有色金屬

　　凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)78.56%

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心與WIND統(tǒng)計(jì)，有色金屬今年前三季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5805.05億元，同比增長(zhǎng)36.96%；歸屬母公司股東凈利潤(rùn)270.71億元，同比增長(zhǎng)78.56%，排在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)首位。

　　有色金屬共有50家公司實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤(rùn)（扣除非經(jīng)常性損益）同比增長(zhǎng)，其中，有46家公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入雙增長(zhǎng)，而凈利潤(rùn)增幅超過(guò)100%的公司達(dá)21家。

　　其中，太原剛玉(000795)前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入101939.78萬(wàn)元；基本每股收益0.262元；歸屬母公司股東凈利潤(rùn)7249.95萬(wàn)元，增長(zhǎng)1989.2倍，居該行業(yè)凈利潤(rùn)增幅第一位。寶鈦股份(600456)和廣晟有色(600259)前三季度凈利潤(rùn)增幅分別達(dá)到2156.98%和1502.95%，居行業(yè)凈利潤(rùn)增幅榜的第二和第三位。另外，尚有中國(guó)鋁業(yè)、包鋼稀土(600111)、云鋁股份(000807)、中色股份(000758)、中科三環(huán)(000970)、云南銅業(yè)(000878)、東方鉭業(yè)(000962)、寧波韻升(600366)、東方鋯業(yè)(002167)等9家公司凈利潤(rùn)增幅超過(guò)2倍。

　　對(duì)于有色金屬板塊前三季度業(yè)績(jī)同比大幅上升，中信建投分析認(rèn)為，這主要是產(chǎn)品均價(jià)和銷售規(guī)模同比均有顯著提升，同時(shí)公司注意控制成本、費(fèi)用，使盈利能力顯著上升。同時(shí)，第三季度主要有色金屬品種價(jià)格大幅度下滑，而收入環(huán)比小幅增長(zhǎng)，主要依靠產(chǎn)銷規(guī)模擴(kuò)大；凈利潤(rùn)明顯下降是企業(yè)計(jì)提大量資產(chǎn)減值準(zhǔn)備所致。今年盈利增長(zhǎng)使企業(yè)現(xiàn)金流顯著改善，但第三季度業(yè)績(jī)下滑，現(xiàn)金流也快速縮水。

　　中信建投將69家有色上市公司分為基本金屬、小金屬和新材料、金屬加工、黃金四大類進(jìn)行比較。其中，小金屬及新材料收入增速最高，達(dá)到78.28%；黃金股同比增幅達(dá)37.51%；基本金屬及金屬加工增幅較低，在33%左右。環(huán)比來(lái)看，小金屬及新材料收入增幅最快，達(dá)29.68%；黃金增幅14%；基本金屬僅增長(zhǎng)2%；而加工類公司環(huán)比下滑8.56%左右。

　　小金屬及新材料公司業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)，中信建投認(rèn)為，原因在于：一是，產(chǎn)品價(jià)格堅(jiān)挺；二是，項(xiàng)目多處于投產(chǎn)期，產(chǎn)銷規(guī)模顯著擴(kuò)張?；窘饘偃径犬a(chǎn)品價(jià)格大幅下降導(dǎo)致資產(chǎn)減值損失激增，拖累業(yè)績(jī)下降，這也是有色金屬板塊業(yè)績(jī)環(huán)比下滑的主要原因。

　　總之，對(duì)于金屬板塊的投資，華泰證券(601688)表示，受益于全球范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)與政策利好頻出，金屬價(jià)格有所反彈，但是考慮到美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還需要確認(rèn)，以及中國(guó)正處于去庫(kù)存周期，這將使得金屬需求弱化。在全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)前，行業(yè)很難迎來(lái)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，因此維持行業(yè)的“中性”評(píng)級(jí)。行業(yè)投資策略：看好業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明確，估值優(yōu)勢(shì)顯著的個(gè)股，如南山鋁業(yè)(600219)，富龍熱電(000426)。

　　考慮到目前的股價(jià)距前期高點(diǎn)仍有一定距離，且大部分個(gè)股目前估值較歷史中值依然有較大折價(jià)，近期的反彈或?qū)⒀永m(xù)。中金公司表示，看好金屬價(jià)格反彈帶來(lái)催化劑且估值較低的股票，如包括江西銅業(yè)、馳宏鋅鍺(600497)及中金嶺南(000060)等基本金屬股，以及中金黃金(600489)、山東黃金(600547)、和紫金礦業(yè)等黃金股；另外關(guān)注基本面較好且有政策支撐的小金屬及新材料股，如廈門鎢業(yè)(600549)（鎢產(chǎn)業(yè)鏈高端化）、東方鉭業(yè)（高端鉭制品與多種新材料共同發(fā)展，有補(bǔ)漲機(jī)會(huì)）以及節(jié)能環(huán)保的格林美(002340)（循環(huán)經(jīng)濟(jì)）。

　　歐債問(wèn)題已經(jīng)邁出了重要的一步，正在向積極的方向前進(jìn)。申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為，市場(chǎng)的樂(lè)觀預(yù)期推動(dòng)基本金屬在歐盟首腦峰會(huì)結(jié)束后反彈，數(shù)個(gè)交易日基本收復(fù)了上周的跌幅。電線電纜企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比明顯回落，鋅冶煉企業(yè)點(diǎn)礦再現(xiàn)積極。稀土價(jià)格跌勢(shì)再現(xiàn)，鎢、銻兩市價(jià)格陰跌。由于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，歐美債務(wù)問(wèn)題尚未徹底解決，工業(yè)金屬價(jià)格已反映較多悲觀預(yù)期，跌幅較深。關(guān)注彈性和低估值的銅陵有色(000630)、馳宏鋅鍺等；小金屬板塊繼續(xù)推薦“鎢銻錫銦鍺”等中國(guó)優(yōu)勢(shì)品種，推薦廈門鎢業(yè)、辰州礦業(yè)(002155)、錫業(yè)股份(000960)等；超跌的電子箔板塊可重新關(guān)注。

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　　建筑建材

　　凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)42.9%

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心與WIND統(tǒng)計(jì)，建筑建材今年前三季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17025.59億元，同比增長(zhǎng)21.5%；歸屬母公司股東凈利潤(rùn)511.67億元，同比增長(zhǎng)42.9%，排在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)第二位。

　　建筑建材共有61家公司實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤(rùn)（扣除非經(jīng)常性損益）同比增長(zhǎng)，其中，有59家公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入雙增長(zhǎng)，而凈利潤(rùn)增幅超過(guò)100%的公司達(dá)19家。

　　其中，華新水泥(600801)前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入897909.08萬(wàn)元；基本每股收益1.12元；歸屬母公司股東凈利潤(rùn)90451.164萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)41.55倍，居該行業(yè)凈利潤(rùn)增幅第一位。江西水泥(000789)和巢東股份(600318)前三季度凈利潤(rùn)增幅分別達(dá)到2276.34%和1992.16%，居行業(yè)凈利潤(rùn)增幅榜的第二和第三位。另外，尚有巢東股份、安徽水利(600502)、四川路橋(600039)、方興科技(600552)、尖峰集團(tuán)(600668)、同力水泥(000885)、福建水泥(600802)等7家公司凈利潤(rùn)增幅超過(guò)2倍。

　　近日，發(fā)改委數(shù)據(jù)顯示，今年首八個(gè)月建材行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1848億元，按年升59.5%，升幅同比提高9個(gè)百分點(diǎn)。期內(nèi)，水泥行業(yè)利潤(rùn)649億元，按年升1.5倍；平板玻璃行業(yè)利潤(rùn)13.3億元，按年跌71.7%。數(shù)據(jù)又顯示，9月重點(diǎn)建材企業(yè)水泥平均出廠價(jià)每噸390.2元，按月跌2.3%；平板玻璃出廠價(jià)每箱65元，按月3.1%。另外，截至9月底止，重點(diǎn)建材企業(yè)水泥庫(kù)存1508萬(wàn)噸，同比降17.9%；平板玻璃庫(kù)存2986萬(wàn)重量箱，升91.8%。

　　從子行業(yè)來(lái)看，需求下降導(dǎo)致水泥行業(yè)景氣度下行。受固定資產(chǎn)投資下滑影響，水泥需求增速放緩。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1-8月水泥產(chǎn)量13.2億噸，累計(jì)增速18.4%，其中8月當(dāng)月產(chǎn)量1.8億噸，環(huán)比回落0.35%。價(jià)格方面，9月末，全國(guó)高標(biāo)水泥均價(jià)404.9元/噸，低標(biāo)均價(jià)358.3元/噸，高標(biāo)均價(jià)較二季度末下跌21元/噸。華泰證券認(rèn)為，水泥行業(yè)四季度需求環(huán)比三季度略有回暖，但整體缺乏韌性，故對(duì)行業(yè)景氣持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度，明年一季度水泥行業(yè)景氣度有進(jìn)一步下滑的可能。目前，玻璃行業(yè)景氣度低位

　　徘徊，關(guān)注玻璃深加工企業(yè)。

　　在固定資產(chǎn)投資出現(xiàn)下滑的周期里，建材產(chǎn)品的需求將受到壓制，華泰證券表示，四季度出現(xiàn)旺季不旺的可能性比較大，主要的投資機(jī)會(huì)將出現(xiàn)在龍頭企業(yè)的估值修復(fù)，給予行業(yè)“中性“評(píng)級(jí)。水泥行業(yè)的整體估值水平處于歷史低位，且行業(yè)發(fā)展的長(zhǎng)景氣周期沒(méi)有改變，低估的龍頭公司將具備投資價(jià)值；推薦海螺水泥(600585)。玻璃深加工企業(yè)受益于平板玻璃價(jià)格的下跌，盈利前景明確，推薦秀強(qiáng)股份(300160)。

　　未來(lái)水泥股的機(jī)會(huì)在于落后產(chǎn)能淘汰和政策發(fā)力，所以隨著落后產(chǎn)能的淘汰。天相投顧表示，水泥行業(yè)的供需形勢(shì)會(huì)逐漸改善，從而有量變到質(zhì)變，產(chǎn)生新一輪的機(jī)會(huì)。當(dāng)前，由于前期水泥股下跌幅度較大，存在著估值修復(fù)的動(dòng)力，建議關(guān)注具有安全性的個(gè)股，關(guān)注三季報(bào)業(yè)績(jī)符合預(yù)期的相關(guān)水泥股以及需求穩(wěn)定的建材相關(guān)的個(gè)股，像亞泰集團(tuán)(600881)、冀東水泥(000401)、四川雙馬(000935)、華新水泥、塔牌集團(tuán)(002233)等。

　　招商證券(600999)表示，關(guān)注反彈，精選成長(zhǎng)股。水泥等待盈利水平的回落，反彈時(shí)機(jī)需關(guān)注宏觀政策放松，或者是成本端壓力下降。推薦冀東水泥、海螺水泥、華新水泥等。其他行業(yè)推薦偉星新材(002372)、納川股份(300198)。

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　　食品飲料

 　　凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)39.66%

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心與WIND統(tǒng)計(jì)，食品飲料今年前三季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1964.12億元，同比增長(zhǎng)25.32%；歸屬母公司股東凈利潤(rùn)250.63億元，同比增長(zhǎng)39.66%，排在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)第三位。

　　食品飲料共有36家公司實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤(rùn)（扣除非經(jīng)常性損益）同比增長(zhǎng)，其中，凈利潤(rùn)增幅超過(guò)100%的公司達(dá)9家。其中，梅花集團(tuán)(600873)前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入461424.76萬(wàn)元；基本每股收益0.185元；歸屬母公司股東凈利潤(rùn)50103.19萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)25.48倍，居該行業(yè)凈利潤(rùn)增幅第一位。南方食品(000716)和酒鬼酒前三季度凈利潤(rùn)增幅分別達(dá)到243.97%和210.89%，居行業(yè)凈利潤(rùn)增幅榜的第二和第三位。

　　據(jù)悉，1-9月食品飲料行業(yè)產(chǎn)銷量數(shù)據(jù)公布：白酒和液體乳增速穩(wěn)定，啤酒和葡萄酒增速略有下滑。1-9月白酒累計(jì)產(chǎn)銷量達(dá)714.1萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)29%，增速與上月和去年同期基本持平；1-9月葡萄酒累計(jì)產(chǎn)銷量達(dá)80.4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)18%，增速較上月下降2個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期上升4個(gè)百分點(diǎn)；1-9月啤酒累計(jì)產(chǎn)銷量達(dá)3955.4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8%，增速較上月下滑1個(gè)點(diǎn)，高于去年同期；1-9月液體乳累計(jì)產(chǎn)銷量達(dá)1497.9萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)13%，增速與上月基本持平，較去年同期上升3個(gè)百分點(diǎn)。

　　從行業(yè)產(chǎn)銷量數(shù)據(jù)看，食品飲料行業(yè)各子行業(yè)的產(chǎn)銷量仍然實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，雖然在整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境低迷的影響下，啤酒和葡萄酒的產(chǎn)銷量增速略有下滑，但整體來(lái)看食品飲料行業(yè)仍然是在經(jīng)濟(jì)及金融環(huán)境不穩(wěn)定的情況下具有一定防御性的行業(yè)。華泰聯(lián)合表示，在目前的投資環(huán)境下，業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性和確定性顯得更為重要，繼續(xù)看好一線白酒龍頭和大眾食品行業(yè)龍頭，推薦標(biāo)的為五糧液(000858)、貴州茅臺(tái)(600519)、雙匯發(fā)展(000895)、伊利股份(600887)和安琪酵母(600298)。

　　從投資策略方面看，東興證券表示，經(jīng)過(guò)9月份的整體下跌，食品飲料行業(yè)的估值得到充分的修復(fù)，特別是白酒行業(yè)，目前一線白酒2012年的市盈率為13-17倍，二線白酒的市盈率也僅為20倍左右，在良好業(yè)績(jī)支撐下，行業(yè)的投資機(jī)會(huì)也將顯現(xiàn)。另外，糖價(jià)持續(xù)高位運(yùn)行，淀粉糖特別是果葡糖漿會(huì)對(duì)白糖存在價(jià)格和功能的雙重替代，所以看好功能糖行業(yè)。國(guó)內(nèi)通脹逐步緩解，企業(yè)成本壓力減小，加之成長(zhǎng)性確定，看好冷凍食品行業(yè)。重點(diǎn)推薦金種子酒(600199)、五糧液、瀘州老窖(000568)、沱牌舍得(600702)和保齡寶(002286)；積極關(guān)注正在重組和轉(zhuǎn)型中的ST皇臺(tái)和成本壓力趨緩的三全食品(002216)等。

　　聯(lián)訊證券認(rèn)為，在CPI回落預(yù)期之下，板塊整體走勢(shì)有可能較前期有所減弱，但是仍然具備一定的投資機(jī)會(huì)，建議投資者在拐點(diǎn)出現(xiàn)后未來(lái)一段時(shí)間的投資中可以重點(diǎn)關(guān)注具備高潛力、穩(wěn)發(fā)展、快增長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)子行業(yè)，以及行業(yè)中的重點(diǎn)龍頭企業(yè)。白酒行業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注五糧液、瀘州老窖；肉制品行業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注雙匯發(fā)展；乳品行業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注伊利股份、光明乳業(yè)(600597)；葡萄酒行業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注張?jiān)。

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　　紡織服裝

　　凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)22.36%

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心與WIND統(tǒng)計(jì)，紡織服裝今年前三季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1211.08億元，同比增長(zhǎng)22.36%；歸屬母公司股東凈利潤(rùn)76.28億元，同比增長(zhǎng)39.66%，排在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)第四位。

　　紡織服裝共有49家公司實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤(rùn)（扣除非經(jīng)常性損益）同比增長(zhǎng)，其中，凈利潤(rùn)增幅超過(guò)100%的公司達(dá)12家。其中，宜科科技(002036)前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33390.92萬(wàn)元；基本每股收益0.06元；歸屬母公司股東凈利潤(rùn)1163.866萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)11842.7倍，居該行業(yè)凈利潤(rùn)增幅第一位。維科精華(600152)和美欣達(dá)前三季度凈利潤(rùn)增幅分別達(dá)到1786.35%和1138.99%，居行業(yè)凈利潤(rùn)增幅榜的第二和第三位。另外，尚有美欣達(dá)、金鷹股份(600232)、龍頭股份(600630)、福建南紡(600483)、浙江富潤(rùn)(600070)等5家公司凈利潤(rùn)增幅超過(guò)2倍。

　　目前，我國(guó)正處于服裝消費(fèi)高增長(zhǎng)階段，據(jù)悉，2011年1至9月，我國(guó)紡織品服裝累計(jì)出口額為1861.39億美元，同比增長(zhǎng)24.3%，其中，服裝及其附件出口1152.35億美元，同比增長(zhǎng)23.3%。內(nèi)需方面，2011年1至8月，我國(guó)限額以上紡織服飾零售額為4804億元，同比增長(zhǎng)24%，增速較1至7月份下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　另外，9月CPI指數(shù)中，服裝價(jià)格上漲3.4%，今年以來(lái)一路創(chuàng)下新高，市場(chǎng)預(yù)計(jì)四季度至明年上半年服裝價(jià)格依然維持在高位。

　　據(jù)悉，三季度中經(jīng)服裝產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)發(fā)布報(bào)告顯示，三季度我國(guó)服裝產(chǎn)量、產(chǎn)品銷售收入、出口額、利潤(rùn)總額、稅金總額等指標(biāo)扭轉(zhuǎn)了上季度環(huán)比下降的局面，但受用工成本、租金、融資成本走高以及人民幣升值等壓力增大的影響，服裝制造業(yè)銷售利潤(rùn)率從一季度的5.9%回落至4.5%，低于全部工業(yè)銷售利潤(rùn)率5.9%的水平。行業(yè)景氣平穩(wěn)，盈利水平下降。

　　對(duì)此，東方證券表示，維持對(duì)品牌服飾企業(yè)長(zhǎng)期堅(jiān)定看好的觀點(diǎn)，特別是基本面良好，具有較高成長(zhǎng)性的品牌服飾企業(yè)一方面具有較好的防御性，同時(shí)在大盤企穩(wěn)或者反彈的情況下，又具有較好的彈性。推薦成長(zhǎng)性確定、基本面良好的重點(diǎn)品種繼續(xù)持有九牧王(601566)、七匹狼、富安娜(002327)、夢(mèng)潔家紡(002397)、探路者(300005)等。

　　投資策略方面，中金公司認(rèn)為七匹狼、九牧王的業(yè)績(jī)均可保持30%以上的增速，估值較為合理，未來(lái)12個(gè)月估值平移可帶來(lái)約30%上漲空間。雅戈?duì)?600177)服裝業(yè)務(wù)增速可保持在20%以上，明后年將迎來(lái)地產(chǎn)結(jié)算高峰期，資產(chǎn)價(jià)值被低估。

　　廣發(fā)證券(000776)建議重點(diǎn)關(guān)注那些質(zhì)地優(yōu)良，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)扎穩(wěn)打，成長(zhǎng)性確定，增速在25%－35%左右的公司，如九牧王、森馬服飾(002563)。此外，在經(jīng)營(yíng)風(fēng)格出現(xiàn)拐點(diǎn)，內(nèi)外兼修且在精細(xì)化管理的基礎(chǔ)上不斷進(jìn)行外延式擴(kuò)張的公司，如報(bào)喜鳥(niǎo)。