每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張喜威 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 張喜威 發(fā)自北京

昨日（11月19日），上海清算所網(wǎng)站發(fā)布的公告顯示，原定于11月18日發(fā)行的 “山東太陽(yáng)紙業(yè)股份有限公司2014年度第一期中期票據(jù)”，因 “近期市場(chǎng)波動(dòng)較大”而取消發(fā)行，并將擇機(jī)重新發(fā)行。

無(wú)獨(dú)有偶，11月18日，中國(guó)債券信息網(wǎng)的公告顯示，原定于11月19日發(fā)行的 “2014年廣東省路橋建設(shè)發(fā)展有限公司公司債券”，亦決定推遲發(fā)行。

此外，近幾日發(fā)行的企業(yè)債券中標(biāo)收益率普遍高于對(duì)應(yīng)品種中債到期收益率曲線上相應(yīng)代償期限的到期收益率。

對(duì)此，多位市場(chǎng)分析人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，近日，一級(jí)市場(chǎng)債券、中票發(fā)行成本的上升，主要和最近債券市場(chǎng)的回調(diào)有關(guān)。另外，從盤面來(lái)看，盡管最近的資金面并未出現(xiàn)明顯緊張，但在實(shí)際的交易中卻表現(xiàn)得有些吃緊。

近日多只債券認(rèn)購(gòu)倍數(shù)偏低/

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，中國(guó)債券信息網(wǎng)11月18日發(fā)布的公告顯示，原定于2014年11月19日發(fā)行，總額20億元、期限15年的“2014年廣東省路橋建設(shè)發(fā)展有限公司公司債券”，因近期債券市場(chǎng)波動(dòng)較大，為合理降低發(fā)行利率，控制融資成本，經(jīng)國(guó)家發(fā)改委同意，決定推遲發(fā)行本期債券，具體時(shí)間另行確定。

此外，11月17日發(fā)行的“14江蘇春暉債02”認(rèn)購(gòu)倍數(shù)僅為1.16倍，發(fā)行收益率高達(dá)8.50%，遠(yuǎn)高于對(duì)應(yīng)品種、期限、級(jí)別的中債收益率。即便是AAA級(jí)的“14京投可續(xù)債01”認(rèn)購(gòu)倍數(shù)也不足2倍。

值得注意的是，作為國(guó)家發(fā)改委批準(zhǔn)的首只項(xiàng)目收益?zhèn)?，?4穗熱電債”于11月17日完成了簿記建檔，中標(biāo)收益率為6.38%，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)為1.6倍。相關(guān)發(fā)行資料顯示，“14穗熱電債”發(fā)行總額為8億元人民幣，債券期限10年，附本金提前償還條款；經(jīng)聯(lián)合資信評(píng)估有限公司綜合評(píng)定，本期債券信用級(jí)別為AA級(jí)。

與此同時(shí)，中國(guó)債券信息網(wǎng)公布的中債城投債（AA）收益率曲線11月17日收盤顯示，待償期為10年的債券收益率為6.21%。也就是說(shuō)，“14穗熱電債”的中標(biāo)收益率略高于中債城投債對(duì)應(yīng)期限、品種的到期收益率。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到，近幾日發(fā)行的企業(yè)債中標(biāo)收益率，普遍高于對(duì)應(yīng)品種中債到期收益率曲線上相應(yīng)代償期限的債券收益率。中國(guó)信息網(wǎng)昨日公布的發(fā)行結(jié)果顯示，11月18日，AA評(píng)級(jí)的“14渝雙橋債”完成了簿記建檔，該債券發(fā)行期限為7年，發(fā)行規(guī)模9億元，盡管認(rèn)購(gòu)倍數(shù)達(dá)到了2.4倍，但中標(biāo)利率為5.99%，明顯高于當(dāng)日的中債城投債到期收益率曲線（AA）代償期為7年的債券收益率（5.5857%）。

債市回調(diào)或難持久/

Wind數(shù)據(jù)顯示，10年期國(guó)債收益 率 昨 日 暴 漲47.97個(gè) 基 點(diǎn)（13.03%），至4.1598%，刷新了9月26日以來(lái)的新高；5年期國(guó)債期貨主力合約（TF1503）小幅下降，報(bào)收于96.788，除11月18日上漲外，該品種此前已連續(xù)5個(gè)交易日回落。

中國(guó)債券信息網(wǎng)昨日公布的日?qǐng)?bào)顯示，當(dāng)日信用債收益率繼續(xù)上行，受資金面趨緊影響，曲線短端收益率上行顯著，幅度約為8～10基點(diǎn)，曲線中長(zhǎng)端交投清淡，買盤稀少，收益率整體小幅上行。

“近日一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行成本上升，債券、中票出現(xiàn)推遲或取消發(fā)行的情況，主要和債券市場(chǎng)的回調(diào)有關(guān)。此前，債券市場(chǎng)持續(xù)上漲，收益率回落的較多，加上9月、10月份城投債的發(fā)行量相對(duì)較少，市場(chǎng)對(duì)城投債會(huì)出現(xiàn)集中發(fā)行有一個(gè)預(yù)期?！睎|莞銀行金融市場(chǎng)部分析師陳龍對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，此外，從盤面上來(lái)看，盡管最近的資金面并沒(méi)有出現(xiàn)明顯緊張，但在實(shí)際交易時(shí)卻表現(xiàn)得有些吃緊，各大行都不太愿意釋放資金。

招行總行金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師劉東亮也告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，最近，債券市場(chǎng)的收益率開(kāi)始反彈，一級(jí)市場(chǎng)的發(fā)行成本也出現(xiàn)上升。

陳龍還表示，近期債市的調(diào)整不會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間，因?yàn)?1月、12月的財(cái)政資金投放量會(huì)很大，市場(chǎng)上的資金會(huì)比較寬松，而銀行傳統(tǒng)的配置資金馬上就要到來(lái)，一般12月到次年一季度，都是銀行的主要資金配置時(shí)點(diǎn)；此外，今年四季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)應(yīng)該也不會(huì)太好，這也對(duì)債市有一定的支撐。

“全面降準(zhǔn)、降息只是簡(jiǎn)單地向市場(chǎng)提供資金，無(wú)法保障這些資金流到實(shí)體經(jīng)濟(jì)和轉(zhuǎn)型升級(jí)的產(chǎn)業(yè)方向，只會(huì)加重金融虛假繁榮和套利行為，政策效果有限。因此，除非經(jīng)濟(jì)發(fā)生斷崖式下跌或爆發(fā)系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)，否則，央行不太可能在短期內(nèi)動(dòng)用大劑量的政策工具?！标慅堈J(rèn)為，在宏觀轉(zhuǎn)型需要“微刺激”的大背景下，央行未來(lái)仍將繼續(xù)使用非公開(kāi)的定向工具，在數(shù)量上引導(dǎo)市場(chǎng)流動(dòng)性寬松預(yù)期，在價(jià)格方面引導(dǎo)市場(chǎng)資金成本降低，而在方向引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整方面，會(huì)在政策上限制貨幣空轉(zhuǎn)和金融套利。