動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)反彈，煤炭板塊拉升走高，陜西黑貓漲超4.9%，兗礦能源、潞安環(huán)能、平煤股份等多股跟漲。煤炭ETF（515220）漲幅超1.9%，成交額超5600萬(wàn)元。

開(kāi)源證券表示，秋季淡季動(dòng)力煤價(jià)格卻持續(xù)反彈。首先，海外原油天然氣價(jià)格大漲，熱值性?xún)r(jià)比原因推動(dòng)海外煤價(jià)大漲，尤其天然氣與煤炭替代性更明顯，天然氣和煤炭同時(shí)作為歐洲的調(diào)峰電源。第二，國(guó)內(nèi)港口去庫(kù)顯著。秦港和長(zhǎng)江口的庫(kù)存已去化至今年最低水平，廣州港去化也很明顯。港口庫(kù)存更能反應(yīng)市場(chǎng)真實(shí)情況，電廠庫(kù)存已缺少了說(shuō)服力，電廠的高庫(kù)存未來(lái)有望常態(tài)化，因?yàn)槟甓乳L(zhǎng)協(xié)比例大幅提升，電廠要被動(dòng)接受煤企的長(zhǎng)協(xié)供貨。

此外，非電煤（水泥和化工）開(kāi)工率提升。穩(wěn)增長(zhǎng)政策出來(lái)之后，水泥煤和煤化工的開(kāi)工率已實(shí)現(xiàn)了明顯反彈，金九銀十施工旺季有望繼續(xù)提升。動(dòng)力煤現(xiàn)貨里，非電煤占比已經(jīng)超過(guò)電煤，非電需求上升也扮演重要作用。最后，煤礦開(kāi)工率受限制及進(jìn)口煤下滑。當(dāng)前安監(jiān)生產(chǎn)已然很?chē)?yán)格，5月以來(lái)晉陜蒙開(kāi)工率從85%最低下降至80%，近期雖有反彈，但預(yù)計(jì)難大幅提升；8月以來(lái)進(jìn)口煤價(jià)一直高于國(guó)內(nèi)，當(dāng)前仍高于，預(yù)計(jì)下游客戶(hù)已減少進(jìn)口煤采購(gòu)，此外四季度進(jìn)口煤也有望政策性收緊?？春妹禾孔邉?shì)。