來源： 中國證券網

超聲電子（000823）:業(yè)績符合預期，價值明顯低估

事件描述

公司今天公布了2012年半年度報告。報告期內，公司實現(xiàn)營業(yè)收入18.4億元，同比增長20.58%，實現(xiàn)營業(yè)利潤1.88億元，同比增長56.08%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.25億元，同比增長57.67%，EPS為0.285元。

事件評論

公司業(yè)績符合預期，高階HDI和電容觸控屏業(yè)務表現(xiàn)亮眼，是公司業(yè)績增長的主要驅動力。高階HDI新增產能開始貢獻業(yè)績，將公司整體PCB板的毛利率同比提高了2.98%，特別是汽車板呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，打開了除智能手機之外的另一個新市場，未來值得期待。觸控屏受益于智能手機普及趨勢，下半年因旺季有望增長加快。

在電容式觸控屏產業(yè)化建設項目上，公司已經利用自有資金和銀行貸款提前開始建設（原來準備先募投后建設），目前完成了廠房規(guī)劃設計等前期工作，已經進入廠房施工準備階段。如果進展順利的的話，估計明年就有可能投產，這個項目有很大一部分產能用來做超極本用的OGS觸控屏。

明年伴隨著超極本開始放量，大尺寸OGS觸控屏有望形成公司新的利潤增長點。

全球目前已經進入智能手機普及時代，這不是季節(jié)性的短期現(xiàn)象，第四季國際大廠的一些新產品和新的定價策略將進一步刺激功能機向智能機加速升級，這一替換趨勢會產生巨大的電容觸控屏市場需求，公司未來幾年內將會充分受益。

我們預計公司2012年、2013年、2014年的EPS分別是0.69元、0.94元、1.21元，目前股價對應的PE分別是18.32倍、13.45倍、10.40倍，安全邊際較高，維持“推薦”評級。（長江證券（000783）股份有限公司 研究員：陳志堅）