A股上市公司先后披露2022年三季報之后，不少公司獲得機構調研關注。近一周，愛瑪科技（SH603529，股價52.83元，市值303.61億元）獲得超300家機構調研，其中包括75家基金公司、30家證券公司、78家私募等。 2022年三季報顯示，愛瑪科技第三季度歸母凈利潤和扣非后歸母凈利潤增速均超過160%。在調研中，機構關注的方向包括公司在國外市場拓展情況、渠道擴張計劃、成本問題等。11月11日，愛瑪科技首家地標購物中心旗艦店落地杭州湖濱銀泰in77，《每日經濟新聞》記者（以下簡稱“NBD”)就公司渠道戰(zhàn)略、三季報業(yè)績，以及原材料成本、再融資等問題專訪了愛瑪科技首席品牌官莫炫。 莫炫圖片來源：受訪者供圖 “新國標”釋放了新的市場增量 NBD：今年以來，愛瑪科技一直保持較為強勁的業(yè)績增長，尤其是歸母凈利潤和扣非后歸母凈利潤，保持了超100%的增長，業(yè)績增長主要得益哪幾方面？ 莫炫：2019年，“新國標”政策開始實施，給行業(yè)5年時間過渡期，超標電動車過渡期結束后嚴禁上路行駛。目前，各地政府在先后推進這一政策，部分不符合政策標準的品牌將從市場出清。 2022年以來，在國內換購潮與國內外低碳出行風潮的雙重影響下，電動車市場規(guī)模顯著擴大，市場份額進一步向頭部企業(yè)聚集。在此大環(huán)境下，愛瑪保持著業(yè)績的大幅增長主要得益于：其一，愛瑪一直以“科技+時尚”作為品牌主張，聚焦用戶需求，專注提升產品力、科技力和生產力，前三季度研發(fā)投入同比提升32.45%。在制造體系方面圍繞“技術驅動、精益育成、數(shù)字運維”進行全面升級，提高產品的成本競爭優(yōu)勢和質量可靠性。 其二，公司持續(xù)推進渠道數(shù)量的拓展并通過多舉措幫助門店提升運營效能。時尚升級終端，服務構筑城墻，多維發(fā)力與用戶構建情感價值鏈路。同時，愛瑪還全面落地愛瑪車服，深刻落實服務品牌化進程，服務網點遍布全國，達成廣覆蓋、高效率的銷售渠道體系布局。 NBD：目前，愛瑪科技在線下?lián)碛卸嗌匍T店？此次在杭州銀泰in77開設的旗艦店，在整個渠道布局中，是怎樣的一個邏輯延續(xù)和戰(zhàn)略體現(xiàn)？ 莫炫：截至2022年6月末，愛瑪科技經銷商數(shù)量超過2000家，終端門店數(shù)量超過2.5萬個。此次愛瑪門店進駐杭州銀泰in77大型綜合商圈，是一種全新的渠道模式，是愛瑪科技線下門店第一次進駐大型的商業(yè)綜合體。實際上，也是公司對未來渠道升級的一種嘗試，未來可能看運行情況在全國其他城市復制。 我們認為，電動車門店出現(xiàn)在年輕人聚集的娛樂場合，會讓更多的消費者意識到電動車不僅僅是單純的出行工具，也可以成為個性表達的載體和時尚的出行單品，讓綠色低碳出行成為年輕消費者喜愛的出行潮流。 圖片來源：受訪者供圖 NBD：2019年，“新國標”實施，對行業(yè)和愛瑪科技自身來說，帶來了哪些方面的持續(xù)性影響和變化？ 莫炫：“新國標”實施前，行業(yè)已形成完整的產業(yè)鏈體系和廣泛的市場基礎。電動自行車的社會保有量已突破2.5億輛，年均產銷量多年維持在3500萬輛上下，市場競爭激烈，產業(yè)集中度較低。 2019年“新國標”規(guī)范了電動自行車的研發(fā)、生產、銷售、流通和使用等環(huán)節(jié)，行業(yè)迎來規(guī)范發(fā)展的機遇。同時，各地為“新國標”的實施設置了長短不同的過渡期。過渡期結束后，不符合“新國標”要求的車型將不允許上路通行，由此產生的替換需求帶來了市場容量新的增長點。在規(guī)范發(fā)展與過渡期替換需求的雙重驅動下，行業(yè)再次進入高速發(fā)展期。在這個階段，市場份額有逐漸向規(guī)模企業(yè)、龍頭企業(yè)和品牌企業(yè)集中的趨勢，行業(yè)秩序加速優(yōu)化、市場集中度不斷提升。 在經濟轉型、信息技術、雙碳政策、新冠疫情的宏觀背景下，電動兩輪車的消費市場逐漸呈現(xiàn)出三個趨勢，即消費升級與消費需求個性化、消費者環(huán)保意識的覺醒，以及消費者追求便捷與智能。 此外，由于國際市場的需求增加，電動兩輪車產業(yè)正在由一個本土誕生、本土發(fā)展、本土繁榮的產業(yè)，進一步走向海外，加速國際化之路?；诖?，未來電動兩輪車行業(yè)將呈現(xiàn)出差異化、高端化、智能化和國際化的趨勢。對消費者需求的深度洞察與產品的定制化開發(fā)，互聯(lián)網技術、智能化技術和新能源技術等在電動兩輪車行業(yè)的持續(xù)應用，以及全球業(yè)務的不斷開發(fā)與拓展，“新國標”過渡期結束后，上述幾點因素將成為行業(yè)發(fā)展的主要驅動因素，促進行業(yè)進入新一輪的高速發(fā)展期。 價格競爭或仍將存在，“推新賣貴”是趨勢 NBD：在2021年年報中，愛瑪提到了在渠道端延續(xù)下沉策略，同時，也提到了以高端化為目的的品牌刷新策略，二者會不會有沖突，如何協(xié)調？ 莫炫：其實這個并不矛盾，我們對消費需求的趨勢進行了研究和預判，隨著消費者邊界的不斷擴大、消費群體越來越多元化；公司持續(xù)進行產品創(chuàng)新和技術研發(fā)、優(yōu)化產品結構，針對不同的細分人群、精準開發(fā)，推出滿足不同消費需求用戶的新車型。 愛瑪科技當前仍聚焦于大眾精品市場，從核心用戶群來看，以25-40歲的女性用戶為主。城市覆蓋范圍比較廣，從一線城市，到三四線以及縣域下沉市場，都有愛瑪科技的布局。 今年增長比較強勁的兩大省域市場集中在浙江省和廣東省，這兩個省份先后推行“新國標”政策，汰換舊車、換購新車推動了這兩大市場的整體增長。 NBD：國海證券研報顯示,隨著電動自行車“新國標”的落地,預計2022-2024年期間兩輪電動車將迎來換購高峰,有上億臺的超標車需要替換。出清部分品牌后，市場風格是延續(xù)之前“價格戰(zhàn)”還是“推新賣貴”的邏輯？ 莫炫：隨著新國標的落地，市場份額呈現(xiàn)出向規(guī)模企業(yè)、龍頭企業(yè)和品牌企業(yè)集中的趨勢，行業(yè)秩序加速優(yōu)化、市場集中度不斷提升。當然對愛瑪科技來說，業(yè)績的增長也不僅僅因為政策，受益政策實施，也為兩輪電動車的產業(yè)升級提供了非常好的機遇。過去一輛兩輪電動車可能只能跑30-40公里，現(xiàn)在我們的技術可以達到百公里不充電，這背后就是引擎技術的改進。而消費者電動車的汰換周期大約在3-4年，所以市場仍然有很大空間。 同時，因為這些年電動車技術升級、產品升級，消費者對電動車產品的心理定價也會變化，所以未來還會不會有價格競爭？我認為可能不可避免，畢竟行業(yè)集中度越來越高，而產品升級換代和技術升級，推新賣貴也一定是行業(yè)不可逆轉的趨勢。 圖片來源：公司官網 NBD：我們在公司財報中看到，愛瑪科技提到了原材料給公司成本帶來了一定的影響，主要是哪幾方面的原材料比較受影響？公司采取了哪些措施降低成本上漲的影響？ 莫炫：電池端原材料價格有所上漲，尤其是鋰電池原材料上漲幅度較大。針對原材料價格上漲，公司打造并將持續(xù)完善高質高效的供應鏈體系，設立專門的供應商品質管理部門，遴選、整合全球范圍內的供應鏈資源。 同時，對于價格漲勢明確的產品，采取提前鎖定價格、鎖定采購量的方式來規(guī)避價格大幅上漲帶來的經營風險。公司與主要零部件供應商建立緊密的戰(zhàn)略合作關系，有利于實現(xiàn)原材料供給充足和價格穩(wěn)定。同時，公司通過數(shù)智化建設進行供應鏈平臺的升級優(yōu)化，實現(xiàn)公司造車流程與供應鏈體系的深度協(xié)同，以生產效率的提升來對沖原材料上漲帶來的成本控制壓力。 NBD：同樣作為兩輪電動車行業(yè)龍頭，雅迪年初收購了南都華宇，加強電池自供能力，愛瑪科技在供應鏈上是否會考慮投資或者并購的方式，加強供應鏈配套能力？ 莫炫：根據(jù)產業(yè)分工和發(fā)展階段，公司會視情況決定是否布局上游。公司會持續(xù)關注并研究“三電”等核心技術與前沿技術。 “出?！笔袌鰳O具發(fā)展?jié)摿Γ膊环μ魬?zhàn) NBD：愛瑪科技近期正在申請發(fā)行可轉債，擬募集資金不超過20億元，主要投入麗水新能源智慧出行項目和營銷網絡升級項目，公司在新能源出行領域的發(fā)展戰(zhàn)略是怎樣的？ 莫炫：公司將緊緊圍繞“用戶至上、卓越產品、精耕市場、精細運營”的戰(zhàn)略主軸和向數(shù)智化科技公司轉型的戰(zhàn)略方向，專注主業(yè)，實施差異化競爭，通過車聯(lián)網技術應用、行業(yè)核心硬件研發(fā)等實現(xiàn)產品智能化和高端化，大力推動國際市場拓展。 圖片來源：公司官網 NBD：愛瑪科技在財報中也提到要加大“出?！笔袌龅牟季?，目前在海外市場，愛瑪科技主要的市場有哪些？近年來中國品牌“出?！蔽禐閴延^，你怎么看“出?！钡臋C遇和挑戰(zhàn)？ 莫炫：愛瑪出口國家主要集中在北美、歐洲、東南亞等地區(qū)，現(xiàn)歐美市場以電助力、電滑板為主銷產品，東南亞、南亞以電摩、電輕摩為主。 自疫情發(fā)生以來，在汽油價格持續(xù)飆升的壓力之下，北美和歐盟的消費者對電動自行車的需求日益增長。事實上，電動自行車由于在經濟、環(huán)保等方面具有眾多優(yōu)勢，早已在歐美、日本等地普及，且在全球范圍內極具發(fā)展?jié)摿?。?jù)中國自行車協(xié)會統(tǒng)計，2021年電動自行車的出口量為2290萬輛，同比增長27.7%，出口量和出口額均比上年有較大幅度增長。這是目前市場釋放的機遇，當然也不乏挑戰(zhàn)。 現(xiàn)階段，如何滿足全球各區(qū)域的市場法規(guī)政策與消費者的需求，成為一大挑戰(zhàn)。我們根據(jù)市場對行業(yè)的政策、法規(guī)要求因地施策，積極進行市場策略和產品線規(guī)劃調整；同時堅持以市場需求為導向，根據(jù)各市場不同品類及性能要求，發(fā)揮愛瑪制造、研發(fā)、供應鏈方面的規(guī)模優(yōu)勢，打造符合目標市場用戶需求的產品。