每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春     

每經(jīng)記者 鄭步春 每經(jīng)編輯 姚茂敦

上周，多名美聯(lián)儲(chǔ)官員為本月加息造勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)正副主席周五壓軸登場(chǎng)時(shí)也同樣鷹派。然而，消息明朗后美元不漲反跌，頗有“見光死”的意味。未來美聯(lián)儲(chǔ)3月加息可能將不再成為市場(chǎng)焦點(diǎn)，市場(chǎng)焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)向“年內(nèi)加息次數(shù)會(huì)否明顯增加”。本周五，美國(guó)將公布2月“非農(nóng)”數(shù)據(jù)，將顯著左右市場(chǎng)預(yù)期。

美聯(lián)儲(chǔ)官員集體“放鷹”

美元指數(shù)上周累計(jì)漲0.25%至101.380點(diǎn)。上周五，美元指數(shù)因獲利回吐跌去了0.75%，將之前四天漲幅回吐了一大半。本周一美元仍弱，截至17：14，美元指數(shù)暫續(xù)跌0.12%至101.250點(diǎn)。

上周前四天，已有至少五名美聯(lián)儲(chǔ)委員發(fā)表鷹派言論，這使得市場(chǎng)所預(yù)期的3月加息概率由之前一周的三成左右驟升至八成左右。雖然耶倫最終發(fā)表了鷹派言論，但由于市場(chǎng)“買消息，賣證實(shí)”，又由于市場(chǎng)并未預(yù)期“全年加息次數(shù)增加”，故美元大幅回吐。

耶倫表示：“如果經(jīng)濟(jì)指標(biāo)符合預(yù)期，那么3月加息很可能是適當(dāng)?shù)摹?rdquo;她此處的“如果”有些不合情理，因現(xiàn)在除了本周五將公布的2月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)外，所有的數(shù)據(jù)均是已公布的。因此，按正常的邏輯推斷，耶倫所說的“如果”，也只能是“2月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)”了。

這表明耶倫還想再看看本周五公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，而這意味著加息或多或少仍存些變數(shù)。

不過，話雖如此，由于上周美聯(lián)儲(chǔ)各委員表態(tài)實(shí)在太過強(qiáng)硬，加上耶倫本化的言論整體上也較強(qiáng)硬，所以本周五公布的2月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)除非弱得出奇，一般不會(huì)妨礙美聯(lián)儲(chǔ)3月加息。

3月加息已非重點(diǎn)

由美國(guó)國(guó)債走勢(shì)、利率期貨內(nèi)涵價(jià)值等測(cè)算，市場(chǎng)顯然已計(jì)入了3月加息預(yù)期。上周美2年期公債最高曾沖至1.345%這一2009年以來新高，這自然預(yù)示著本月就會(huì)加息。

然而，由歐洲美元市場(chǎng)的表現(xiàn)看，因較長(zhǎng)期限的歐洲美元期貨與較短期限的歐洲美元期貨利差并未明顯擴(kuò)大，這通常就說明市場(chǎng)也僅僅是預(yù)期3月份加息，卻并未預(yù)期年內(nèi)加息次數(shù)增加。

市場(chǎng)上述預(yù)期看似有些古怪，但若細(xì)想后，其實(shí)市場(chǎng)多少還是有些道理的。

最近幾周美國(guó)多數(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)優(yōu)于預(yù)期，顯示經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢(shì)，但其實(shí)也有部分極為重要的數(shù)據(jù)不如預(yù)期，典型的是去年第四季度GDP數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，1月份個(gè)人支出數(shù)據(jù)不如預(yù)期。即使1月份個(gè)人消費(fèi)物價(jià)指數(shù)漲幅極為接近美聯(lián)儲(chǔ)的通脹目標(biāo)，可仍略弱于預(yù)期。此外，更早公布的1月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)中的薪資增速仍然是個(gè)短板。

考慮到數(shù)據(jù)仍有不少美中不足之處，故上周美聯(lián)儲(chǔ)官員們忽然集體轉(zhuǎn)向鷹派就多少顯得有些詭異了。僅僅是過了個(gè)周末，所有人態(tài)度都變了，這本身就是不科學(xué)的，是可疑的。

本周美元最大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在周五的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，雖然該數(shù)據(jù)可能無法動(dòng)搖美聯(lián)儲(chǔ)加息，但一定會(huì)影響“年內(nèi)加息次數(shù)”預(yù)期，所以值得密切關(guān)注。

歐央行本周議息

歐元上周前半段弱勢(shì)，但上周五大漲1.01%，全周累計(jì)微跌0.02%至1.0611美元。本周一同上時(shí)間，歐元暫報(bào)1.0610美元，變動(dòng)細(xì)微。

上周五歐元強(qiáng)勢(shì)部分與美元弱勢(shì)相關(guān)，部分與一份法國(guó)大選相關(guān)民調(diào)顯示馬克龍已略占上風(fēng)相關(guān)。雖然其他多數(shù)民調(diào)仍顯示勒龐占上風(fēng)，但市場(chǎng)對(duì)歐元分崩離析的擔(dān)憂依然是有所緩解的，這種情況下歐元大漲也十分正常。

本周四，歐央行舉行利率會(huì)議，市場(chǎng)認(rèn)定其將按兵不動(dòng)，但未知會(huì)否暗示未來縮減QE規(guī)模。因此，本周會(huì)議最主要看點(diǎn)就是會(huì)后的新聞發(fā)布會(huì)。只要?dú)W央行行長(zhǎng)德拉吉暗示縮減QE規(guī)模，或者提前結(jié)束QE，那么歐元有望大幅上漲，否則仍將維持區(qū)間震蕩。

前兩周歐元區(qū)公布的通脹數(shù)據(jù)比較強(qiáng)勁，這可能已稍稍使歐央行傾向于緊縮，只是這樣的緊縮意愿到底強(qiáng)到何種程度，仍是存在很大疑問的。接下來，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)應(yīng)是重要看點(diǎn)，因歐央行在緊縮方面的意愿肯定會(huì)隨經(jīng)濟(jì)指標(biāo)波動(dòng)而波動(dòng)。

除經(jīng)濟(jì)基本面外，兩周后荷蘭大選，一個(gè)多月后的法國(guó)大選也會(huì)影響歐央行意愿。歐元今年潛在利空較多，但歐元充滿韌性，所以操作上也最好是逢高做空，不能過度追低。