每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 萬敏    

每經(jīng)記者 萬敏

近期匯率市場(chǎng)的動(dòng)蕩并未阻礙資本項(xiàng)開放的腳步。

1月22日，央行宣布，自2016年1月25日起，面向27家金融機(jī)構(gòu)和注冊(cè)在上海、天津、廣東、福建四個(gè)自貿(mào)區(qū)的企業(yè)擴(kuò)大本外幣一體化的全口徑跨境融資宏觀審慎管理試點(diǎn)。對(duì)試點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)，央行和國家外匯管理局不實(shí)行外債事前審批，試點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)在與其資本或凈資產(chǎn)掛鉤的跨境融資上限內(nèi)，自主開展本外幣跨境融資。

此前，僅上海自貿(mào)區(qū)試點(diǎn)了這種全口徑的跨境融資管理，2015年2月12日，人民銀行上?？偛堪l(fā)布《中國（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)分賬核算業(yè)務(wù)境外融資與跨境資金流動(dòng)宏觀審慎管理實(shí)施細(xì)則》。

記者注意到，此次央行將試點(diǎn)范圍擴(kuò)大到四個(gè)自貿(mào)區(qū)和27家金融機(jī)構(gòu)，并且"未來將擇機(jī)在全國范圍推行。"

提高境外資金利用效率

央行稱，2015年2月上海自貿(mào)區(qū)開始試點(diǎn)全口徑跨境融資宏觀審慎管理，取得了較好效果，積累了可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗(yàn)，擴(kuò)大試點(diǎn)的條件已經(jīng)成熟。與之前的跨境融資管理政策相比，此次擴(kuò)大的全口徑跨境融資宏觀審慎管理政策具有本外幣管理一體化、逆周期調(diào)節(jié)、總量與結(jié)構(gòu)調(diào)控并重等特點(diǎn)，規(guī)則統(tǒng)一、公開、透明、市場(chǎng)化，有利于拓寬金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)的融資渠道，在審慎經(jīng)營理念基礎(chǔ)上提高跨境融資的自主性和境外資金利用效率，改善企業(yè)"融資難、融資貴"的狀況。

分析人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，此次央行通知延續(xù)了上海自貿(mào)區(qū)本外幣一體化考慮的跨境融資管理思路，將本幣和外幣、期限、表內(nèi)和表外等因素綜合考量，健全完善了統(tǒng)計(jì)和監(jiān)管，也留有一定的靈活度。

央行稱，人民銀行可根據(jù)宏觀調(diào)控需要設(shè)置和調(diào)節(jié)相關(guān)參數(shù)，對(duì)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)的跨境融資進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)，使跨境融資水平與宏觀經(jīng)濟(jì)熱度、整體償債能力和國際收支狀況相適應(yīng)，控制杠桿率和貨幣錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

此次27家試點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)包括3家政策性銀行、5家國有大行和大部分股份制商業(yè)銀行以及3家城商行、3家外資銀行。

繼續(xù)推動(dòng)資本項(xiàng)開放

近期，央行在收緊離岸人民幣流動(dòng)性，打擊人民幣跨境投機(jī)套利行為方面頻出重拳，即對(duì)境外機(jī)構(gòu)存放境內(nèi)人民幣征收正常存款準(zhǔn)備金率外，近期還有媒體報(bào)道稱，商業(yè)銀行得到央行有關(guān)部門的通知，要求"嚴(yán)控跨境資金池業(yè)務(wù)的凈流出上限，任意時(shí)點(diǎn)凈流出余額不得大于0"。

此外，媒體報(bào)道央行在鼓勵(lì)流入方面也在政策上做出了一定的調(diào)整。例如，明確有真實(shí)貿(mào)易背景的人民幣NRA賬戶可以從境外不同名收款；且正在擬訂文件，將允許人民幣NRA賬戶轉(zhuǎn)存定期。顯然央行有意調(diào)節(jié)在人民幣出現(xiàn)較強(qiáng)貶值預(yù)期時(shí)帶來的資本外流壓力，也因此在某種程度上加強(qiáng)了對(duì)資本項(xiàng)的管控。

但此次試點(diǎn)的擴(kuò)容則顯示央行并沒有走回頭路，而是相機(jī)而動(dòng)的推動(dòng)資本項(xiàng)開放。

上述分析人士表示，隨著人民幣貶值預(yù)期增強(qiáng)，企業(yè)加快償還對(duì)外負(fù)債，人民幣貸款利率下行也使得企業(yè)對(duì)外幣融資的興趣下降，此時(shí)擴(kuò)大自主開展本外幣跨境融資的試點(diǎn)，體現(xiàn)了"逆周期"的特點(diǎn)。

日前外管局公布的數(shù)據(jù)顯示，2015年12月銀行結(jié)售匯逆差5765億元，較上月逆差規(guī)模擴(kuò)大2275億元，其中代客結(jié)售匯逆差5683億元，銀行自身結(jié)售匯逆差82億元。結(jié)合2015年12月的外匯儲(chǔ)備與外匯占款規(guī)模下降來看，我國依然面臨較大的資本流出壓力。

招商證券宏觀研究主管謝亞軒對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，從國際因素來看，2015年12月，美聯(lián)儲(chǔ)加息靴子落地，盡管市場(chǎng)已對(duì)此充分預(yù)期，然而對(duì)包括中國在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)體跨境資金仍帶來較大沖擊。從國內(nèi)情況來看，在經(jīng)濟(jì)下行期，央行更重視貨幣政策的有效性，與美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策分化，人民幣匯率貶值壓力上升，企業(yè)和居民進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整。