每經(jīng)AI快訊，2024年1月5日，民生證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評隆華新材（301149）。

事件概述。2024年1月3日，公司董事會(huì)審議通過了《關(guān)于擬簽訂投資協(xié)議書的議案》，公司擬設(shè)立注冊資本不低于3億元的全資子公司，投資約人民幣16億元在中國（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)臨港新片區(qū)投資建設(shè)“20萬噸/年高性能改性高分子材料”項(xiàng)目，并建設(shè)高分子材料研發(fā)中心，其中固定資產(chǎn)投資13億元。

改性高分子項(xiàng)目高標(biāo)準(zhǔn)簽約、預(yù)計(jì)快節(jié)奏實(shí)施。根據(jù)公告顯示，項(xiàng)目計(jì)劃建設(shè)年產(chǎn)20萬噸高性能改性高分子材料生產(chǎn)線，主要生產(chǎn)包括改性尼龍系列、改性聚酯系列、工程化聚烯烴系列等改性高分子材料。擬投資建設(shè)研發(fā)中心，開展高性能改性高分子材料、尼龍66聚合及聚醚板塊等業(yè)務(wù)的研發(fā)，打造研發(fā)與生產(chǎn)一體化基地。公司與園區(qū)約定高標(biāo)準(zhǔn)的投資和產(chǎn)出標(biāo)準(zhǔn)：其中項(xiàng)目總投資16億元，投資強(qiáng)度1383萬元/畝。項(xiàng)目在交地后5年內(nèi)達(dá)產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后工業(yè)產(chǎn)值不低于每年46億元，土地產(chǎn)出強(qiáng)度不低于每年4894萬元/畝。達(dá)產(chǎn)稅收不低于每年2億元，達(dá)產(chǎn)稅收產(chǎn)出強(qiáng)度不低于每年213萬元/畝。同時(shí)，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后實(shí)現(xiàn)屬地貢獻(xiàn)銷售收入46億元，獲得專利數(shù)10個(gè)。進(jìn)度方面，公司方承諾自協(xié)議簽訂起3個(gè)月內(nèi)提交符合規(guī)劃部門要求的兩圖一表（總平面圖、鳥瞰圖、基本情況信息表）及方案文本，競得地塊后6個(gè)月內(nèi)開工，在交地后30個(gè)月內(nèi)竣工，在交地后36個(gè)月內(nèi)投產(chǎn)。

本項(xiàng)目既是公司產(chǎn)業(yè)鏈延伸的又一重大舉措，更是企業(yè)國際化的起點(diǎn)。此前，公司在山東淄博規(guī)劃實(shí)施了尼龍66樹脂產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目，項(xiàng)目目前建設(shè)順利推進(jìn)中。本次新投資的改性塑料項(xiàng)目是公司尼龍66樹脂項(xiàng)目向下游延伸、增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈競爭力的重大舉措。同時(shí)，本項(xiàng)目是公司首次走出山東，赴外地進(jìn)行產(chǎn)業(yè)投資。在上海落戶研發(fā)中心也將增強(qiáng)公司對各層次人才的吸引能力，大幅加速公司的國際化。

投資建議：公司是國內(nèi)聚醚行業(yè)龍頭企業(yè)，主要從事聚醚系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。以聚醚為基礎(chǔ)，延鏈擴(kuò)鏈，進(jìn)軍聚醚胺和尼龍等新材料領(lǐng)域。公司多個(gè)在建項(xiàng)目，投產(chǎn)后有望驅(qū)動(dòng)未來三年內(nèi)公司快速增長。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤分別為2.49、4.08、6.51億元，EPS分別0.58、0.95、1.51元，現(xiàn)價(jià)（2023年01月04日）對應(yīng)PE分別為22x、13x、8x。我們看好公司未來成長性，維持“推薦”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1）項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期或無法達(dá)到預(yù)期收益風(fēng)險(xiǎn)；2）原料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；3）安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

(來源：慧博投研)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

(編輯 趙橋)