每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張喜威    

每經(jīng)記者 張喜威

自今年5月份，央行牽頭成立籌建全國統(tǒng)一票據(jù)交易市場(chǎng)的籌備小組以來，"票交所"的籌備進(jìn)展一直備受關(guān)注。

11月2日，一份名為《中國人民銀行辦公廳關(guān)于做好票據(jù)交易平臺(tái)接入工作的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》）向外界透露了票交所的最新情況。根據(jù)《通知》，央行擬于12月8日組織票交所交易系統(tǒng)（以下簡(jiǎn)稱票交所系統(tǒng)）試運(yùn)行，公布了票交所系統(tǒng)試運(yùn)行及推廣上線期間的時(shí)間節(jié)點(diǎn)、業(yè)務(wù)安排，并稱將有43家機(jī)構(gòu)參與一期系統(tǒng)的試點(diǎn)。

此外，央行9月份還下發(fā)了《關(guān)于規(guī)范和促進(jìn)電子商業(yè)票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展的通知》（銀發(fā)[2016]224號(hào)，下稱224號(hào)文），全面推行電票的使用。而224號(hào)文的推出，則被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是為票交錯(cuò)的建立鋪路。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，今年以來，無論是大型銀行還是中小銀行，無論是紙質(zhì)票據(jù)還是電子票據(jù)，都出現(xiàn)了數(shù)額不等的風(fēng)險(xiǎn)事件。數(shù)據(jù)顯示，僅2016年上半年爆發(fā)的同業(yè)類票據(jù)大案就已超過100億元。而票據(jù)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)事件的頻頻爆發(fā)，也凸顯了票交所成立的緊迫性。

43家機(jī)構(gòu)參與一期試點(diǎn)

值得注意的是，根據(jù)《通知》，按照接入方式和實(shí)現(xiàn)的主要業(yè)務(wù)功能，票交所系統(tǒng)建設(shè)分為兩期：一期實(shí)現(xiàn)紙質(zhì)商業(yè)匯票（以下簡(jiǎn)稱紙票）交易功能，會(huì)員以客戶端模式接入；二期實(shí)現(xiàn)紙票和電子商業(yè)匯票（以下簡(jiǎn)稱電票）交易功能，具備技術(shù)實(shí)力的會(huì)員可以系統(tǒng)直連模式接入。

《通知》顯示，票交所系統(tǒng)（一期）試點(diǎn)機(jī)構(gòu)共計(jì)43家，包括35家商業(yè)銀行、2家財(cái)務(wù)公司、3家券商、3家基金。

其中，35家試點(diǎn)商業(yè)銀行包括：工農(nóng)中建交五大行，郵儲(chǔ)銀行，中信銀行、光大銀行、民生銀行、招商銀行、興業(yè)銀行、平安銀行、浦發(fā)銀行、浙商銀行、渤海銀行、恒豐銀行等10家股份行，上海銀行、江蘇銀行、南京銀行、徽商銀行、蘇州銀行、杭州銀行、浙江稠州銀行、北京銀行、漢口銀行、廣州銀行、重慶銀行、寧波銀行、廣東南粵銀行、九江銀行等14家城商行，上海農(nóng)商行、北京農(nóng)商行、重慶農(nóng)商行、江蘇常熟農(nóng)商行、張家港農(nóng)商行等5家農(nóng)商行。

2家財(cái)務(wù)公司為美的集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、中國石化財(cái)務(wù)公司在內(nèi)；3家券商為招商證券、海通證券、中信證券。3家試點(diǎn)基金為：華泰證券（上海）資產(chǎn)管理有限公司、興業(yè)財(cái)富資產(chǎn)管理有限公司、上海浦銀安盛資產(chǎn)管理有限公司。

增量紙票通過票交所辦理

考慮到票據(jù)業(yè)務(wù)流動(dòng)性、系統(tǒng)上線風(fēng)險(xiǎn)以及各參與機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備情況等因素，票交所系統(tǒng)（一期）采用"先試點(diǎn)后推廣"的分批上線策略。具體而言，票交所系統(tǒng)（一期）于2016年12月8日投產(chǎn)試運(yùn)行，試點(diǎn)機(jī)構(gòu)同步完成上線，自2017年2月17日起，分批安排市場(chǎng)參與者推廣上線，7月底前，所有推廣工作全部完成。

央行把2016年12月8日至2017年7月31日定為過渡期。過渡期內(nèi)，對(duì)于已上線的系統(tǒng)參與者，其增量的紙票承兌業(yè)務(wù)均需按人民銀行和票據(jù)交易平臺(tái)的相關(guān)要求在票交所系統(tǒng)完成承兌登記。

央行還對(duì)紙票貼現(xiàn)前的質(zhì)押、保證，以及貼現(xiàn)等多個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行了規(guī)定。上海普蘭金融投資研究部經(jīng)理季鵬飛指出，這部分內(nèi)容的本質(zhì)則是紙票電子化的過程。文件要求，已上線的系統(tǒng)參與者，其增量業(yè)務(wù)在進(jìn)行承兌、貼現(xiàn)、結(jié)清等紙票業(yè)務(wù)時(shí)，均需通過票交所的客戶端辦理，并按照票交所的要求完成各個(gè)流程的信息登記。

貼現(xiàn)后，已登記的紙票票據(jù)實(shí)物應(yīng)在票據(jù)實(shí)物上加蓋"電子登記權(quán)屬章"并退出線下流轉(zhuǎn)，票據(jù)實(shí)物的保管與移庫均需通過票交所系統(tǒng)在已上線的系統(tǒng)參與者間辦理。

《通知》顯示，過渡期內(nèi)的訂票業(yè)務(wù)仍通過電子商業(yè)匯票系統(tǒng)（ECDS）辦理，并遵循ECDS業(yè)務(wù)規(guī)則。

制度限制"票販子"風(fēng)險(xiǎn)

值得注意的是，今年以來，票據(jù)市場(chǎng)風(fēng)波不斷，銀行票據(jù)大案一度出現(xiàn)"三連爆"。今年初，農(nóng)業(yè)銀行被曝出39億元票據(jù)案，風(fēng)波還未平，中信銀行蘭州分行又發(fā)生9.69億元票據(jù)無法兌付事件。4月初，天津銀行上海分行票據(jù)買入返售業(yè)務(wù)發(fā)生一起風(fēng)險(xiǎn)事件，涉及風(fēng)險(xiǎn)金額為7.86億元人民幣。

數(shù)據(jù)顯示，僅2016年上半年爆發(fā)的同業(yè)類票據(jù)大案就已超過100億元。票據(jù)作為銀行信用與企業(yè)商業(yè)信用有機(jī)結(jié)合的融資工具，本質(zhì)是幫助中小企業(yè)緩解融資問題，卻逐漸被扭曲為一些中小企業(yè)和中介融資套利的工具。

一位票據(jù)從業(yè)人士曾分析稱，今年不斷暴露的票據(jù)大案以及尚未引爆的票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)，都暴露出票據(jù)在交易過程中的風(fēng)險(xiǎn)，也堅(jiān)定了央行快速推動(dòng)票交所的落地，規(guī)避票據(jù)交易環(huán)節(jié)中潛藏的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也用制度限制了市場(chǎng)中"票販子"的風(fēng)險(xiǎn)。

"未來的票交所將形成一個(gè)參與者眾多、交易價(jià)格透明的有效市場(chǎng)。"中信銀行上海分行在一片文章中表示，票交所實(shí)施全面電子化交易，紙質(zhì)票據(jù)繳存托管轉(zhuǎn)化為電子介質(zhì)后，央行對(duì)票據(jù)業(yè)務(wù)的監(jiān)管可覆蓋至所有票據(jù)業(yè)務(wù)的全過程。未來票交所的交易直連實(shí)體經(jīng)濟(jì)、金融市場(chǎng)與理財(cái)市場(chǎng)，具有最敏感的市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制?？梢灶A(yù)見，一體化票據(jù)交易市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響將遠(yuǎn)甚于債券市場(chǎng)。

中信銀行上海分行還指出，票交所對(duì)銀行間紙質(zhì)票據(jù)交易實(shí)行全面托管，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)交易全面電子化，可省去原轉(zhuǎn)貼現(xiàn)交易項(xiàng)下大量的驗(yàn)票、傳遞、保管等人工操作。