每經(jīng)記者  鄭步春

　　受?chē)?guó)內(nèi)外多重因素刺激，國(guó)慶節(jié)后A股暴漲，滬深股市于上周五雙雙拉出巨陽(yáng)線，其中上證綜指一舉創(chuàng)出本輪反彈新高。上周五收盤(pán)，滬綜指漲3.13%報(bào)2738.74點(diǎn)，深綜指漲2.80%報(bào)1201.79點(diǎn)，成交大放。個(gè)股全面普漲，其中資源類(lèi)股漲勢(shì)最為明顯，顯示出濃重的通脹預(yù)期加溫跡象。另外，不少大盤(pán)藍(lán)籌股也出現(xiàn)放量上漲，這暗示大資金有所回補(bǔ)。

        國(guó)慶休市期間，外盤(pán)表現(xiàn)較好，利好刺激因素較多，這些也是A股的助漲因素。在我國(guó)假日期間，日本再下猛藥刺激經(jīng)濟(jì)；美股創(chuàng)五個(gè)月新高；金價(jià)屢創(chuàng)歷史新高；其他如原油、有色、多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品紛紛大漲。

        近期“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”之說(shuō)甚囂塵上，日元在最近的15個(gè)交易日中升值了13天，其中在最近的三個(gè)交易日連創(chuàng)15年來(lái)新高，日央行降息竟然不起絲毫作用。美元?jiǎng)t正好相反，新低迭現(xiàn)。

        美元大貶意味著美國(guó)向全球輸出通脹力度加大，日本追加巨額資金刺激經(jīng)濟(jì)以及降息等行為暗示著其他國(guó)家加大刺激政策的機(jī)會(huì)也可能上升。因此，市場(chǎng)目前更有理由認(rèn)為，當(dāng)以美國(guó)、日本領(lǐng)頭的經(jīng)濟(jì)刺激成為風(fēng)尚時(shí)，我國(guó)反其道行之的可能性較低。

        全球各主要經(jīng)濟(jì)體似集體陷入“流動(dòng)性陷阱”，所以筆者認(rèn)為，中小投資者似乎盡量  “用掉鈔票”是不錯(cuò)的避險(xiǎn)方式，購(gòu)買(mǎi)標(biāo)的可以是各種投資品，當(dāng)然在股票相對(duì)價(jià)值更高時(shí)，也是可以逢低吸納的。

        上海等地的樓市調(diào)控新措施被市場(chǎng)視為利空出盡，股指僅于早盤(pán)略受沖擊，其后完全無(wú)視該“利空”。部分市場(chǎng)人士稱(chēng)樓市調(diào)控力度弱于市場(chǎng)預(yù)期，所以“利空出盡”現(xiàn)象就更濃重一些。除已出臺(tái)一些樓市調(diào)控政策外，國(guó)慶期間有關(guān)房產(chǎn)稅的風(fēng)聲似更緊了些，未來(lái)我國(guó)或推房產(chǎn)稅之說(shuō)也得到了部分的證實(shí)。筆者節(jié)前曾說(shuō)，房產(chǎn)稅若于未來(lái)開(kāi)征，那么或有潛在巨大利好，因這意味著在“盤(pán)子大的投資品”中，只剩下股市的“持有成本”較低了，許多資金或因此被迫進(jìn)入股市，包括從樓市中“出逃”的資金。

        債市持有成本也低，但其不是很好標(biāo)的，主要因素是因其具有“虛擬性”，所以其收益率就可能被人為地壓低。股票雖也有“虛擬性”，但其對(duì)應(yīng)實(shí)物資產(chǎn)，所以性質(zhì)還是不一樣的。商品等資源完全是實(shí)物，但投資難度和儲(chǔ)存卻是個(gè)問(wèn)題。另外，有色金屬、黃金、部分農(nóng)產(chǎn)品的盤(pán)子太小，并不足以吸納流動(dòng)性。石油倒是盤(pán)子夠大，只是我國(guó)投資者對(duì)此投資的難度較大。

        股票這一投資標(biāo)的如果從理論上講，應(yīng)能規(guī)避一定程度的貨幣貶值風(fēng)險(xiǎn)，但考慮到我國(guó)A股股價(jià)有點(diǎn)過(guò)高；部分公司業(yè)績(jī)可能也不太靠譜；信披等各種問(wèn)題較多，所以筆者認(rèn)為股票是當(dāng)前投資者無(wú)奈的選擇。建議純出于避險(xiǎn)和防貨幣貶值的投資者多購(gòu)買(mǎi)幾只股票，最好不要只購(gòu)買(mǎi)單一的股票。

        后市方面，估計(jì)10月份股指有個(gè)沖高震蕩過(guò)程，沖高是因全球性刺激政策和“貨幣大戰(zhàn)”影響，震蕩是因不久后將有大批非流通股解禁。操作上，如果投資者持有的是大盤(pán)藍(lán)籌股或資源類(lèi)股，應(yīng)可持股待漲；如果持有的是題材類(lèi)股，則應(yīng)注意逢高減磅。



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