每經記者 黃小聰    每經編輯 彭水萍

最近A股市場的調整，讓很多場外的投資者都“躺平”了。

但在場內的ETF方面，記者注意到，投資者卻是在越跌越買，wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年8月22日，股票型ETF的合計規(guī)模已達1.26萬億元，較2022年底的1.08萬億元，增長了約16.7%。 

不過投資者的買買買，目前來看，也還止不住基金凈值不斷往下掉。wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月21日，剔除今年新成立的基金，在股票型ETF中，共有198只ETF年內實現(xiàn)了正收益，但也有408只ETF出現(xiàn)了負收益，其中有超30只股票型ETF年內跌幅已經超過了20%，最大的跌幅接近25%。 

那么，這些今年以來跌幅靠前的ETF，可以開始布局了嗎？ 

超30只股票型ETF年內跌超20% 

今天A股市場雖然又是大反轉的一天，但是如果從今年以來的股票型ETF來看，截至8月21日，已經有超30只股票型ETF的跌幅在20%以上了。

數(shù)據(jù)來源：wind

如果進一步統(tǒng)計，還可以發(fā)現(xiàn)超400只ETF今年以來都是負收益，不到200只ETF為正收益，相當于三分之二以上的股票型ETF，今年都還沒賺到錢。

值得一提的是，如果看近一年的回報，不少ETF的跌幅竟然已經超過了40%。 

雖然凈值止不住地跌，但是ETF的整體規(guī)模卻是在持續(xù)上漲，wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年8月22日，股票型ETF的合計規(guī)模已達1.26萬億元，較2022年底的1.08萬億元增長了16.7%。

投資者為何選擇越跌越買呢？

盈米基金啟明研究員馮梓軒認為，“今年以來，權益市場出現(xiàn)結構性行情，行業(yè)輪動明顯，主動型產品往往在這種行情里難以獲得超額收益，題材性投資領域成為資金角逐的地方，各類挖掘細分賽道的主題性投資機會的ETF產品成為普通投資者更青睞的投資標的，加上其產品具有一定的分散風險、費率相比更低的優(yōu)點，有助于投資者把握細分行業(yè)的行情，隨著被動投資理念的深化以及A股數(shù)量的增多，其配置價值進一步凸顯。”

基煜基金則是指出，“從較長的投資期限來看，目前A股整體的估值偏低、處于較好的布局區(qū)間，因此從資產配置的性價比上，A股今年的性價比較高，吸引了較多資金配置，而像追蹤紅利指數(shù)和小盤指數(shù)的一些寬基ETF也在今年獲得追捧，吸引了較多的資金。”

跌幅居前的ETF已接近歷史底部區(qū)域 

從這些跌幅居前的ETF產品可以發(fā)現(xiàn)，基本都是主題型、行業(yè)型基金，尤其是以醫(yī)藥、光伏、新能源居多。

先來看醫(yī)藥行業(yè)，雖然其中涵蓋了生物醫(yī)藥、醫(yī)療創(chuàng)新、疫苗生物等子版塊，但是從大的行業(yè)出發(fā)，其實單看醫(yī)藥指數(shù)的表現(xiàn)，也可以對目前的調整深度有個大致的判斷。

比如看中證醫(yī)藥指數(shù)，自2021年7月份以來，已經持續(xù)調整了2年多時間，調整幅度超過了45%。

從過往的數(shù)據(jù)來看，有三個階段也出現(xiàn)了比較顯著的調整，但是這三次的調整幅度都比不上這一次的調整，也就是說，單從調整深度來看，本輪幅度調整已經創(chuàng)造紀錄了。

再從估值水平來看，醫(yī)藥行業(yè)的估值已經是在歷史4%的分位上，接近于歷史底部。所以是不是值得布局，已經比較有參考性了。

同理，再來看光伏行業(yè)和新能源行業(yè)，不管是行業(yè)指數(shù)，還是估值水平，同樣也是處于歷史最低點附近的位置。

當然，這些只是基于過往行業(yè)的表現(xiàn)來進行判斷，最終還是需要結合行業(yè)政策、行業(yè)景氣度等方面進行綜合判斷。

除了這些行業(yè)ETF，記者注意到，在寬基方面，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等板塊指數(shù)今年以來的調整幅度也比較大，而經過調整之后，這些板塊的估值也已經接近歷史低位。

ETF怎么選？了解編制方式，考慮規(guī)模和流動性

對于投資者而言，這些已經跌至歷史低位的行業(yè)或板塊，確實是值得關注并開始布局了。換句話說，過往出現(xiàn)如此大跌幅的次數(shù)也不算多，而每一次最終都迎來新的上漲，未來大概率也只是過往的重復。 

值得一提的是，近期基金銷售也開始出現(xiàn)反向營銷，跌得多的反而成為了推薦的首選項。

這其實也說明了跌幅居前的板塊吸引力正在不斷增強。 

具體到ETF上，基煜基金認為，“今年以來股票型ETF分化較強，以寬基ETF為例，一些紅利、價值ETF能保持正收益，而科創(chuàng)、成長相關的ETF則下跌超過10%，此類標的可以關注。另外，醫(yī)藥、光伏、旅游、農牧相關ETF今年跌幅也普遍超過15%，而相關的基準指數(shù)也調整了較長時間，估值得到了較為充分的消化，目前很多也進入到了較為合理的配置區(qū)間。” 

不過基煜基金同時也指出，“在利用ETF進行資產配置時，投資者應當對產品合同進行了解，包括基金產品跟蹤的基準指數(shù)是如何編制的、投資于哪些個股，因為ETF的投資表現(xiàn)很大程度上取決于跟蹤指數(shù)的表現(xiàn)。同時投資者需要對產品進行簡單的分析，包括規(guī)模、流動性、申贖費率、跟蹤誤差等指標，以挑選出符合自己投資需求的產品。” 

盈米基金研究院則建議，“指數(shù)基金對C端用戶來說確實是非常好的投資工具，其費率低、透明度高、不會出現(xiàn)風格漂移，目前市場上的指數(shù)基金產品也越來越豐富，涵蓋寬基、細分行業(yè)主題、風格策略等類型。個人投資者可利用指數(shù)基金參與熱門賽道投資，但這種‘追熱點’的投資效果并不會太好。對于個人投資者財富管理的需求，指數(shù)型基金產品只是基礎的投資工具而非完整的解決方案，還需要由專業(yè)的投顧機構結合客戶需求給出具體的策略或者配置建議。” 

此外，“對于投資者來說，需要依據(jù)自身投資目標、資金屬性、風險承受能力來選擇合適的ETF進行投資。若有看好的細分主題或市場，可直接做相應布局，但需充分了解指數(shù)編制方式，風險收益特征，確保在自身的風險承受范圍之內；對于風險承受能力每那么高的投資者，可以選擇寬基類ETF。在選擇ETF時，對于跟蹤同一指數(shù)的ETF，需要關注規(guī)模、跟蹤誤差、場內成交量這些因素；相比場外很多指數(shù)基金，跟蹤同一指數(shù)的ETF產品在業(yè)績上差異不大，因此規(guī)模和流動性可能是更主要的考慮因素。”盈米基金研究院進一步表示。

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