近期，隨著公募基金陸續(xù)披露一季報，基金公司一季度的  “成績單”也新鮮出爐，從各公司實現(xiàn)的利潤看，并非管理規(guī)模最大的基金公司創(chuàng)造的利潤更高，據(jù)統(tǒng)計，在61家公司中，僅有14家實現(xiàn)了正收益，一季度實現(xiàn)利潤最多的是鵬華基金，共計實現(xiàn)利潤5.46億元。

    鵬華基金管理部總經(jīng)理、鵬華價值優(yōu)勢的基金經(jīng)理程世杰在一季報中表示，持續(xù)落后市場一年多的大盤藍(lán)籌股終于開始有所表現(xiàn)，隨著中小盤成長股的估值水平不斷上移和大盤藍(lán)籌股的價值中樞不斷下移，大盤藍(lán)籌股的估值水平越來越具有吸引力，市場投資熱情開始從過度追逐成長轉(zhuǎn)向開始關(guān)注價值，投資風(fēng)格逐漸發(fā)生變化。

    他認(rèn)為，盡管一季度經(jīng)歷了小幅的上漲，但從目前的估值水平，大盤股的相對估值優(yōu)勢仍然較為明顯，絕對估值水平也較低。例如銀行股的估值水平仍處于歷史低位，家電類個股盡管成長性十分突出，是具有全球競爭力的公司，但目前市盈率仍然保持在十幾倍的水平，目前價格仍具有長期投資價值。受房地產(chǎn)調(diào)控政策影響，房地產(chǎn)行業(yè)的估值水平也具有一定吸引力。

    鵬華基金研究部總經(jīng)理、基金普惠的基金經(jīng)理冀洪濤指出，一季度較為明顯的實現(xiàn)了風(fēng)格轉(zhuǎn)換，表現(xiàn)優(yōu)異行業(yè)和個股許多是去年表現(xiàn)較差的，如金融、地產(chǎn)、鋼鐵等，也有少數(shù)持續(xù)強勢的，如工程機械、水泥，去年表現(xiàn)較好的醫(yī)藥、食品等跌幅較大。實現(xiàn)上述這種熱點轉(zhuǎn)換也是有扎實的基礎(chǔ)的，去年部分高成長的行業(yè)累積漲幅過大，估值過高，透支了預(yù)期，部分低估值的大盤藍(lán)籌確實調(diào)整過深、過度，一季度是明顯的估值修復(fù)行情。未來一段時間，這種風(fēng)格切換可能仍將持續(xù)，短期的關(guān)注重點或許仍是低估值和穩(wěn)定成長的方向，所謂的高估值、高成長類板塊的擠泡沫過程仍將繼續(xù)。

    在投資策略上，他對二季度行情比較謹(jǐn)慎，認(rèn)為系統(tǒng)性機會可能不大，通脹和實體經(jīng)濟的運行情況是決定要素。目前金融、地產(chǎn)股表現(xiàn)較好，但市場不可能靠一個熱點持續(xù)穩(wěn)定，必須各板塊相對穩(wěn)定后才可能有大機會。目前中小股票估值過高的現(xiàn)象或許仍會持續(xù)造成壓力，一旦公布的報表低于預(yù)期的現(xiàn)象較多，向下修復(fù)的過程可能仍將持續(xù)。所以二季度適當(dāng)控制倉位，是比較現(xiàn)實的投資策略，關(guān)注消費類和成長類公司調(diào)整的過程，下半年擇機積極長期布局。  周婷婷  整理

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