每經(jīng)編輯 余豐慧    

◎余豐慧

從1998年存款準(zhǔn)備金制度改革至今，我國對(duì)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金實(shí)行時(shí)點(diǎn)法考核，金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金需每日達(dá)到法定要求。即維持期內(nèi)每日營(yíng)業(yè)終了時(shí)，金融機(jī)構(gòu)按法人存入的存款準(zhǔn)備金余額與準(zhǔn)備金考核基數(shù)之比，不得低于法定存款準(zhǔn)備金率。

這個(gè)考核辦法延續(xù)已經(jīng)有17年之久。隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的日臻完善，特別是國際國內(nèi)金融市場(chǎng)發(fā)展變化，這種考核辦法已經(jīng)不能適應(yīng)新形勢(shì)的要求，特別是不能適應(yīng)央行和商業(yè)銀行對(duì)流動(dòng)性管理的要求。

從2008年金融危機(jī)以來，國際金融動(dòng)蕩加劇，資金資本流動(dòng)起伏變化較大，對(duì)中國金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性管理提出了更高的要求，主要表現(xiàn)在金融機(jī)構(gòu)瞬間供應(yīng)流動(dòng)性的量越來越大。

從國內(nèi)金融格局看，民間金融、互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展突飛猛進(jìn)，對(duì)繳存存款準(zhǔn)備金的金融機(jī)構(gòu)帶來較大沖擊，特別表現(xiàn)在對(duì)其流動(dòng)性管理方面的沖擊。

如果繼續(xù)采取時(shí)點(diǎn)法考核制度，在金融機(jī)構(gòu)存款余額高點(diǎn)繳存的準(zhǔn)備金，一旦在存款下降、面臨支付壓力時(shí)，不能及時(shí)返回金融機(jī)構(gòu)的超額準(zhǔn)備金賬戶，會(huì)影響其支付資金儲(chǔ)備。

之前的考核辦法對(duì)繳存準(zhǔn)備金的金融機(jī)構(gòu)也不公平。由于考核時(shí)點(diǎn)設(shè)置在月底旬底，這個(gè)時(shí)點(diǎn)正是商業(yè)銀行等存款機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款的最高點(diǎn)。因?yàn)樵碌籽资巧虡I(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)存款任務(wù)考核的計(jì)算時(shí)點(diǎn)。也就是說，目前的時(shí)點(diǎn)考核存款準(zhǔn)備金方法，正是商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)繳存準(zhǔn)備金基數(shù)最大的時(shí)點(diǎn)。而月底旬底基數(shù)里可能還包括大量的虛增存款。這對(duì)金融機(jī)構(gòu)非常不公。

改革勢(shì)在必行，這是新時(shí)期流動(dòng)性管理的需要。改為平均法考核后，究竟會(huì)不會(huì)釋放流動(dòng)性？筆者認(rèn)為一定會(huì)多釋放流動(dòng)性，這一點(diǎn)毋庸置疑。

目前按照月底、旬底的時(shí)點(diǎn)歸繳，存款基數(shù)過大虛高，央行歸繳的資金就較多。如果改為平均法考核，對(duì)商業(yè)銀行來說確實(shí)是“公平”了，不僅央行歸集的準(zhǔn)備金減少了，還可能還要釋放給商業(yè)銀行一定量的準(zhǔn)備金。

央行規(guī)定，存款準(zhǔn)備金考核設(shè)每日下限。即維持期內(nèi)每日營(yíng)業(yè)終了時(shí)，金融機(jī)構(gòu)按法人存入的存款準(zhǔn)備金日終余額與準(zhǔn)備金考核基數(shù)之比，可以低于法定存款準(zhǔn)備金率，但幅度應(yīng)在1個(gè)（含）百分點(diǎn)以內(nèi)。

有分析認(rèn)為這實(shí)際上就是降準(zhǔn)一個(gè)百分點(diǎn)。加上改為平均法釋放給商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性，這次考核辦法改革相當(dāng)于降準(zhǔn)在1個(gè)百分點(diǎn)以上。但也有專家持不同觀點(diǎn)。

有兩個(gè)問題應(yīng)該引起關(guān)注：一是按照平均法考核給央行考核技術(shù)提出了更高要求。二是8月份CPI同比上漲2%，目前除了豬肉價(jià)格繼續(xù)走高外，“蒜你狠”大有卷土重來之勢(shì)，物價(jià)可能繼續(xù)攀升。此時(shí)央行接連釋放流動(dòng)性，應(yīng)考慮對(duì)物價(jià)沖擊的應(yīng)對(duì)之策。

最立竿見影的措施就是加大公開市場(chǎng)操作力度。央行應(yīng)該結(jié)合貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性狀況，密切觀察物價(jià)走勢(shì)，進(jìn)一步提高公開市場(chǎng)操作的靈活性，保持合理充裕的流動(dòng)性和貨幣市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行，引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長(zhǎng)。