震蕩調(diào)整要求強(qiáng)烈

　　新時(shí)代證券劉光桓

　　本周滬深股市呈現(xiàn)寬幅震蕩、縮量上行的態(tài)勢。就目前情況看，大盤依然運(yùn)行在上升通道之中，但上行的壓力越來越大，短期震蕩調(diào)整的要求比較強(qiáng)烈。

　　消息面上，海關(guān)總署上周五發(fā)布外貿(mào)運(yùn)行數(shù)據(jù) ，一季度我國進(jìn)出口總值達(dá)8003億美元，同比增長29.5%，其中出口3996.4億美元，增長26.5%，進(jìn)口4006.6億美元，增長32.6%。值得一提的是，數(shù)據(jù)顯示一季度累計(jì)出現(xiàn)10.2億美元的貿(mào)易逆差，去年同期為順差139.1億元，這也是6年以來首次出現(xiàn)季度貿(mào)易逆差，表明我國外貿(mào)“穩(wěn)出口、擴(kuò)進(jìn)口、減順差”的政策取得了初步效果。本周五宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，一季度GDP同比增長9.7%，實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長的態(tài)勢基本上符合宏觀調(diào)控的目標(biāo)。3月份CPI同比上漲5.4%，通脹形勢嚴(yán)峻。為此，國務(wù)院周三召開會(huì)議，部署下階段七項(xiàng)經(jīng)濟(jì)工作，提出千方百計(jì)保持物價(jià)總水平基本穩(wěn)定，強(qiáng)調(diào)說這是今年宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，也是最緊迫的任務(wù)。預(yù)計(jì)政府調(diào)控措施會(huì)繼續(xù)加碼。

　　技術(shù)面上，本周滬市大盤周K線收出一根小陽線，顯示大盤下檔支撐較強(qiáng)，但上攻的勢頭有所減弱，這主要是上攻量能配合不理想所致，中線趨勢繼續(xù)向好。從日K線形態(tài)上看，大盤周三一度跌破3000點(diǎn)大關(guān)，有突破后完成回抽確認(rèn)3000點(diǎn)的過程，但其中原因之一就是成交量配合不理想，才出現(xiàn)大盤寬幅震蕩的格局，說明大盤在勉強(qiáng)創(chuàng)新高的同時(shí)，市場對風(fēng)險(xiǎn)的謹(jǐn)慎心態(tài)也在加強(qiáng)。周五大盤雖然尾市在金融、地產(chǎn)、鋼鐵的拉抬下，站在5日均線上方，但比較勉強(qiáng)，上攻態(tài)勢已顯疲態(tài)。下周如果成交量不能有效放大，短期調(diào)整的壓力將會(huì)加大，因此操作策略上宜謹(jǐn)慎。

　　下周趨勢看平

　　中線趨勢看多

　　下周區(qū)間 3000-3100點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)鋼鐵、銀行

　　下周焦點(diǎn)貨幣政策、海外市場NextPage

　　大盤還有上行空間

　　華泰證券張力

　　周五恰逢期指交割以及宏觀數(shù)據(jù)公布，滬指早盤一度創(chuàng)出3062點(diǎn)的反彈新高，不過超出預(yù)期的數(shù)據(jù)最終引發(fā)調(diào)控?fù)?dān)憂，滬指隨后出現(xiàn)快速回落，關(guān)鍵時(shí)刻地產(chǎn)股挺身而出，支撐滬指最終以紅盤報(bào)收。

　　本周A股資金面壓力仍未舒緩，加上成交量逆向配合，不少投資者擔(dān)心A股將醞釀變盤，因此主力利用此機(jī)會(huì)大肆洗盤。從日前公布的數(shù)據(jù)來看，央行短期出招的可能性頗大，由于4月初央行已經(jīng)加息 ，本月應(yīng)該不會(huì)再加息，但如果按照過去一段時(shí)期存款準(zhǔn)備金率一月一調(diào)的節(jié)奏，本周或者下周會(huì)否上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，將成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。這又將為主力提供洗盤的機(jī)會(huì)。

　　從估值上看，目前A股市場估值處于合理偏低的水平，整體市場市盈率仍然比歷史均值低了將近30%；但是前兩年的結(jié)構(gòu)性行情，使得A股市場估值剪刀差逐步擴(kuò)大。未來中小盤股會(huì)繼續(xù)向下修正，估值水平較低的投資品行業(yè)的估值修復(fù)則將持續(xù)，而且會(huì)呈現(xiàn)出周期性行業(yè)輪流修復(fù)的態(tài)勢，近期銀行、地產(chǎn)、鋼鐵、有色、煤炭等行業(yè)表現(xiàn)領(lǐng)先就是這種特征的延續(xù)。

　　應(yīng)該強(qiáng)調(diào)，這是一輪全新行情，主力軍就是銀行、地產(chǎn)。投資者目前仍可耐心等待周末政策面的變化，選擇好的買點(diǎn)。在操作策略上，近期低估值行業(yè)的修復(fù)行情仍將持續(xù)，特別是一季報(bào)有良好業(yè)績增長的銀行、地產(chǎn)等板塊，有望繼續(xù)超越指數(shù)。此外，建議投資者關(guān)注近期相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策出臺(tái)引發(fā)的主題性投資機(jī)會(huì)，如化工、鋼鐵等。

　　下周趨勢看多

　　中線趨勢看多

　　下周區(qū)間 3000-3200點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)藍(lán)籌股

　　下周焦點(diǎn)準(zhǔn)備金政策NextPage

　　有望挑戰(zhàn)前期3186高點(diǎn)

　　國開證券邢振寧

　　本周A股市場呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢，在大盤對3000點(diǎn)心理關(guān)口反復(fù)確認(rèn)后，有利于上行空間的打開，后市大盤在低價(jià)藍(lán)籌股及成交量配合下，仍有上漲潛力。

　　從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，一季度CPI同比上漲5.0%，3月份CPI同比上漲5.4%，基本符合此前破“五”的市場預(yù)期。3月份人民幣貸款增加6794億元，同比增加1727億元。3月份新增外匯占款大幅反彈，高達(dá)4079億元，環(huán)比上漲90%。與此同時(shí)，M2增速也較2月有所提高。針對市場流動(dòng)性過剩的情況，央行仍然存在回收流動(dòng)性的可能。結(jié)合銀行存貸比數(shù)據(jù)來看，有半數(shù)上市銀行接近75%的監(jiān)管警戒線，不排除央行近期再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能。不過，存準(zhǔn)率主要針對通脹，預(yù)計(jì)對股市的影響不大。

　　在熱點(diǎn)演繹方面，本周鋼鐵股在連續(xù)拉升后出現(xiàn)疲態(tài)，當(dāng)前很多鋼鐵股股價(jià)已經(jīng)超越了去年3186點(diǎn)時(shí)的水平，因此技術(shù)回調(diào)在所難免，后市能否再形成趨勢性上漲行情，取決于鋼鐵行業(yè)二季度的表現(xiàn)以及個(gè)股獲利盤消化的情況。而以銀行為代表的金融股在業(yè)績、技術(shù)走勢上還具備上漲動(dòng)力。

　　從技術(shù)面判斷，大盤在逐漸推高過程中，熱點(diǎn)形成輪動(dòng)效應(yīng)，有利于消化去年11月份的歷史套牢盤。此外，人民幣合理升值等因素如果能夠持續(xù)，市場資金面將會(huì)得到有利支持。大盤將會(huì)穩(wěn)步挑戰(zhàn)前期3186高點(diǎn)。

　　下周趨勢看多

　　中線趨勢看平

　　下周區(qū)間 3020-3150點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)銀行、電力、旅游

　　下周焦點(diǎn)人民幣升值、存準(zhǔn)率NextPage

　　數(shù)據(jù)“靴子落地” 繼續(xù)震蕩向上

　　申銀萬國錢啟敏

　　本周滬深股市震蕩盤升、重心上移，周五宏觀數(shù)據(jù)揭曉，大盤先抑后揚(yáng)，尾盤強(qiáng)勢翻紅。從目前來看，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)“靴子落地”后，大盤有望繼續(xù)震蕩向上，延續(xù)盤升行情。

　　本周市場對周五國家統(tǒng)計(jì)局公布的一季度GDP、3月份CPI等宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)極為關(guān)注，大盤一度出現(xiàn)縮量調(diào)整。從實(shí)際披露的數(shù)據(jù)看，在輸入型通脹壓力、食品居住價(jià)格上升以及資產(chǎn)要素價(jià)格上揚(yáng)的影響下，3月份CPI同比漲幅達(dá)到5.4%，略高于原先5.3%左右的預(yù)期，但沒有明顯超出預(yù)期。同時(shí)一季度GDP增長9.7%，雖略低于去年四季度9.8%的增速，但比預(yù)期的9.5%要高一些，顯示經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力仍然強(qiáng)勁。從盤口反應(yīng)看，數(shù)據(jù)公布后股指出現(xiàn)回落，但到午市再度走強(qiáng)，呈現(xiàn)典型的“靴子落地”的特征。

　　目前來看，市場技術(shù)形態(tài)保持上升通道，盤中熱點(diǎn)活躍，二線藍(lán)籌的估值回歸行情仍是主旋律。由于通脹壓力較大，4月份再次調(diào)升存款準(zhǔn)備金率應(yīng)在意料之中，市場也有提前消化，因此即便日后兌現(xiàn)，對市場的沖擊也非常有限?？傮w而言，大盤有望保持強(qiáng)勢，繼續(xù)震蕩盤升，操作上可繼續(xù)持股觀望。

　　下周趨勢看多

　　中線趨勢看多

　　下周區(qū)間 3020-3130點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)二線藍(lán)籌

　　下周焦點(diǎn)量價(jià)配合情況NextPage

　　指數(shù)空間有限個(gè)股精彩紛呈

　　光大證券曾憲釗

　　本周滬指收盤價(jià)為近四個(gè)月最高，雖然其間有所震蕩，但低估值板塊的輪動(dòng)、信貸增速反彈、資金利率偏低等因素仍在推動(dòng)股指向上。技術(shù)上看，滬指站上3000點(diǎn)后面臨多條長期均線的壓制，但仍維持自1月25日起的中期向上趨勢，滬指震蕩攀升、深成指強(qiáng)勢震蕩的特征較為顯著。

　　消息面上，財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所所長賈康日前表示，目前的財(cái)政政策已經(jīng)包含淡出安排，2011年底財(cái)政政策將可能由積極轉(zhuǎn)向穩(wěn)健。另外。本周國務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求，要切實(shí)實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策，處理好控制貨幣總量和改善結(jié)構(gòu)的關(guān)系、抑制通貨膨脹與促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系。我們認(rèn)為，要把握好防通脹與促增長之間平衡，需要貨幣政策的多頻小幅調(diào)控，政策對經(jīng)濟(jì)的熨平作用將強(qiáng)化震蕩市格局。

　　我們注意到，通脹繼續(xù)向中游行業(yè)轉(zhuǎn)移，氟化工強(qiáng)勢連漲后，因石油價(jià)格上漲而受益的煤化工也開始走強(qiáng)，銀行、券商也帶動(dòng)了保險(xiǎn)反彈，三級(jí)行業(yè)的補(bǔ)漲效應(yīng)有所加大。

　　總體來看，一季度宏觀數(shù)據(jù)印證了經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長，贏利效應(yīng)帶動(dòng)股指仍在維持強(qiáng)勢特征，在指數(shù)短期空間有限的情況下，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍然顯著，通脹受益的中游行業(yè)、一季報(bào)高增長、重組、低估值等主線值得關(guān)注。

　　下周趨勢看多

　　中線趨勢看平

　　下周區(qū)間 2980-3150點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)重組、煤化工、保險(xiǎn)

　　下周焦點(diǎn)貨幣政策NextPage

　　短期市場難有大作為

　　日信證券徐海洋

　　對基本面運(yùn)行趨勢判斷的分歧，導(dǎo)致本周市場在3000點(diǎn)上方出現(xiàn)劇烈震蕩，一季度宏觀數(shù)據(jù)公布有望使市場觀點(diǎn)達(dá)成短期統(tǒng)一，推動(dòng)指數(shù)進(jìn)一步震蕩向上。但目前以通脹預(yù)期為主要驅(qū)動(dòng)力的上漲行情，注定難有較大作為。

　　第一季度宏觀數(shù)據(jù)是短期市場焦點(diǎn)。從已經(jīng)公布的數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟(jì)增長維持相對穩(wěn)定狀態(tài)，通脹壓力依舊較大。一季度GDP和工業(yè)增加值同比數(shù)據(jù)都有不錯(cuò)的表現(xiàn)，雖然經(jīng)季節(jié)調(diào)整的一季度GDP增速有明顯下滑，但3月份工業(yè)增加值環(huán)比加速增長，還是對市場樂觀情緒起到了明顯支撐作用。物價(jià)指數(shù)突破32個(gè)月新高，同比漲幅達(dá)到5.38%，但食用農(nóng)產(chǎn)品超過11%的漲幅，使市場通脹預(yù)期遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于CPI數(shù)據(jù)所顯示的程度。值得注意的是，在一季度貿(mào)易逆差的情況下，外匯占款繼續(xù)大幅上升，外部資金流入趨勢依然存在，這決定了政策緊縮仍是未來行情的主要壓制力量。

　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后，短期多空分歧有所弱化，指數(shù)有望繼續(xù)震蕩沖高向上。從市場內(nèi)部運(yùn)行邏輯來看，上游資源、生產(chǎn)資料價(jià)格由于國際因素明顯上漲，而產(chǎn)能過剩和控通脹手段則在很大程度上阻礙了價(jià)格壓力向中下游傳導(dǎo)的正常機(jī)制，中、下游產(chǎn)業(yè)盈利預(yù)期顯著下降，上游資源品則維持了很高的景氣度，它們也成為目前市場投資炒作的主要邏輯。不過，趨勢上需密切關(guān)注政策收緊、成本提升影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量拐點(diǎn)的到來，通脹預(yù)期引領(lǐng)的投資品行情，向上空間必然有限。

　　下周趨勢看平

　　中線趨勢看平

　　下周區(qū)間 2950-3150點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)化工、有色、貴金屬

　　下周焦點(diǎn) 3100點(diǎn)技術(shù)壓力NextPage

　　3000點(diǎn)仍面臨考驗(yàn)

　　西南證券張剛

　　本周大盤震蕩劇烈，盤中一度跌破3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，但最后均收在此關(guān)鍵點(diǎn)位之上。周五滬指創(chuàng)出年內(nèi)最高點(diǎn)，但成交金額配合不佳，后三個(gè)交易日維持在2500多億元的適中水平。

　　15日統(tǒng)計(jì)局公布一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，顯示在經(jīng)歷系列調(diào)控之后，經(jīng)濟(jì)依然保持較快增長，流動(dòng)性較為充裕，而能源、原材料的上漲壓力較大，后續(xù)或引發(fā)力度更大的調(diào)控措施，對周期性行業(yè)有利空隱憂。

　　近日，國務(wù)院督查組已經(jīng)對包括北京、浙江等在內(nèi)的8個(gè)省市房地產(chǎn)調(diào)控落實(shí)情況進(jìn)行了專項(xiàng)督查。各個(gè)省市都表示，將加大房價(jià)調(diào)控力度，加快保障性住房建設(shè)等。政府加大調(diào)控力度的態(tài)度十分堅(jiān)決，房地產(chǎn)及相關(guān)板塊將釋放利空效應(yīng)。

　　從技術(shù)面來看，本周周K線收出帶下影線的小陽線，上漲0.68%，站穩(wěn)5周均線支撐。周K線均線系統(tǒng)繼續(xù)向多頭排列轉(zhuǎn)化，中長期走勢維持向好形態(tài)。從日K線看，周五大盤收出帶上下影線的小陽線，站穩(wěn)5日均線，維持強(qiáng)勢。均線系統(tǒng)處于多頭發(fā)散狀態(tài)，中長期走勢向好。布林線上看，股指處于多頭市道，線口上翹，呈現(xiàn)震蕩盤升走勢。擺動(dòng)指標(biāo)顯示，股指在多方強(qiáng)勢區(qū)上翹，仍有一定上行空間。

　　我們認(rèn)為，下周金融股將繼續(xù)擔(dān)當(dāng)維護(hù)指數(shù)的重任，但隨著成交逐步縮減，利好效應(yīng)將越來越弱，后續(xù)力度更大的調(diào)控措施將引發(fā)套現(xiàn)壓力，3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口會(huì)再度面臨考驗(yàn)。

　　下周趨勢看空

　　中線趨勢看空

　　下周區(qū)間 2980-3050點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)金融板塊

　　下周焦點(diǎn)成交量、調(diào)控政策NextPage

　　繼續(xù)上行須得量能配合

　　華安證券張廣宏

　　本周五個(gè)交易日，大盤均收在3000點(diǎn)上方，呈現(xiàn)窄幅震蕩格局。周一在連續(xù)四根陽線后，股指出現(xiàn)回調(diào)，單日下跌7.27點(diǎn)。周二低開高走，鋼鐵股護(hù)盤，市場信心有所恢復(fù)。周三繼續(xù)上攻，單日上漲29.03點(diǎn)，上行至3050點(diǎn)。周四受到即將公布一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的影響，市場出現(xiàn)明顯猶豫情緒，大盤窄幅下行。周五在符合預(yù)期的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布之后，股指企穩(wěn)回升，小陽報(bào)收。

　　消息面上，周五統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲5.0%，其中采用新權(quán)數(shù)計(jì)算的3月份CPI同比漲幅是5.383%，環(huán)比下降0.207%。一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值96311億元，同比增長9.7%。對外貿(mào)易出現(xiàn)季度逆差，逆差值達(dá)10億美元。同時(shí)，貨幣供應(yīng)增速回落，新增貸款繼續(xù)趨緩。3月末，狹義貨幣余額26.6萬億元，增長15.0%，回落6.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　技術(shù)面上，自清明節(jié)后首個(gè)交易日攻上3000點(diǎn)，大盤已連續(xù)8個(gè)交易日站在3000點(diǎn)上方，但成交量并未持續(xù)放大，成為震蕩行情中的隱患。本周股指回踩了五日均線，短期均線均向上，同時(shí)，年線、半年線及60日線等中長期均線體系的強(qiáng)力支撐，使得大盤下行的空間應(yīng)該有限。

　　我們認(rèn)為，短期市場震蕩向上概率大。尤其是周五公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)之后，雖然3月CPI增幅達(dá)到5.383%，但并沒有打擊市場做多的信心，大盤由綠翻紅，并收出小陽線。目前大盤的震蕩軸心由3000點(diǎn)上移到3030點(diǎn)附近，3000點(diǎn)已由前期的壓力位，變?yōu)橹挝?，但下周股指若要繼續(xù)震蕩向上必須得到量能的配合。

　　下周趨勢看平

　　中線趨勢看多

　　下周區(qū)間 2950-3150點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)保障房概念股、銀行股

　　下周焦點(diǎn)貨幣政策NextPage

　　短期面臨3050-3100點(diǎn)阻力

　　財(cái)通證券陳健

　　本周大盤在3000點(diǎn)上方呈現(xiàn)拉鋸狀態(tài)，盡管大盤已連續(xù)八日站穩(wěn)3000點(diǎn)，但市場量能始終無法放大，滬指受制于原始上檔壓力線的反壓，短期面臨3050-3100點(diǎn)的阻力區(qū)，在糾結(jié)中震蕩仍是市場主旋律。

　　基本面方面，周五公布3月CPI同比上漲5.4%，3月PPI同比上漲7.3%，一季度GDP同比增長9.7%。3月CPI漲幅創(chuàng)出階段新高，但GDP漲幅也超出市場預(yù)期。

　　我們認(rèn)為，控通脹仍是當(dāng)前政策的第一要?jiǎng)?wù)，經(jīng)濟(jì)面較好反而打消了繼續(xù)緊縮的后顧之憂，經(jīng)濟(jì)物價(jià)數(shù)據(jù)對行情的影響整體偏空。而溫總理在浙江調(diào)研和座談會(huì)上將“通脹、物價(jià)”，放在“處理不好就要出問題”的兩大目標(biāo)的首位。在國務(wù)院布置的二季度七項(xiàng)工作中，貨幣政策被擺在了頭條位置，這預(yù)示著管理通脹預(yù)期已被定調(diào)為二季度宏觀調(diào)控的核心，緊縮政策有進(jìn)一步加碼的可能，經(jīng)濟(jì)增速也將因此有所放緩。“把物價(jià)漲幅控制在可承受的限度內(nèi)”表明決策層接受通脹避無可避的現(xiàn)實(shí)，提高對“通脹的容忍度”但不意味著調(diào)控減緩，本月再次上調(diào)存準(zhǔn)率的可能性居大。

　　流動(dòng)性決定上軌高度，當(dāng)前以“控通脹”為主要目標(biāo)的貨幣政策持續(xù)緊縮，制約了大盤上軌高度空間的拓展。管理層主動(dòng)降低經(jīng)濟(jì)增速的決心表露無遺，將帶來上市公司業(yè)績和盈利前景的“不確定性”風(fēng)險(xiǎn)，下軌下行壓力仍存在。當(dāng)然在歷史性估值底部支撐的情況下，股市對政策已經(jīng)開始偏正面理解，市場似乎對緊縮政策的恐懼已出現(xiàn)了審美疲勞，目前A股整體的估值水平合理，特別是金融股的估值相當(dāng)?shù)?，封殺了大盤向下空間。目前市場在震蕩上行中糾結(jié)，在此政策背景下，大盤二季度將面臨考驗(yàn)，寬幅振蕩恐難避免。

　　從技術(shù)面來看，上證指數(shù)在金融危機(jī)后見底，目前股指為“收斂三角形”走到收尾狀，下沿為歷史性低點(diǎn)1664低點(diǎn)與2010年7月2319低點(diǎn)的連線，上沿為2008年5月3786點(diǎn)與2009年8月3478點(diǎn)及2010年11月3186高點(diǎn)的連線。通常這種走到末端才突破的形態(tài)無論向上還是向下，一般突破后空間并不大。若從時(shí)間周期看，本周股指上漲進(jìn)入第12周，下周將是神奇數(shù)字13周重要時(shí)間之窗，短期內(nèi)應(yīng)較為敏感。

　　總的來看，偏向“控通脹”的貨幣政策持續(xù)緊縮，制約了大盤上軌高度空間的拓展。管理層主動(dòng)降低經(jīng)濟(jì)增速的決心表露無遺，將帶來上市公司業(yè)績和盈利前景的“不確定性”風(fēng)險(xiǎn)，下軌下行壓力仍存在。但市場似乎對緊縮政策已出現(xiàn)審美疲勞，目前A股整體的估值水平合理，特別是金融股的估值相當(dāng)?shù)?，封殺了大盤向下空間。在此背景下，大盤二季度寬幅震蕩恐難避免。

　　高估值是進(jìn)攻，低估值是防御。低估值股票表現(xiàn)穩(wěn)健既顯示行情從流動(dòng)性主導(dǎo)已開始轉(zhuǎn)向基本面主導(dǎo)，也說明投資者的防御性策略在不斷增強(qiáng)。目前成交量始終沒有得到放大，說明整體上仍是拆東墻補(bǔ)西墻的存量行情結(jié)構(gòu)。由于通脹，目前的行業(yè)景氣度在全面向上游集中，煤炭、鋼鐵、有色、非金屬和化工等從中受益，而中下游行業(yè)與公司是受損者，由于成本壓力大增和控通脹政策的原因，中下游行業(yè)公司的盈利預(yù)期在顯著下降。投資上游是目前的被動(dòng)選擇。

　　下周趨勢看平

　　中線趨勢看多

　　下周區(qū)間 2950-3080點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)三類“結(jié)合體”

　　下周焦點(diǎn)貨幣政策，宏觀數(shù)據(jù)