每經(jīng)記者  李智

        背負著2008年巨虧35.63億元的包袱長達一年之后，華能國際（600011，收盤價7.30元）終于依靠2009年大賺50.8億元的成績打了一個漂亮的翻身仗。不過，面對這位電力龍頭亮麗的業(yè)績，業(yè)內(nèi)人士卻有些憂慮，伴隨著煤炭價格的不斷上行，公司業(yè)績增速恐怕難以延續(xù)，或許還將再次面對虧損的危機。

凈利同比大增243%

        華能國際今日（3月24日）披露的年報顯示，公司當年各項經(jīng)營指標與2008年相比都有著明顯的好轉(zhuǎn)。公司2009年實現(xiàn)營業(yè)收入797.42億元，同比增幅為10.45%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約50.81億元，與2008年虧損35.63億元相比，同比增長了242.61%；每股收益為0.42元；凈資產(chǎn)收益率為12.67%。值得一提的是，在強勢扭虧之后，公司也大方的提出了每股派現(xiàn)0.21元  （含稅）的分配方案。

        年報指出，2009年公司境內(nèi)各運行電廠按合并報表口徑累計完成發(fā)電量2035.2億千瓦時，同比增長10.23%。公司境內(nèi)發(fā)電量增長的主要原因是新收購電廠和新投產(chǎn)機組帶來的電量貢獻。而凈利潤的大幅增長，則得益于營業(yè)收入增長和燃料價格下降兩大因素。從具體數(shù)據(jù)來看，公司去年主營電力業(yè)務(wù)收入增長幅度在10%左右，同時營業(yè)成本比上年減少了5.38%，使得公司營業(yè)利潤率比2008年增漲了13.75%。

        對于2010年，華能國際提出了境內(nèi)電廠全年發(fā)電量達要到2300億千瓦時，公司燃煤機組利用小時力爭達到5100小時的目標。同時也指出要加快建設(shè)高效、環(huán)保的大型火電基地，加快開發(fā)煤電一體化項目，積極推進天然氣、風(fēng)電項目等清潔能源開發(fā)，努力提高公司清潔能源比重，促進發(fā)電結(jié)構(gòu)調(diào)整。

業(yè)績增長恐難持續(xù)

        以50.81億元的凈利潤強勢扭虧，華能國際交出的2009年成績單確實足以讓所有投資者感到滿意。不過，也有一些業(yè)內(nèi)人士對公司今年的業(yè)績提出了擔(dān)憂，由于發(fā)電用煤價格的持續(xù)上漲，公司業(yè)績增速在今年恐怕難以延續(xù)。在年報中，公司也提出了煤炭的穩(wěn)定供應(yīng)和煤炭價格可能會出現(xiàn)新的問題和挑戰(zhàn)，公司成本控制存在壓力。

        實際上，公司之所以在2008年出現(xiàn)巨虧，就是因為煤炭價格的大幅上漲，而2009年業(yè)績的回暖，也和煤炭價格在2009年的回落有著不可分割的關(guān)系。而在去年年底煤炭價格新一波上漲趨勢到來之時，公司業(yè)績增長的動力已經(jīng)明顯減弱。分季度來看，公司去年第一季度至第四季度單季凈利潤分別為5.5億元、14.1億元、21.7億元和9.5億元，從這組數(shù)據(jù)可以看出，在經(jīng)歷了第三季度業(yè)績的高峰期以后，公司凈利額隨著煤炭價格的反彈已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的下滑。

        更令人擔(dān)憂的是，分析師指出，在“煤老虎”重新發(fā)威的2010年一季度，電力行業(yè)中的火電企業(yè)可能會重新面臨虧損的危險。從財政部公布信息，在今年1~2月國有企業(yè)凈利潤同比增長近9成的背景下，國有發(fā)電企業(yè)卻出現(xiàn)了虧損，這被市場各界普遍認知為火電企業(yè)業(yè)績下滑的重要信號之一。在這種背景下，華能國際在3月下旬才披露去年靚麗的業(yè)績，恐怕已經(jīng)難以沖淡市場資金的擔(dān)憂。



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