的現(xiàn)狀。

美聯(lián)儲(chǔ)決議一出天下大亂

    當(dāng)前已先后有日本、英國(guó)、瑞士及美國(guó)進(jìn)入所謂數(shù)量化寬松政策階段，但這些國(guó)家對(duì)市場(chǎng)所造成的震撼遠(yuǎn)比不上美國(guó)這一巨無霸。美聯(lián)儲(chǔ)早有實(shí)施數(shù)量化寬松的想法，只是近日市場(chǎng)對(duì)此預(yù)期淡化，所以事到臨頭還是令部分投資者意外，該決議公布后市場(chǎng)大亂。

    消息傳出，正在下跌的美股急漲，道瓊斯指數(shù)數(shù)分鐘內(nèi)急漲了2.5%。不光匯率大幅波動(dòng)，美國(guó)住房抵押貸款利率也跌向5.00%左右這一歷史最低點(diǎn)。美國(guó)公債價(jià)格大漲，收益率則出現(xiàn)自1987年股災(zāi)以來的最大單日跌幅。紐約金價(jià)由下跌忽轉(zhuǎn)為上漲，在極短時(shí)間內(nèi)上躥了7%，速度猶如火箭，令人瞠目結(jié)舌。

影響：或?qū)⒁l(fā)惡性通脹

    美國(guó)此舉相當(dāng)于將房屋有關(guān)爛賬和巨虧交由全世界“均攤”，比如誰持有美元資產(chǎn)多，誰就最倒霉。不幸的是，亞太持有這種倒霉東西最多。

    次貸危機(jī)本質(zhì)是沒錢的人花了錢，然后欠賬且無法歸還，解決問題的本質(zhì)就是“賴賬”，而美國(guó)及其它各國(guó)當(dāng)局充當(dāng)?shù)慕巧陀^上就是幫助這種賴賬行為。當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)拿著美元去購(gòu)買垃圾時(shí)，相當(dāng)于美元價(jià)值“自甘墮落”和垃圾同值，由于美元是通用的，好么所有持有美元的美國(guó)人民以及全世界勞動(dòng)人民手中的美元、美債或其它美元資產(chǎn)也等價(jià)于垃圾，此時(shí)惟有黃金等實(shí)物不會(huì)“自動(dòng)等同”，所以就很易上漲，最終的結(jié)局是產(chǎn)生惡性通脹。

賭的是美元和世界的前途

    美國(guó)此舉風(fēng)險(xiǎn)極大，關(guān)鍵是看能否迅速見效，如無法迅速見效則后果不堪設(shè)想，日本“失去的十年”是現(xiàn)成榜樣。作為全球最特殊國(guó)家，美國(guó)潛在損失應(yīng)更大于日本，典型的就是有可能失去“收鑄幣稅”特權(quán)的危險(xiǎn)。

    但也有機(jī)會(huì)，假如經(jīng)濟(jì)被快速刺激起來，且同時(shí)美國(guó)又能及時(shí)抽回流動(dòng)性 （即賣出國(guó)債及其它垃圾債券），那么也可能化險(xiǎn)為夷。這其實(shí)從側(cè)面說明經(jīng)濟(jì)危機(jī)已到了關(guān)鍵階段，到了該放出“勝負(fù)手”的決戰(zhàn)時(shí)刻。不到萬不得已，美國(guó)是不會(huì)出此下策的！

    如果不能取效，美國(guó)及全球就只余兩條路可走：一為全球陷入“流動(dòng)性陷阱”，二為進(jìn)入更慘的“滯脹”。類似日本多年前越注入流通性則通縮越嚴(yán)重的情況并不是最慘的，最慘的結(jié)果是“滯脹”。日本當(dāng)年救活了許多本該死的金融機(jī)構(gòu)，結(jié)果不景氣被人為拖長(zhǎng)了十幾年，這次美國(guó)也極可能步其后塵，而若美國(guó)長(zhǎng)期不景氣，全球經(jīng)濟(jì)也會(huì)長(zhǎng)期衰退。





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