NextPage[title]電子元器件[/title]

   　　主題投資往往來自于政策以及事件驅(qū)動，所以政策、行業(yè)事件是投資者最為關(guān)心的話題。今日本報特盤點上周最新發(fā)生的行業(yè)政策和事件，這些政策和事件對證券市場中的五大行業(yè)產(chǎn)生較大影響，同時整理各大券商對這五大行業(yè)的投資建議，以饗投資者。

　　電子元器件

　　新18號文 免征營業(yè)稅為最大亮點

　　國務院近日頒布了《進一步鼓勵軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干政策》， 即新18號文。分析師指出，新18號文出臺，將確保集成電路產(chǎn)業(yè)未來7-10年高速發(fā)展。目前我國軟件企業(yè)普遍享受的主要稅收優(yōu)惠（即舊18號文中提及的稅收優(yōu)惠）包括：軟件產(chǎn)品增值稅超過3%的部分即征即退；企業(yè)所得稅“兩免三減半”，國家規(guī)劃布局內(nèi)重點軟件企業(yè)所得稅減免至10%。而營業(yè)稅減免方面覆蓋范圍較小，同時增值稅優(yōu)惠主要針對企業(yè)自行開發(fā)的軟件產(chǎn)品，使得行業(yè)內(nèi)眾多從事軟件服務的企業(yè)難以享受到更多優(yōu)惠政策。

　　據(jù)天相數(shù)據(jù)顯示，在2010年軟件產(chǎn)業(yè)13，364億元收入中，系統(tǒng)集成、信息技術(shù)咨詢服務和信息技術(shù)增值服務等軟件服務業(yè)務貢獻收入6321億元，占比為47%。

　　而“新18號文”明確了對采取0.8um以下生產(chǎn)工藝的電路制造企業(yè)實行“2免3減半”的稅收優(yōu)惠。安信證券分析師預計，“新18號文”的稅收減免政策有望在近年幫助主要半導體功率器件和分立器件生產(chǎn)商，如士蘭微(600460)、華微電子(600360)、東光微電(002504)、臺基股份(300046)等，增加利潤約2%-8%。

　　天相投顧報告也認為，免征營業(yè)稅為最大亮點，軟件服務為主要業(yè)務的公司彈性最大。上市公司層面，篩選出營業(yè)稅金占凈利潤比重高，同時具有業(yè)績支撐，主營業(yè)務為系統(tǒng)集成、信息技術(shù)咨詢服務、信息技術(shù)增值服務等軟件服務的上市公司，建議投資者關(guān)注。包括萬達信息(300168)、太極股份(002368)、達實智能(002421)、銀江股份(300020)、漢得信息(300170)等。

　　新18號文中首次倡導、鼓勵政府實施外包，建議關(guān)注信息技術(shù)、業(yè)務流程外包企業(yè)。新18號文首次提出，“積極引導企業(yè)將信息技術(shù)研發(fā)應用業(yè)務外包給專業(yè)企業(yè)。鼓勵政府部門通過購買服務的方式將電子政務建設(shè)和數(shù)據(jù)處理工作中的一般性業(yè)務發(fā)包給專業(yè)軟件和信息服務企業(yè)。”

　　天相投顧同時認為，在離岸軟件外包受到利潤空間被擠壓、匯率上升等負面影響時，在岸外包將成為我國外包企業(yè)發(fā)展的重點，18號文在此時提及鼓勵國內(nèi)企業(yè)、政府進行業(yè)務外包，將為國內(nèi)外包企業(yè)在在岸市場的發(fā)展帶來實際推動。在投資標的推薦上，主要客戶為政府和國內(nèi)企業(yè)的業(yè)務流程外包企業(yè)立思辰(300010)、信雅達(600571)將最為受益。

　　基于“新18號文”對集成電路制造企業(yè)的扶持，安信證券策略報告建議關(guān)注集成電路制造子行業(yè)的龍頭企業(yè)，如士蘭微、華微電子；同時，鑒于目前全球集成電路封裝測試市場的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移導致各封裝測試企業(yè)產(chǎn)能滿載，加上“新18 號文”將對集成電路封裝測試企業(yè)提供稅收優(yōu)惠的利好，建議關(guān)注相關(guān)集成電路封裝測試企業(yè)，如華天科技(002185)、通富微電(002156)。

NextPage[title]節(jié)能環(huán)保[/title]

　　節(jié)能環(huán)保

　　裝備專項規(guī)劃欲出 12只股受益

　　工信部節(jié)能與綜合利用司司長周長益日前表示，我國將出臺《“十二五”節(jié)能環(huán)保裝備專項規(guī)劃》，組織研究制訂節(jié)能環(huán)保裝備、產(chǎn)品標準體系，引導節(jié)能環(huán)保裝備制造業(yè)有序發(fā)展。

　　工信部將以技術(shù)為主線，提出一批需要研發(fā)、應用和推廣的環(huán)保技術(shù)裝備，編制推薦目錄，提升環(huán)保裝備的技術(shù)水平；優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，壯大產(chǎn)業(yè)規(guī)模，培育一批具有自主品牌、核心技術(shù)能力強、市場占有率高的龍頭企業(yè)和配套能力強、提供就業(yè)崗位多的中小企業(yè)和節(jié)能環(huán)保服務企業(yè)；促進產(chǎn)業(yè)集聚，在有條件的領(lǐng)域和地區(qū)形成若干區(qū)位優(yōu)勢突出、集中度高的節(jié)能環(huán)保裝備產(chǎn)業(yè)基地。走出“進退兩難”的中國宏觀經(jīng)濟。

　　“十一五”期間我國單位工業(yè)增加值能耗累計下降超過25％，工業(yè)節(jié)能量超過6．5億噸標準煤，以年均6．98％的能源消耗增長支撐了工業(yè)增加值年均11．57％的增長。工業(yè)節(jié)能減排取得的積極成效為確保完成“十一五”節(jié)能減排目標作出了貢獻。但從長遠看，我國工業(yè)節(jié)能減排工作仍然面臨一系列挑戰(zhàn)。目前，我國消耗了全球46％的鋼鐵、16％的能源、52％的水泥，但僅創(chuàng)造了全球8％左右的GDP；自1996年以來我國工業(yè)能耗占全社會總能耗始終保持在70％以上，相應的，發(fā)達國家僅為30％左右。長期以來主要依靠物質(zhì)資源消耗、對資源環(huán)境成本重視不夠的粗放型增長模式，亟待得到根本性扭轉(zhuǎn)。

　　如果推出《“十二五”節(jié)能環(huán)保裝備專項規(guī)劃》，東海證券預計如下領(lǐng)域?qū)⑹芤妫轰撹F行業(yè)燒結(jié)煙氣脫硫?qū)嵤┓桨?，推動非電領(lǐng)域二氧化硫減排。關(guān)注龍凈環(huán)保(600388)（600388）；工業(yè)爐窯節(jié)能的天立環(huán)保(300156)（300156）；組織編制電池行業(yè)重金屬污染防治綜合方案，加強重金屬、有毒有害物質(zhì)的防治和消納，關(guān)注豫光金鉛(600531)(600531)；開展工業(yè)固廢綜合利用示范基地建設(shè)，圍繞能源、大宗短缺金屬、稀貴金屬等重要礦產(chǎn)資源，推進綜合開發(fā)及共伴生礦產(chǎn)資源綜合利用，關(guān)注中材國際(600970)（600970）；格林美(002340)（002340）；利源鋁業(yè)(002501)(002501)；銅陵有色(000630)(000630)；發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟和再制造產(chǎn)業(yè)方面，關(guān)注循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展典型模式和產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)，關(guān)注桑德環(huán)境(000826)（000826）；余熱利用方面可關(guān)注海陸重工(002255)（002255）；杭鍋股份(002534)（002534）；易世達(300125)（300125）；高效節(jié)能電機設(shè)備可關(guān)注泰豪科技(600590)（600590）。

NextPage[title]有色金屬[/title]

　　有色金屬 發(fā)展推進計劃出臺 龍頭公司受益

　　工信部、科技部、財政部日前聯(lián)合印發(fā)《再生有色金屬產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進計劃》，主要目標是到2015年，再生有色金屬產(chǎn)業(yè)規(guī)模和產(chǎn)量比重明顯提高。

　　具體目標是，到2015年主要再生有色金屬產(chǎn)量達到1200萬噸。根據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會的有色金屬行業(yè)“十二五”規(guī)劃，“十二五”期間，將對銅、鋁、鉛、鋅等十種有色金屬進行總量控制，總產(chǎn)能控制在4100萬噸以內(nèi)。分析師據(jù)此測算，到2015年，我國主要有色金屬產(chǎn)量中再生金屬產(chǎn)量的占比約為29%。其中，再生銅、再生鋁、再生鉛占當年銅、鋁、鉛產(chǎn)量的比例分別達到40%、30%、40%左右。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，考慮到回收周期問題，目前歐美等更早開始工業(yè)化進程的國家金屬的回收率較高，中國則相對更低。因此，一方面，未來我國對廢舊金屬的進口或?qū)⒌玫焦膭?。另一方面，金屬冶煉產(chǎn)能的盲目擴張將得到嚴格控制。到2015年，再生銅、再生鋁行業(yè)形成一批年產(chǎn)10萬噸以上規(guī)?；髽I(yè)，再生鉛行業(yè)形成一批年產(chǎn)5萬噸以上規(guī)模化企業(yè)。前10位企業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度達到50%以上，并培育形成若干產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展的重點地區(qū)，其產(chǎn)能比重超過80%。該產(chǎn)業(yè)計劃將使有色金屬行業(yè)產(chǎn)業(yè)布局和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，節(jié)能減排和綜合利用水平得到顯著提高。

　　據(jù)CEIC和東方證券數(shù)據(jù)顯示，銅2010全年精銅表觀消費747萬噸，同比增長3.78%，這是在2009年同比大幅增長39.85%的高基數(shù)下實現(xiàn)，顯示國內(nèi)銅消費形勢依然強勁。全年精銅產(chǎn)量462萬噸，同比增長11.09%，和2009年10.22%增長率基本持平。全年精銅凈進口288萬噸，同比下降7.4%，2009年受益于有利內(nèi)外價差，凈進口311萬噸，同比大幅增長128.47%。全年銅材表觀消費量1047萬噸，同比增長15%。全年廢銅凈進口436萬噸，同比增長9.16%，2009 年同比大幅下滑28.3%，顯示隨著銅價的大幅上升廢銅供應好轉(zhuǎn)。全年銅精礦凈進口647萬噸，同比增長5.39%；國內(nèi)自產(chǎn)銅精礦114萬噸，同比增21.2%。

　　鋁 2010全年鋁錠表觀消費1602萬噸，同比增長11.92%，2009年同比增長9.9%，顯示國內(nèi)鋁錠消費形勢依然穩(wěn)健。全年鋁錠產(chǎn)量1613萬噸，同比增長24.46%。鋁錠凈進口3.6萬噸，同比下滑97.5%，2009年受有利比價進口145萬噸。全年鋁材產(chǎn)量正式邁入2000萬噸，同比增長21.27%，2009年同比增長18.26%，顯示國內(nèi)鋁材消費強勁。

　　招商證券(600999)認為，階段性行情中，投資者應該關(guān)注的是彈性較大，以及擁有安全邊際的金屬品種。激進組合為銅陵有色、宏達股份(600331)、中色股份(000758)、錫業(yè)股份(000960)；保守組合為江西銅業(yè)、中金嶺南(000060)、東陽光鋁(600673)和西部礦業(yè)(601168)。

NextPage[title]農(nóng)林牧漁[/title]

 　　農(nóng)林牧漁 十項措施扶持糧食生產(chǎn) 估值修復行情欲出

　　發(fā)改委2月9日提高稻谷最低收購價格，每50公斤早秈稻、中晚秈稻、粳稻最低收購價格分別提高到102元、107元、128元，比2010年分別提高9元、10元、23元。

　　2月10日國務院又出臺的十項措施進一步加大對糧食生產(chǎn)的扶持力度。具體包括：擴大冬小麥抗旱澆水補助范圍；實施小麥返青拔節(jié)弱苗施肥補助，每畝補助10元；中央財政預安排農(nóng)機購置補貼資金12億元，主要用于冬小麥主產(chǎn)區(qū)農(nóng)民購置抗旱農(nóng)機補貼；提高稻谷最低收購價；增加中央投資，加大旱區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等措施。

　　光大證券(601788)認為，提高糧食最低收購價格，一方面是有利于改善廣大農(nóng)戶的種植積極性，穩(wěn)定糧食生產(chǎn)發(fā)展；另一方面這也是一個被動提價的選擇，在市場價格較高的前提下，最低糧食收購價格必然會被拉高。

　　并且基本面不斷向好，而行業(yè)出現(xiàn)較大調(diào)整，所以估值修復行情呼之欲出。農(nóng)業(yè)上漲的動力來自于自身，經(jīng)過高估值的大幅度修正，重新進入估值吸引力區(qū)間，本身已具備反彈基礎(chǔ)，而這時需要的僅僅是催化劑。

　　分析師還認為，農(nóng)業(yè)的反彈尚處在途中，趨勢的形成有其持續(xù)性。目前基本面因素還是政策面因素，對農(nóng)業(yè)都是有利的。市場行為的調(diào)倉行情暫告一段落，該拋的基本都拋了。能夠結(jié)束此次反彈的因素還不具備。

　　所以，光大證券分析師建議抓住價格上漲及上漲預期這條主線。當前，國內(nèi)關(guān)注較多的是北方八省的干旱對小麥影響：減產(chǎn)難免，隨后或有小麥價格上漲，并通過農(nóng)作物之間的比價效應互相傳導。

　　傳導至市場上，最為直接的標的是大米類的交易性機會。包括種植的東方集團(600811)、加工的金健米業(yè)(600127)和土地出租以及庫存的北大荒(600598)。

　　往上游傳導就是種子。登海種業(yè)(002041)、荃銀高科(300087)、大北農(nóng)(002385)等公司，由于這些標的本身業(yè)績優(yōu)良，成長性不錯，行業(yè)面臨較大機遇，具備較好的投資價值。

　　糧食的上漲會推高飼料成本，飼料行業(yè)被動提價。相關(guān)公司有通威股份(600438)、新希望和海大集團(002311)等公司。

　　再就是養(yǎng)殖類的，主要是豬養(yǎng)殖和禽類養(yǎng)殖，傳導路徑是通過飼料途徑傳導。

　　該行業(yè)更看好量升的公司，對于價格上漲持續(xù)性保持謹慎，所以看好未來主要依靠量增提升業(yè)績的華英農(nóng)業(yè)(002321)、圣農(nóng)發(fā)展(002299)等公司。后知后覺的水產(chǎn)類，水產(chǎn)類主要得益于行業(yè)估值提升帶動本身估值提升。

NextPage[title]航空運輸[/title]

　　航空運輸 人民幣升值 個股幸福指數(shù)上升

　　來自中國外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，2月10日人民幣對美元匯率中間價報6.5849，連續(xù)第三個交易日創(chuàng)出匯改以來新高。分析師指出，人民幣每升值百分之一將分別增厚南方航空、中國國航、東方航空和海南航空(600221)每股收益為0.04元、0.03元、0.03元、0.02元。

　　安信證券認為，2010年中國民航高度景氣，各航空公司業(yè)績同比大增。中國國航業(yè)績預增100%以上，南方航空業(yè)績?yōu)?009年的15倍，東方航空業(yè)績約為2009年的15倍左右，海南航空業(yè)績預增逾6倍。

　　同時，2011年一季度航空公司利潤有望同比大幅增加。航空公司1月份運力增長10%左右，票價同比增長10%以上，旅客人數(shù)同比增長14%左右，航空運輸收入同比增長30%左右。預計1月份各航空公司利潤為中國國航10億RMB，南方航空7億RMB，東方航空5億RMB，海南航空4億RMB左右，凈利潤相比去年同期都大幅增加。2010年1月份利潤較少，進入2月份后利潤增長加快。即便如此，2011年1月利潤比2010年1-2月兩個月的總和還要多，2011年一季度業(yè)績同比有望超過30%。

　　另外，2月上旬航空旅客增幅收窄，國內(nèi)市場成為盈利貢獻所在。如果以春節(jié)黃金周前后的陰歷日期對比，預計2011年2月1-9號相比于2010年12-20號，旅客運輸人數(shù)同比4%左右，客座率下降2個百分點。國內(nèi)市場仍保持著76%左右的客座率，國際和地區(qū)旅客量同比有所下降。但國內(nèi)市場足以支撐航空公司盈利。2011年，國內(nèi)市場將成為航空公司盈利主要貢獻來源。國內(nèi)航線網(wǎng)絡(luò)較密的南航受益較大，但國航盈利能力仍舊最強。

　　從國際航線看，國際航線的客座率環(huán)比提升，但復蘇尚待觀察。2010年11-12月，國際航線旅客增速僅保持個位數(shù)，但運力增投達到2位數(shù)，導致客座率下降較快。進入2011年1月，航空公司運力投入環(huán)比消減，但同比增投超過10%，使得國際航線客座率環(huán)比提升3個百分點左右。分地區(qū)來看，北美和澳洲航線表現(xiàn)較好，但歐洲航線表現(xiàn)低于預期。

　　航空貨運恢復常態(tài)，雖然1月淡季虧損，但影響不大。隨著進出口增速的收窄，貨運增幅收窄。貨郵周轉(zhuǎn)量1月份近10個點的同比減幅，貨郵載運率環(huán)比下降近10個百分點。目前航空貨運收入占到航空公司主營業(yè)務收入的20%左右。2010年1-2月以全球經(jīng)濟復蘇，航空貨運把握了市場變化與運力投放的節(jié)奏關(guān)系，保持收益品質(zhì)和經(jīng)營效益的快速提升，實現(xiàn)盈利，表現(xiàn)淡季不淡。

　　最近，紐約原油在90美金/桶上下溫和震蕩，對航空公司構(gòu)成實質(zhì)性利好。國際原油在春節(jié)期間走勢與國際大宗商品走勢相背離，跌破90美金/桶，短期對各航空公司構(gòu)成實質(zhì)性利好。

　　所以，安信證券給予中國國航、南方航空、東方航空“增持A”的投資評級。給予海南航空“買入A”的投資評級。