每經(jīng)記者  徐子莫  郭維娜  李靜瑕  發(fā)自上海、深圳、北京

        央行與銀監(jiān)會都對金融機(jī)構(gòu)制定了嚴(yán)格的信貸投放進(jìn)度表，要求均衡投放，但月度之間的信貸投放起伏仍然較大。2010年的信貸閘門漏洞不小，地方政府平臺貸款等對銀行資產(chǎn)質(zhì)量構(gòu)成了嚴(yán)重威脅，國務(wù)院各相關(guān)部門也在下大力氣整治。與此同時，面臨不斷加碼的房地產(chǎn)調(diào)控，房地產(chǎn)貸款是否會成為銀行另一塊燙手的山芋？

博弈7.5萬億  信貸收緊幾成定局

每經(jīng)記者  李靜瑕  發(fā)自北京

        目前，中國的信貸“閘門”正處于一個十字路口。

        去年9.6萬億的新增信貸，如果加上市場預(yù)測轉(zhuǎn)表外的1.4萬億～1.5萬億的規(guī)模，新增信貸總量已經(jīng)超過10萬億。今年，前11個月我國的新增信貸已經(jīng)達(dá)到7.44萬億，全年7.5萬億的新增信貸目標(biāo)彈指可破。有分析認(rèn)為，加上今年銀信合作等表外貸款，全年的實際新增信貸和去年比毫不遜色。

        相比近兩年來寬松的信貸環(huán)境，中央經(jīng)濟(jì)工作會議將明年貨幣政策定調(diào)從“適度寬松”轉(zhuǎn)向了“穩(wěn)健”。明年信貸的松與緊，一切博弈的力量，早已開啟。

7.5萬億博弈點

        “今年信貸超7.5萬億已成定局。對于明年的信貸目標(biāo)設(shè)定，目前看來，已經(jīng)有了調(diào)高的苗頭。”一位權(quán)威知情人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》透露。

        控流動性與保宏觀經(jīng)濟(jì)增長的政策博弈，已經(jīng)體現(xiàn)在了市場對信貸額度的預(yù)測中。上述人士稱，“央行為了控制流動性，希望明年能夠?qū)⑿刨J規(guī)模控制在7萬億，而國務(wù)院可能為了宏觀層面經(jīng)濟(jì)的增長，希望能夠持平7.5萬億。”

        7.5萬億似乎已經(jīng)成為了市場以及政策的博弈點。

        “與我們的報告相比，其實我又調(diào)高了明年新增信貸的預(yù)期?！泵裆C券副總裁、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家滕泰在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者專訪時表示。

        民生證券中國宏觀經(jīng)濟(jì)報告預(yù)測，2011年新增信貸在6.5萬億～7萬億之間，約6.9萬億。不過滕泰表示，目前新增信貸預(yù)測值已調(diào)整到7萬億～7.5萬億。

        滕泰分析認(rèn)為，就目前各地方政府對明年GDP的預(yù)測來看，基本上都高于10%。如果要達(dá)到這么高的GDP增速，銀行信貸就必須要滿足地方政府、企業(yè)的需求，保證企業(yè)正常運營的需求。從2009年9.6萬億與今年7.8萬億左右的新增信貸規(guī)模來看，市場對信貸的需求已有了某種程度上的剛性。

信貸收緊似成必然

        “明年，銀行利率或準(zhǔn)備金率會提高，要收縮整個市場的流動性，這是必然的趨勢。”德勤中國金融服務(wù)業(yè)合伙人秦誼在接受  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示。

        長江證券宏觀與策略組的分析人員告訴記者，盡管  “銀信合作”受限，會影響明年表外的信貸規(guī)模，不過銀行會有更多的方式來擴(kuò)大貸款。

        明年貨幣政策定調(diào)為“穩(wěn)健”。如果以今年“適度寬松”的定調(diào)為基礎(chǔ)，這意味著，明年信貸應(yīng)該是收緊的。

        滕泰稱，要理解明年的“穩(wěn)健”，還需要了解其變化趨勢。就上述變化來看，明年的信貸應(yīng)該是從緊的。

        滕泰表示，“2011年的  ‘穩(wěn)健’，是既要控制物價，又要避免經(jīng)濟(jì)的大起大落。具體要關(guān)注物價、投資和出口形勢的變化。”

        “7萬億也好，7.5萬億也好，其實都是收縮的?！彼治稣J(rèn)為，經(jīng)濟(jì)總量在擴(kuò)張，企業(yè)在發(fā)展，居民消費在擴(kuò)大，因此信貸需要保持適度的增長，大幅度的收緊不合適?！霸诮?jīng)濟(jì)的起飛階段，不要對數(shù)字恐懼。未來幾年，我國新增信貸的數(shù)據(jù)達(dá)到10萬億、15萬億，都是有可能的?！?br/>
        上述長江證券分析師預(yù)測，“明年上半年通脹可能還會繼續(xù)，因此銀行信貸會相對收緊，而明年下半年通脹會有所回落，信貸發(fā)放會相對寬松”。并且，由于明年地方投資仍舊會繼續(xù)推進(jìn)，因此，信貸規(guī)模還是難以實現(xiàn)真正的收緊。

市場化監(jiān)管

        根據(jù)長江證券宏觀與策略組的估計，2009年除了銀行可統(tǒng)計的9.6萬億新增貸款之外，其轉(zhuǎn)出表外的新增信貸規(guī)模約1.4萬億～1.5萬億。2010年，除了預(yù)計的約7.8萬億新增信貸規(guī)模，轉(zhuǎn)表外的規(guī)模則為2萬億左右。

        如此可以測算，2009年與2010年的信貸投入均在10萬億左右，或已經(jīng)超過10萬億。這種超常規(guī)的信貸投入，給整個市場與銀行業(yè)帶來的影響已經(jīng)顯現(xiàn)了出來。

        “這兩年大量的信貸投放，對銀行而言增加了盈利。由于利差是一定的，信貸規(guī)模的擴(kuò)張必然增加銀行的盈利，不過也增加了更多的風(fēng)險因素?！鼻卣x向記者分析。

        民生證券上述報告中指出，為支持4萬億投資計劃，去年與今年，在地方政府融資平臺的7.7萬億元貸款中，約有23%面臨嚴(yán)重違約風(fēng)險。

        對于這類風(fēng)險的監(jiān)管，滕泰建議，應(yīng)該以市場化監(jiān)管為主?！皩︺y行資本充足率、核心資本充足率、不良資產(chǎn)率對資產(chǎn)的撥備項目等指標(biāo)，嚴(yán)格監(jiān)管，對信貸我認(rèn)為可以讓商業(yè)銀行自己來把控風(fēng)險，承擔(dān)責(zé)任?！?br/>
問診平臺貸：寄望地方投融資體制改革

每經(jīng)記者  郭維娜  發(fā)自深圳

        2010年，4萬億刺激計劃及信貸大潮逐漸退去。快速擴(kuò)張的地方融資平臺貸款及其日益暴露的巨大風(fēng)險進(jìn)入了監(jiān)管層的視野。

        在監(jiān)管緊箍咒下，明年平臺貸的總量將下降。但是，平臺貸牽涉地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定性和連續(xù)性，如何處理平臺貸和地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系，考驗著監(jiān)管層和銀行從業(yè)者的智慧。

防范平臺貸風(fēng)險

        今年，中央政府、銀監(jiān)會曾多次對平臺貸風(fēng)險進(jìn)行提示并對相應(yīng)的風(fēng)險防范作出指示。

        2010年5月，國務(wù)院常務(wù)會議指出，為有效防范財政金融風(fēng)險，必須加強(qiáng)對融資平臺公司的管理。

        銀監(jiān)會11月更以急件形式將《關(guān)于加強(qiáng)當(dāng)前重點風(fēng)險防范工作的通知》下發(fā)至各銀監(jiān)局和銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，要求地方政府融資平臺貸款到期后不應(yīng)展期或隨意重組。

        銀監(jiān)會主席劉明康近日表示，中國銀行業(yè)最大的風(fēng)險就是地方融資平臺。

        招行深圳分行副行長楊建中對記者表示，很多地方政府特別是中西部的地方政府，負(fù)債過高，相應(yīng)貸款風(fēng)險較大。

明年區(qū)別對待

        10月31日，社科院報告顯示，至今年末地方平臺貸余額將升至9萬億～10萬億，明年則將升至11萬億。

        對于明年平臺貸款的情況，楊建中認(rèn)為，明年監(jiān)管層應(yīng)該會嚴(yán)格管理，壓縮規(guī)模，額度也會減少；既有總量控制，還會進(jìn)行分季度控制；對后續(xù)貸款會有控制，對新貸款則肯定要進(jìn)行總量控制。

        另外，楊建中認(rèn)為，明年監(jiān)管層應(yīng)該會區(qū)別對待，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)財力強(qiáng)，統(tǒng)一歸還貸款的能力要遠(yuǎn)高于內(nèi)地。對于欠發(fā)達(dá)地區(qū)，國家可能會支持發(fā)地方債解決這些地區(qū)資金不足的問題，這樣會更可控。

        “關(guān)鍵是跟地方財力相結(jié)合，做到量入為出；要跟具體項目結(jié)合，不能統(tǒng)一打包來做；要跟地方實體相結(jié)合，不能政府統(tǒng)借統(tǒng)還，否則容易被挪用。政府辦的公司要法人出面來借款還款，要能跟具體項目相聯(lián)系，產(chǎn)生效益后歸還貸款?！睏罱ㄖ斜硎荆罢y(tǒng)一使用，不跟具體項目相聯(lián)系，資金的監(jiān)管就沒法落實，歸還也就更難落實。”

        中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇也表示，未來要限制平臺貸，目前宏觀定位也在轉(zhuǎn)向，平臺貸的量會往下降。同時，他強(qiáng)調(diào)，要看具體情況，不能一刀切，要注重項目的可持續(xù)性。

平臺貸出路

        關(guān)于平臺貸未來的出路，各界人士都提出了自己的意見。

        獨立經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國忠把焦點對準(zhǔn)了更深層次的原因。他表示，地方政府現(xiàn)在負(fù)擔(dān)也比較重，通過土地財政，地方政府積累了一定的財政收入，同時地方政府又有無窮無盡花錢的需要和欲望，“地方政府花錢立項目，一花出去，項目越來越多，越花錢需要的錢越多，缺錢了就融資，融到的錢都花掉?！痹谒磥?，這里還涉及貨幣發(fā)行量和地方權(quán)力的問題。他表示，今年體系之外的發(fā)債和理財產(chǎn)品的發(fā)行非常多，整個貨幣供應(yīng)量規(guī)模下降不明顯，控制貨幣供應(yīng)量的根本辦法是加息，這也有助于消除負(fù)利率，避免普通百姓財富縮水。

        平臺貸的未來和風(fēng)險的破解之道依然等待著時間給我們答案，但最近發(fā)改委的表態(tài)或許能為更好地化解平臺貸風(fēng)險提供思路。在12月15日舉行的中國信用風(fēng)險緩釋工具市場發(fā)展高端論壇上，中國國家發(fā)改委財政金融司副司長曹文煉表示，發(fā)改委將在規(guī)范的基礎(chǔ)上，繼續(xù)支持地方投融資體制改革，將地方融資平臺企業(yè)債與地方債發(fā)展結(jié)合起來。

銀行明年大幅縮減開發(fā)貸

每經(jīng)記者  徐子莫  發(fā)自上海

        2010年無疑是房地產(chǎn)的  “政策年”，今年10月底，作為銀行最“優(yōu)質(zhì)”的開發(fā)貸也被全面叫停。無論是銀行還是開發(fā)商，都很難獨善其身。

        房地產(chǎn)貸款的未來在哪里？風(fēng)險幾何？銀行如何掌控規(guī)模與風(fēng)險同時并行的房地產(chǎn)貸款？

銀行揮刀開發(fā)貸

        今年10月底，四大行停止了新增開發(fā)貸款審批，同時表示明會再降兩成。工行授信審批部門人員表示，截至9月就完成了全年的信貸任務(wù)。

        截至10月末，四大國有商業(yè)銀行提前用盡房地產(chǎn)開發(fā)信貸額度，年內(nèi)將暫停再向房地產(chǎn)開發(fā)商發(fā)放新貸款。銀行界士預(yù)測，明年樓市調(diào)控將繼續(xù)，信貸額度或會調(diào)低20%左右。

        “現(xiàn)在開發(fā)貸已經(jīng)不可能了，存量信貸資產(chǎn)置換空間也有限，再加四大行背負(fù)更多調(diào)控任務(wù)，開發(fā)貸早就停止了，開發(fā)貸明年也不會太樂觀?！惫ば幸幌嚓P(guān)人員告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》。

        隨著中央經(jīng)濟(jì)工作會議的落幕，各家銀行也開始準(zhǔn)備上報明年信貸規(guī)模計劃。消息人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》透露，明年四大國有銀行及交行目前基本維持2010年的新增貸款規(guī)模，而一部分股份制銀行的信貸規(guī)模計劃將略有放大。

        2011年，信貸投放“收緊”無疑成了各大行的共識。建行已經(jīng)公開表示，明年建行信貸規(guī)模較今年將有所減少。

        中信銀行近日透露，該行今年貸款規(guī)模在1300億元左右，而2011年貸款計劃將與今年持平或略少，但不會減少太多。

信貸質(zhì)量隱憂

        上海證券分析師郭敏向  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，根據(jù)國外的經(jīng)驗可以看出，房地產(chǎn)價格明顯下降時，房地產(chǎn)相關(guān)貸款的不良率往往會出現(xiàn)明顯上升。

        從央行的數(shù)據(jù)可以看出，商業(yè)銀行從年初以來一直在不斷減少房地產(chǎn)貸款的發(fā)放。1～4月份，房地產(chǎn)貸款月增約2671億元；5～7月，呈現(xiàn)一種下降趨勢，分別為1817億、1273億、1033億。

        興業(yè)銀行內(nèi)部的壓力測試顯示，只有在房價大幅下跌50%的情況下，該行的按揭貸款才會出現(xiàn)大面積違約。

        中信銀行稱，在中性假設(shè)下，即房價下跌20%，房地產(chǎn)貸款不良率將上升0.5個百分點，個人住房類貸款不良率將上升0.3個百分點。

        東方證券銀行業(yè)分析師金麟表示，雖然調(diào)控房價的主要手段是控制房貸，但是并不會給銀行帶來不良資產(chǎn)的上升。一些中小房地產(chǎn)商明年獲取銀行貸款將比較困難。

        “正常的貸款仍然在放，但是額度一直在縮減?！币怀巧绦袪I運管理部經(jīng)理表示，受額度限制，一些高耗能產(chǎn)業(yè)及固定資產(chǎn)類貸款管理最嚴(yán)格，基本不發(fā)放貸款了。

        一股份制銀行中小企業(yè)部負(fù)責(zé)人稱：“信貸總量偏緊，銀行一定會選擇貸款議價能力高的項目。議價能力最高的一定是小客戶。因此，明年小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)可能有一個大發(fā)展。”

　　　　●德勤中國金融服務(wù)業(yè)合伙人秦誼：明年，銀行利率或準(zhǔn)備金率會提高，要收縮整個市場的流動性，這是必然的趨勢。

        ●獨立經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國忠：

2010年發(fā)債和理財產(chǎn)品的發(fā)行非常多，整個貨幣供應(yīng)量規(guī)模下降不明顯，控制貨幣供應(yīng)量的根本辦法是加息，這也有助于消除負(fù)利率，避免普通百姓財富縮水。



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