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5年前，華泰證券曾喊出“足不出戶(hù)、萬(wàn)三開(kāi)戶(hù)”的口號(hào)，一度引發(fā)行業(yè)對(duì)低傭金價(jià)格戰(zhàn)的熱烈討論。如今，“萬(wàn)三”早已成為投資者新開(kāi)證券賬戶(hù)的傭金價(jià)格“天花板”。目前，證券經(jīng)紀(jì)交易傭金雖已不再加速下滑，但傭金率仍緩步下行。近期，有券商告訴上證報(bào)記者，其對(duì)量化投資者收取的傭金費(fèi)率僅為萬(wàn)分之一點(diǎn)二。據(jù)業(yè)內(nèi)人士測(cè)算，這已非常貼近券商的綜合成本線(xiàn)。

“此前，我們營(yíng)業(yè)部向上海同業(yè)公會(huì)報(bào)備的低傭金費(fèi)率是萬(wàn)分之二，現(xiàn)在是萬(wàn)分之一點(diǎn)八。”一位不愿具名的滬上券商營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人告訴記者?，F(xiàn)在，營(yíng)業(yè)部對(duì)新開(kāi)賬戶(hù)的普通散戶(hù)收取的傭金費(fèi)率為萬(wàn)分之二點(diǎn)五，資產(chǎn)超過(guò)200萬(wàn)元的高凈值客戶(hù)以及機(jī)構(gòu)投資者的費(fèi)率通常在萬(wàn)分之二左右。而對(duì)那些交易量大的量化投資者，營(yíng)業(yè)部在向同業(yè)公會(huì)報(bào)備的前提下，還會(huì)適當(dāng)下調(diào)其傭金費(fèi)率。

“萬(wàn)分之二、萬(wàn)分之一點(diǎn)八都算是高傭金率，我們營(yíng)業(yè)部對(duì)量化客戶(hù)收取的傭金費(fèi)率大概是萬(wàn)分之一點(diǎn)三，最低的是萬(wàn)分之一點(diǎn)二。”某不愿具名的華北券商營(yíng)業(yè)部人士表示。

華南一家券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資深人士分析道，之所以對(duì)量化客戶(hù)收取如此低廉的交易傭金，是出于兩方面考慮。首先，高頻客戶(hù)每筆交易的盈利并不高，如果傭金費(fèi)率過(guò)高，對(duì)客戶(hù)來(lái)說(shuō)可能會(huì)導(dǎo)致其成本過(guò)高，使其投資策略部分失效。其次，高頻交易投資者交易非常頻繁，交易量大，積少成多，一年下來(lái)對(duì)營(yíng)業(yè)部貢獻(xiàn)的傭金收入也不算少。所以，對(duì)這類(lèi)投資者，券商的定價(jià)會(huì)比較低，只要比綜合成本高一點(diǎn)，能掙到錢(qián)就行。“像我們營(yíng)業(yè)部，對(duì)量化投資者收取的傭金費(fèi)率大約在萬(wàn)分之一點(diǎn)三，但對(duì)普通的個(gè)人投資者，收取的傭金費(fèi)率仍為萬(wàn)分之二及以上。”

據(jù)上述券商人士介紹，目前交易傭金包含的規(guī)費(fèi)有三項(xiàng)：證券監(jiān)管費(fèi)、經(jīng)手費(fèi)、過(guò)戶(hù)費(fèi)。其中，經(jīng)手費(fèi)為成交金額的萬(wàn)分之零點(diǎn)四八七，過(guò)戶(hù)費(fèi)為成交金額的萬(wàn)分之零點(diǎn)二，證券監(jiān)管費(fèi)為股票成交額的萬(wàn)分之零點(diǎn)二，但對(duì)投資基金及債券免征證券監(jiān)管費(fèi)。

“規(guī)費(fèi)綜合測(cè)算下來(lái)的成本是萬(wàn)分之零點(diǎn)七不到，但券商還需繳納增值稅，并按成交金額的一定比例和券商分類(lèi)評(píng)級(jí)結(jié)果繳納投資者保護(hù)基金，再加上券商的系統(tǒng)開(kāi)發(fā)、維護(hù)費(fèi)用及人工成本，小券商的交易通道傭金成本約在萬(wàn)分之一點(diǎn)一或萬(wàn)分之一點(diǎn)二左右。大券商可能會(huì)更低一些。”上述華南券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)人士分析道。

不過(guò)也有券商表示，已跳出傭金價(jià)格惡性競(jìng)爭(zhēng)的怪圈。國(guó)泰君安(16.260,0.00,0.00%)證券相關(guān)人士表示，國(guó)泰君安并不依靠低傭金價(jià)格來(lái)獲客，而是更加強(qiáng)調(diào)公司的綜合金融服務(wù)能力，如公司交易系統(tǒng)的穩(wěn)定性、交易終端功能齊全以及快捷而暢通的融資渠道等。

券商爭(zhēng)相對(duì)機(jī)構(gòu)投資者，尤其是量化投資者下調(diào)傭金費(fèi)率的背后，是A股投資者結(jié)構(gòu)正在去散戶(hù)化。融通通乾研究精選基金經(jīng)理張延閩在回顧2016年和2017年的行情后發(fā)現(xiàn)，A股市場(chǎng)新增的都是機(jī)構(gòu)資金，中小投資者正逐步退出市場(chǎng)。

海通證券報(bào)告顯示，機(jī)構(gòu)持股比例已從2014年一季度末的38.2%上升至2018年一季度末的51.9%。

此外，券商股票交易接口近期有望對(duì)量化私募重新開(kāi)放，這意味著，因股市異常波動(dòng)被叫停的量化私募系統(tǒng)將重新直連券商，券商對(duì)量化投資者下調(diào)傭金費(fèi)率有利于吸引更多投資者。

上海證券報(bào) 王曉宇