每經(jīng)AI快訊，2023年12月22日，財(cái)通證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)華圖山鼎（300492）。

華圖山鼎：有序推進(jìn)非學(xué)歷培訓(xùn)業(yè)務(wù)。公司非學(xué)歷類培訓(xùn)業(yè)務(wù)正有序推進(jìn)中，拓寬產(chǎn)業(yè)布局和業(yè)務(wù)發(fā)展空間。公司控股股東華圖投資持有公司51%股權(quán)，實(shí)控人為易定宏、伍景玉夫婦。2023年7月，公司實(shí)控人建議上市公司選取職業(yè)教育領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)發(fā)展方向拓展新業(yè)務(wù)，并擬為此提供全方位資源支持。9月28日，公司成立全資子公司華圖教育科技，開展職業(yè)教育中的非學(xué)歷類培訓(xùn)業(yè)務(wù)，主要包括國(guó)家及地方公務(wù)員招錄考試培訓(xùn)、事業(yè)單位招錄考試培訓(xùn)、醫(yī)療衛(wèi)生系統(tǒng)的招錄培訓(xùn)及其相應(yīng)的資格證考試培訓(xùn)。

華圖宏陽(yáng)教育：線下非學(xué)歷類培訓(xùn)龍頭之一。華圖宏陽(yáng)教育堅(jiān)持“以客戶為中心”的經(jīng)營(yíng)理念，在全國(guó)縣市設(shè)有1000多家學(xué)習(xí)中心，擁有10000多名高素質(zhì)員工，先后推出“模塊教學(xué)法”、“紅領(lǐng)培優(yōu)”等產(chǎn)品和授課形式。華圖教育科技擬開展非學(xué)歷類培訓(xùn)業(yè)務(wù)包括公務(wù)員考培、事業(yè)單位考培、醫(yī)療衛(wèi)生系統(tǒng)的招錄培訓(xùn)及相應(yīng)資格證考培，非華圖宏陽(yáng)教育全部業(yè)務(wù)。華圖宏陽(yáng)教育經(jīng)營(yíng)上述業(yè)務(wù)2020-2023M1-9收入分別為17.41、14.93、21.03、21.05億元。

招錄考培市場(chǎng)需求旺盛，2021年市場(chǎng)規(guī)模超300億元：據(jù)Frost&Sullivan，職業(yè)考試培訓(xùn)市場(chǎng)中，招錄類考試培訓(xùn)市場(chǎng)2021年已達(dá)305億元，其中公職人員類/事業(yè)單位類/教師招錄類市場(chǎng)分別達(dá)到121/116/68億元，預(yù)計(jì)2026年增長(zhǎng)至505億元，CAGR將達(dá)10.6%。24年國(guó)考招錄/報(bào)名人次新高，培訓(xùn)需求旺盛。2024年國(guó)考招錄人數(shù)為3.96萬人，同比+7%；實(shí)際參考人數(shù)達(dá)225.2萬人，同比+48%；參加考試人數(shù)與錄用計(jì)劃數(shù)之比約為57:1。

投資建議：華圖山鼎（300492.SZ）為華圖宏陽(yáng)教育旗下上市公司，華圖宏陽(yáng)教育系國(guó)內(nèi)線下非學(xué)歷類培訓(xùn)龍頭之一。公司全資子公司擬開展非學(xué)歷類培訓(xùn)業(yè)務(wù)，2023M1-9公司控股股東華圖宏陽(yáng)教育開展相應(yīng)業(yè)務(wù)已實(shí)現(xiàn)收入21.05億元。借助“華圖教育”商標(biāo)等資源，公司相應(yīng)業(yè)務(wù)正有序推進(jìn)，有望增厚上市公司業(yè)績(jī)?？紤]新業(yè)務(wù)尚處發(fā)展初期，我們暫預(yù)測(cè)公司原設(shè)計(jì)類業(yè)務(wù)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為0.03/0.08/0.15億元，首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：上市公司開展新業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，無償授權(quán)使用資產(chǎn)無法使用風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管政策變化風(fēng)險(xiǎn)。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)