每經記者 曾子建    每經編輯 肖芮冬    

投基Z世代，Z哥最實在。

基金圈流傳一個規(guī)律：基金“好做不好發(fā)，好發(fā)不好做”。

意思是說，如果基金發(fā)行容易，那么基金經理就不太好管理，業(yè)績不好做；而如果基金不太好發(fā)行，相對管理就較容易，容易做出業(yè)績。

這個道理看上去不難理解，行情低迷的時候，往往基金不好發(fā)，但市場位置低，容易出業(yè)績，反之亦然。

不過，今年“好做不好發(fā)”，可能會成為一個偽命題——因為今年新成立的基金，依舊普遍業(yè)績慘淡。Z哥統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年已經出現(xiàn)了虧損超過25%的新基金，而該基金僅成立4個月。當然，也有極少數(shù)能賺錢的基金，但只有兩只產品收益超過10%，其中一只還是投資北交所的產品。

先說說市場環(huán)境，今年權益類產品發(fā)行低迷。

據(jù)Wind統(tǒng)計，就混合基金而言，2020年成立混合基金583只，發(fā)行份額16144.66億份；2021年是高峰期，共成立864只混合型產品，發(fā)行份額16869.75億份。而2022年開始急劇下滑，僅成立483只產品，發(fā)行份額2757.28億份。而今年以來，截至8月24日，混合型產品僅成立了243只，發(fā)行份額1221.53億份。

再看股票型產品，同樣2021年是高峰期，成立503只股票型產品，發(fā)行份額3740.25億份。從2022年開始明顯下滑，2022年成立290只產品，發(fā)行份額1591.57億份。而8月即將結束，今年股票型產品僅成立182只，發(fā)行份額僅為822.97億份。

而如果按照基金“好做不好發(fā)”的規(guī)律，那么業(yè)績會相對不錯吧，真實情況真的如此嗎？

為了印證這一規(guī)律，Z哥對今年成立的新基金的業(yè)績進行了一下梳理，發(fā)現(xiàn)情況并不那么樂觀。

今年以來，成立了243只混合型基金，其中33只產品取得了正收益（截至8月24日）。在這之中，17只產品成立以來的收益率不足1%；收益率超過2%的產品有7只；僅2只產品收益率超過10%。

而目前業(yè)績領先的一只，收獲了12.1%的收益。不過該產品并非投資滬深股市，而是投資北交所，規(guī)模0.31億元。

另一只收益率超10%的產品，成立于3月10日，目前規(guī)模4.24億元。在6月19日時，該產品最高收益率一度飆升到30%，不過此后一路回落。

再看股票型基金。今年新成立的股票型基金（包括ETF）中，只有8只取得正收益（占比4.4%），其中多只產品為券商類ETF。

那么，新基金的虧損情況又如何？

就混合型基金而言，大量產品成立后虧損超過10%，其中有7只產品虧損超過20%，虧得最多的一只虧損25.81%。

股票型基金方面，今年3月成立的一只產品虧損26.97%，單位凈值跌到了0.7303元。此外，還有多只產品成立之后虧損超過20%。

現(xiàn)在看來，基金“好做不好發(fā)”的規(guī)律，至少在今年是不成立的。

為什么會出現(xiàn)這樣的情況？

市場大環(huán)境是一方面原因，今年整個A股市場表現(xiàn)平淡，尤其8月份滬指向3000點整數(shù)關不斷滑落，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是創(chuàng)出2020年6月以來的新低。

其次，今年基金重倉股表現(xiàn)慘淡，新能源、醫(yī)藥、白酒等傳統(tǒng)賽道均顯著回調。市場能夠有持續(xù)性賺錢效應的，只有上半年出現(xiàn)的“中特估”，以及AI人工智能兩大板塊。不過，今年4月、5月行情見頂，導致大量新產品高位建倉。

這里列舉幾只發(fā)行規(guī)模較大的產品，或許更具參考意義。

首先，華安景氣領航，今年成立規(guī)?？壳暗幕旌闲彤a品，該產品成立于4月27日，A/C類份額合計超過50億，截至8月24日虧損了6.75%。

這樣的業(yè)績，對于一只規(guī)模超50億的產品而言，在今年的行情下算是不差了。而從該產品公布的截至6月末的持倉情況看，多只重倉股可能買在了高位。比如科大訊飛，通富微電、深科技A、福昕軟件、興森科技等。這些股票，都是上半年的熱門股，結果新基金成立之后就追到了高位。

再舉個例子，朱紅裕管理的招商社會責任混合，今年4月26日成立，當時也募集了10多億。今年成立以來，該產品虧了4%，算是規(guī)模較大且業(yè)績相對較好的產品了。當然，這也與朱紅裕不俗的投資能力有關。

從該基金持倉來看，基本上沒有出現(xiàn)上半年的一只熱門股。朱紅裕表示，該產品在二季度中期成立，適逢A股和港股市場加速下跌之時，因此加快了建倉節(jié)奏，主要增持了港股互聯(lián)網(wǎng)、計算機、家電、大眾消費品、醫(yī)藥、輕工等行業(yè)。展望未來，朱紅裕對2023下半年及2024年的權益市場審慎樂觀，這種信心來自對國內庫存周期基本見底和海外流動性環(huán)境逐漸改善的基本判斷，也來自市場已經較為充分地預期經濟發(fā)展中的各種困難。

最后總結一下，Z哥覺得，今年基金“好做不好發(fā)”的規(guī)律，確實被打破了。這與當前市場環(huán)境有最直接的關系，不論是傳統(tǒng)基金重倉的賽道，還是上半年的熱門賽道，凡是基金愿意去參與的個股，普遍沒有太好的表現(xiàn)。而每天市場最活躍、漲停板出現(xiàn)的個股，往往都是小盤股，沒有基金參與的公司。比如今年漲得最好的AI龍頭鴻博股份，就沒有一只基金參與。而有基金參與的其他AI個股，幾乎都跌下來了。

這是今年市場風格發(fā)生的一個重要變化。

所以，但愿“基金既不好做，也不好發(fā)”只是今年短期的、暫時的，或許熬過這個“冬天”，到了明年，基金的日子又會好過起來。

封面圖片來源：視覺中國-VCG11394638945