每經(jīng)記者 陳晴    每經(jīng)編輯 張海妮    

功率半導(dǎo)體制造商上海芯導(dǎo)電子科技股份有限公司（以下簡稱芯導(dǎo)科技）擬沖刺科創(chuàng)板。根據(jù)公開資料，這是一家來自上海的公司，上市申請于今年4月9日被受理，實(shí)際控制人歐新華合計控制公司100%股份。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2018年~2020年，芯導(dǎo)科技累計現(xiàn)金分紅高達(dá)1.46億元，這一數(shù)字甚至超過了截至2020年末公司的凈資產(chǎn)1.43億元，且絕大部分進(jìn)了實(shí)際控制人的腰包。

圖片來源：芯導(dǎo)科技招股書（申報稿）截圖

曾持股65%的創(chuàng)始股東退出

根據(jù)招股書（申報稿），芯導(dǎo)科技前身芯導(dǎo)有限設(shè)立于2009年11月，系由自然人孔凡偉和呂家祥出資設(shè)立的有限責(zé)任公司，設(shè)立時注冊資本為200萬元，二人分別持股65%和35%。

不過，上述兩人都并非芯導(dǎo)科技真正的老板，公司真正的老板為自然人歐新華。根據(jù)招股書（申報稿），呂家祥系歐新華的岳父，其持有的芯導(dǎo)有限股權(quán)系代歐新華持有，而代持的主要原因是由于當(dāng)時是歐新華第一次創(chuàng)業(yè)，擔(dān)心創(chuàng)業(yè)失敗對未來職業(yè)發(fā)展有影響，也為了打消家人對首次創(chuàng)業(yè)不確定性的顧慮，綜合考慮后決定由歐新華的岳父呂家祥代登記為公司股東。

2011年10月，呂家祥與歐新華簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定呂家祥將其持有的芯導(dǎo)有限35%的股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給歐新華。

芯導(dǎo)科技另一創(chuàng)始股東為孔凡偉，不過其后來退出了芯導(dǎo)科技。對于孔凡偉退出的原因和過程，4月21日，芯導(dǎo)科技向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者回復(fù)稱，公司創(chuàng)始初期，孔凡偉僅為公司前身芯導(dǎo)有限的財務(wù)投資人，其持有股權(quán)期間未曾參與公司經(jīng)營管理，并于2016年6月、12月將其持有的芯導(dǎo)科技60%、5%的股權(quán)分別轉(zhuǎn)讓給歐新華及莘導(dǎo)企管（即上海莘導(dǎo)企業(yè)管理有限公司，由歐新華全資控股，記者注）。

孔凡偉系另一家擬上市公司——山東晶導(dǎo)微電子股份有限公司（以下簡稱晶導(dǎo)微）實(shí)際控制人。對于股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格和過程，晶導(dǎo)微招股書（申報稿）中進(jìn)行了更加詳細(xì)的介紹：2016年6月，孔凡偉以1200萬元的對價向歐新華轉(zhuǎn)讓芯導(dǎo)科技60%股權(quán)；2016年12月，孔凡偉以166萬元的對價向莘導(dǎo)企管轉(zhuǎn)讓剩余5%股權(quán)。

對于第一次轉(zhuǎn)讓60%股權(quán)，晶導(dǎo)微招股書（申報稿）稱：一來芯導(dǎo)科技的技術(shù)和市場都來自于歐新華，孔凡偉僅作為財務(wù)投資者參與了投資，成立之初孔凡偉和歐新華口頭約定，日后企業(yè)經(jīng)營步入正軌后，孔凡偉將向歐新華轉(zhuǎn)讓大部分股權(quán)，讓歐新華成為控股股東，做到權(quán)責(zé)一致，經(jīng)營管理者與控股股東一致；二來孔凡偉創(chuàng)辦了晶導(dǎo)微，專注于晶導(dǎo)微經(jīng)營；三來孔凡偉在芯導(dǎo)科技的投資已經(jīng)取得較為豐厚的回報，相較于650萬本金收益頗豐?；谝陨显蚩追矀Q定轉(zhuǎn)讓其持有的芯導(dǎo)科技60%股權(quán)給歐新華。

芯導(dǎo)科技招股書（申報稿）顯示，本次發(fā)行前，公司實(shí)際控制人歐新華直接持有公司40%股份，并間接通過莘導(dǎo)企管和萃慧企管（芯導(dǎo)科技員工持股平臺，歐新華通過持有萃慧企管26.75%的財產(chǎn)份額并擔(dān)任執(zhí)行事務(wù)合伙人控制萃慧企管）控制公司60%股份，合計控制公司100%股份。 

豪爽分紅，研發(fā)費(fèi)用率下降

根據(jù)芯導(dǎo)科技招股書（申報稿），公司主營業(yè)務(wù)為功率半導(dǎo)體的研發(fā)與銷售。公司功率半導(dǎo)體產(chǎn)品包括功率器件和功率IC兩大類，廣泛應(yīng)用于消費(fèi)類電子、網(wǎng)絡(luò)通訊、安防、工業(yè)等領(lǐng)域。公司的客戶既有如小米、TCL、傳音等品牌客戶，也有華勤、聞泰、龍旗等ODM客戶。

2018年~2020年，芯導(dǎo)科技營業(yè)收入分別為29375.17萬元、27962.99萬元和36835.41萬元，歸屬于發(fā)行人股東的凈利潤分別為4967.23萬元、4809.33萬元和7416.38萬元。

對于芯導(dǎo)科技2019年?duì)I收較2018年有所下降，芯導(dǎo)科技在招股書（申報稿）中解釋稱，主要原因?yàn)?019年國內(nèi)手機(jī)出貨量為38863.10萬部，較2018年下降6.18%。

雖然業(yè)績有所波動，近三年芯導(dǎo)科技凈利潤仍達(dá)到1.72億元。不過，截至2020年末，芯導(dǎo)科技凈資產(chǎn)僅1.43億元。

凈資產(chǎn)較低甚至不及近三年凈利潤總和的原因系公司近三年連續(xù)大額分紅：2018年~2020年，公司分別現(xiàn)金分紅7952萬元、4728萬元和1896萬元，三年合計現(xiàn)金分紅1.46億元。

根據(jù)招股書（申報稿），就算芯導(dǎo)科技曾經(jīng)歷過增資，加上全資控股的莘導(dǎo)企管，報告期內(nèi)歐新華完全持有的芯導(dǎo)科技股份合計也持續(xù)保持在91%的比例。也就是說，近三年芯導(dǎo)科技現(xiàn)金分紅絕大部分進(jìn)了歐新華的腰包。

對于公司近三年來大額分紅，芯導(dǎo)科技向記者回復(fù)稱，公司分紅是基于回報股東和分享價值的考慮。公司嚴(yán)格按照相關(guān)法律法規(guī)的要求，制訂了公司的利潤分配政策，相關(guān)利潤分配方案符合公司《章程》以及公司利潤分配政策的規(guī)定。

芯導(dǎo)科技所屬的功率半導(dǎo)體行業(yè)具有產(chǎn)品升級換代相對較快的特點(diǎn)。豪爽分紅的同時，作為一家高新技術(shù)企業(yè)，芯導(dǎo)科技2018年~2020年研發(fā)費(fèi)用分別為2462.24萬元、1839.42萬元和2357.30萬元，研發(fā)費(fèi)用率分別為8.38%、6.58%和6.40%，研發(fā)費(fèi)用率連續(xù)下降。 

圖片來源：芯導(dǎo)科技招股書（申報稿）截圖

根據(jù)芯導(dǎo)科技招股書（申報稿），5家可比公司中，4家公司2020年相關(guān)數(shù)據(jù)尚未披露。而從2019年數(shù)據(jù)看，2019年度芯導(dǎo)科技6.58%的研發(fā)費(fèi)用率低于同行業(yè)可比公司8.49%的行業(yè)平均值。

圖片來源：芯導(dǎo)科技招股書（申報稿）截圖 

就此，芯導(dǎo)科技回復(fù)稱，“扣除股份支付后，2018年公司研發(fā)費(fèi)用率為7.04%”，“報告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用率處于行業(yè)合理區(qū)間范圍內(nèi)”。公司還稱，未來，公司將繼續(xù)圍繞客戶需求，堅(jiān)持技術(shù)創(chuàng)新，持續(xù)打造研發(fā)技術(shù)平臺，推動功率器件和功率IC的技術(shù)迭代和產(chǎn)品升級，以滿足客戶新的需求，贏得市場。

封面圖片來源：視覺中國