每經(jīng)編輯 周俊生    

周俊生

10年前，由《財(cái)經(jīng)》雜志的一篇報(bào)道《基金黑幕》所引起的波瀾，在中國(guó)資本市場(chǎng)上已成往事。但是，這并不等于今天的基金已經(jīng)很規(guī)范了，相反，10年前揭露的“基金黑幕”今天又有了新的版本，12月23日出版的 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》，以龐大的篇幅揭露了素有“基金大黑馬”之稱的大摩華鑫的種種劣跡，內(nèi)幕交易、異常交易、操縱股價(jià)、為私募接盤倒倉等，各種嚴(yán)重侵犯投資者利益的違法違規(guī)行為，一個(gè)都不少。

對(duì)于投資者來說，新版“基金黑幕”的出現(xiàn)并不奇怪。證券投資基金在1998年誕生的時(shí)候，他們?cè)?jīng)對(duì)其寄予厚望，但是這么多年下來，投資者對(duì)基金已經(jīng)完全失望了。這些號(hào)稱“專家理財(cái)”的機(jī)構(gòu)，在股票炒作上并不比普通投資者高明到哪里去，目前隨著行情的低迷，已經(jīng)出現(xiàn)了多只“1毛基金”。投資者將真金白銀交給他們以后，非但得不到期待中的回報(bào)，反而年年都要向它上貢高額的管理費(fèi)。正是由于這個(gè)原因，今年下半年以來，雖然新基金不斷在推出，但發(fā)行卻陷于困頓之中。

然而，管理部門不是這樣看。中國(guó)的證券投資基金雖然是從國(guó)外市場(chǎng)舶來的，但從一開始就被管理部門貼上了種種漂亮的標(biāo)簽，其中一個(gè)最為動(dòng)人的標(biāo)簽是基金可以成為維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定的重要力量，因此大力發(fā)展證券投資基金等機(jī)構(gòu)投資者，成了管理部門一個(gè)長(zhǎng)期推進(jìn)的重大工程。經(jīng)過多年的努力，現(xiàn)在證券投資基金的隊(duì)伍已經(jīng)蔚為壯觀，眾多公募與私募基金基本上主導(dǎo)了資本市場(chǎng)行情，個(gè)人投資者在市場(chǎng)中如果不能做到“隨基起舞”，已經(jīng)很難有立足之地。最近面對(duì)市場(chǎng)的嚴(yán)重下跌，新任證監(jiān)會(huì)主席郭樹清又一次強(qiáng)調(diào)要發(fā)展證券投資基金等“長(zhǎng)期資金”，期望用不斷壯大的基金來保證行情的穩(wěn)定。

但是，這種將基金作為政策工具的思路卻并不符合基金的特性?；鹗鞘芡顿Y者所托的一種理財(cái)工具，它面對(duì)的是持有它份額的基金持有人，而不應(yīng)該是市場(chǎng)管理者?；鹚非蟮氖且环N商業(yè)利益，為了達(dá)成這個(gè)目的，它可以使出各種手段，包括合法的和不合法的手段。這就決定了基金是一個(gè)必須接受監(jiān)管的對(duì)象，而且，由于基金的體量通常都很龐大，從事內(nèi)幕交易、操縱股價(jià)等有了更方便的條件，因此它還應(yīng)該是一個(gè)必須接受重點(diǎn)監(jiān)管的對(duì)象。但是，由于監(jiān)管部門對(duì)基金有所利用，因此時(shí)時(shí)處處都會(huì)維護(hù)基金的形象。這樣一來，一些證券投資基金出于自身利益的需要從事違規(guī)違法勾當(dāng)，也就顯得有恃無恐，甚至可以打出為投資者謀利的旗號(hào)招搖過市。

當(dāng)然，在近幾年證監(jiān)會(huì)加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管、打擊內(nèi)幕交易的過程中，一些基金公司內(nèi)部的“老鼠倉”也受到了嚴(yán)肅處理。但是，處理“老鼠倉”所針對(duì)的基本上是基金公司從業(yè)人員的個(gè)人行為，其案發(fā)也大都是由于知情人的舉報(bào)，而不是監(jiān)管部門的主動(dòng)出擊?；鸸镜倪`法違規(guī)并不全是個(gè)人行為，像大摩華鑫所從事的操縱股價(jià)行為，并不是個(gè)人瞞著單位的“偷雞摸狗”，而是以公家名義所進(jìn)行的，所得非法盈利也沒有進(jìn)個(gè)人的腰包，而是作為基金的盈利進(jìn)了公家的賬戶。對(duì)于這種以公家名義所進(jìn)行的內(nèi)幕交易行為，目前的市場(chǎng)監(jiān)管還基本處于空白狀態(tài)。

大摩華鑫所出現(xiàn)的“基金黑幕”，在我國(guó)目前的證券投資基金領(lǐng)域并不是個(gè)別現(xiàn)象，而是正處于泛濫的趨勢(shì)。市場(chǎng)監(jiān)管部門對(duì)基金的錯(cuò)誤定位，在這種錯(cuò)誤定位之下所出現(xiàn)的對(duì)基金監(jiān)管的放松，實(shí)際上助長(zhǎng)了這種“基金黑幕”的蔓延。10年前的《基金黑幕》事件，雖然證監(jiān)會(huì)表態(tài)支持媒體批評(píng)，并且對(duì)一些涉嫌內(nèi)幕交易的基金進(jìn)行了查處，但由于管理部門對(duì)基金的溺愛，在處罰上實(shí)際上采取了“舉重若輕”、“大題小做”的手法，導(dǎo)致基金業(yè)沒有能夠從中吸取必要的教訓(xùn)，也導(dǎo)致基金業(yè)的違法違規(guī)行為不斷泛濫。

不斷出現(xiàn)的“基金黑幕”，對(duì)我國(guó)的基金治理提出了嚴(yán)肅的挑戰(zhàn)。大摩基金所從事的違法違規(guī)，從根本上說也是一種不符合我國(guó)證券法規(guī)的行為，理應(yīng)依法受到懲處。而對(duì)市場(chǎng)監(jiān)管部門來說，最為緊迫的任務(wù)是必須改變對(duì)基金的定位，讓它回歸到“在商言商”的市場(chǎng)角色，把它作為一個(gè)必須嚴(yán)格監(jiān)管的對(duì)象，而不是一廂情愿地將它作為達(dá)到所謂保持市場(chǎng)行情平穩(wěn)的工具。只有將基金不留情面地嚴(yán)格監(jiān)管起來，它才能真正發(fā)揮在市場(chǎng)中的應(yīng)有作用，而不是成為危害市場(chǎng)、危害投資者利益的“害群之馬”。