每經(jīng)記者 朱萬平    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

積成電子（002339，SZ）分拆控股子公司青島積成電子股份有限公司（以下簡稱青島積成）北交所上市事宜再進一步。12月14日，北交所官網(wǎng)顯示，青島積成已經(jīng)獲得第一輪問詢。

青島積成主營智能水表、智能燃氣表及系統(tǒng)的開發(fā)、生產(chǎn)等。目前，積成電子持有公司67.5%的股權。去年7月，青島積成競爭對手秦川物聯(lián)（688528，SH）成功登陸科創(chuàng)板，這或一定程度上促使青島積成有了獨立上市的打算。今年6月底，在多年業(yè)績持續(xù)增長的背景下，青島積成宣布沖刺新三板精選層（現(xiàn)北交所）。然而，今年6月過后，青島積成的業(yè)績急轉直下。今年第三季度，青島積成營收下滑25.79%；歸母凈利潤下滑約98%。

業(yè)績“變臉”，青島積成的北交所上市之路能否順遂呢？

今年第三季度歸母凈利潤下滑約98%

青島積成2001年成立，主要生產(chǎn)智能水表、智能燃氣表，以及提供系統(tǒng)集成類產(chǎn)品及技術咨詢與運維服務。這其中，儀表類產(chǎn)品常年占據(jù)公司營收80%以上。

今年6月21日，青島積成申報北交所并獲得受理。在此之前，青島積成業(yè)績一直是呈現(xiàn)穩(wěn)健增長的態(tài)勢。2018年~2020年，青島積成分別實現(xiàn)營收2.82億元、3.14億元和4.02億元；同期歸母凈利潤分別為3526.91萬元、4213.04萬元和5325.42萬元，處于增長態(tài)勢。今年1~6月，青島積成的業(yè)績也表現(xiàn)不俗。今年上半年，青島積成實現(xiàn)營收1.63億元，同比增長約48%；歸母凈利潤1765.94萬元，同比增長約52%。

然而，在今年6月申報IPO后，青島積成的業(yè)績出現(xiàn)“變臉”。今年第三季度，青島積成營收下滑25.79%；歸母凈利潤下滑約98%。由于第三季度業(yè)績的“雪崩”式下滑，導致今年前三季度，青島積成歸母凈利潤也下滑約41%。

對于今年第三季度業(yè)績大幅下降，青島積成在財報中將其歸咎于“主要受市場因素及部分材料成本上漲影響”。對于原材料漲價的問題，北交所也曾在問詢函中提及，要求公司“結合行業(yè)發(fā)展情況、采購價格變化對生產(chǎn)經(jīng)營的影響……分析公司是否存在原材料價格大幅上升的風險。”

對此，青島積成在最新的回復函中稱，“公司的主要原材料包括金屬殼體、無線通訊模塊、 結構件及包材、電池、集成電路、電子元器件等。目前上述原材料國內市場供給充足，基本不存在原料供應緊缺風險。”

毛利率低于同行

在招股書中，青島積成列舉了多個競爭對手，包括金卡智能（300349，SZ）、新天科技（300259，SZ）、三川智慧（300066，SZ）等上市公司。這其中，最近上市的便是秦川物聯(lián)（688528，SH），其主要也生產(chǎn)智能燃氣表和物聯(lián)網(wǎng)智能水表。

Wind資訊顯示，2020年7月，秦川物聯(lián)以11.33元/股的價格首發(fā)上市，上市首日股價一度上漲至34元/股，而一年多后，秦川物聯(lián)股價一路下跌，截至12月16日，公司股價為13.18元/股，較上市首日最高價已下跌超過60%。

對比秦川物聯(lián)和青島積成，二者在規(guī)模上差不多。去年秦川物聯(lián)營收約3億元，歸母凈利潤4615.76億元；去年青島積成營收4.02億元；歸母凈利潤5325.42萬元。不過，秦川物聯(lián)擁有更高的毛利率。去年秦川物聯(lián)的毛利率為39.18%，而同期青島積成的毛利率為35.01%。

實際上，目前青島積成的毛利率普遍低于行業(yè)的平均水平。招股書顯示，2018年~2020年，青島積成的毛利率分別為36.88%、40.93%和35.01%；而同期，青島積成的可比公司平均毛利率分別為43.77%、43.08%和40.09%。今年前三季度，青島積成的毛利率已降至31.79%。

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