每經(jīng)AI快訊，2024年1月8日，招商證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評舍得酒業(yè)（600702）。

近期我們參加了公司股東大會，與履新管理層進(jìn)行了交流。管理層的履新在延續(xù)經(jīng)營穩(wěn)定性的基礎(chǔ)上為組織注入新活力。會議上強(qiáng)調(diào)四個維度戰(zhàn)略堅(jiān)定，推進(jìn)組織活躍。市場策略上堅(jiān)持以價優(yōu)先，首府戰(zhàn)役推進(jìn)區(qū)域擴(kuò)張。估值具備吸引力，關(guān)注低預(yù)期下的驗(yàn)證，我們維持23-25年EPS預(yù)測為5.31，6.24和7.03元，對應(yīng)24年14X，維持“強(qiáng)烈推薦”評級。

管理層履新，延續(xù)經(jīng)營穩(wěn)定性基礎(chǔ)上為組織注入新活力。近期我們參加了公司股東大會，與履新管理層進(jìn)行了交流。近期公司公告，倪強(qiáng)先生辭去董事長，選舉蒲吉洲先生為公司董事長、吳毅飛先生為公司聯(lián)席董事長、唐琿先生為公司總裁。蒲吉洲是舍得“老酒戰(zhàn)略”的頂層設(shè)計(jì)者，推動公司持續(xù)發(fā)展的重要人物，他擔(dān)任公司董事長，充分體現(xiàn)了股東對他能力的認(rèn)可和信心。吳毅飛現(xiàn)任豫園股份副總裁，在酒業(yè)產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略制定、產(chǎn)業(yè)整合、產(chǎn)業(yè)運(yùn)營等領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)豐富。新任總裁唐琿曾負(fù)責(zé)寶潔大中華區(qū)多個營銷部門，擁有豐富的消費(fèi)品行業(yè)高管經(jīng)驗(yàn)，能夠?yàn)楣镜臓I銷管理注入更多活力。本次高管人事變動，不僅延續(xù)了舍得酒業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略的穩(wěn)定性，而且展現(xiàn)了復(fù)星對舍得的重視，為舍得注入新的活力。

四個維度戰(zhàn)略堅(jiān)定，推進(jìn)組織活躍。會議上董事長強(qiáng)調(diào)公司未來戰(zhàn)略方向的四個維度：第一，不斷投入產(chǎn)品，夯實(shí)品質(zhì)基礎(chǔ)，加大宣傳“真年份，真老酒，健康屬性”的理念；第二，加強(qiáng)與經(jīng)銷商團(tuán)隊(duì)合作，充分發(fā)揮社會資源；第三，從消費(fèi)者出發(fā)，建立體驗(yàn)式營銷，深度消費(fèi)者服務(wù)，穩(wěn)步提升產(chǎn)品價值；第四，全員共創(chuàng)，強(qiáng)調(diào)創(chuàng)業(yè)精神，并持續(xù)提升員工、股東回報(bào)?？偛锰片q也提出，2024繼續(xù)推進(jìn)組織活躍，從事業(yè)部、區(qū)域多方面推進(jìn)，制定更為靈活高效的營銷策略，加速品牌的高端化和國際化。

堅(jiān)持以價優(yōu)先，推進(jìn)區(qū)域擴(kuò)張。銷售公司近期宣布，500ml品味舍得經(jīng)銷商出廠價上調(diào)20元/瓶。這也體現(xiàn)了公司“價量齊升”的競爭策略，將價格作為優(yōu)先考慮的因素，不盲目加大促銷政策，降價吸引消費(fèi)者，長周期提升品牌力。在市場布局上，公司繼續(xù)推進(jìn)首府戰(zhàn)役，復(fù)制成功區(qū)域經(jīng)驗(yàn)，攻占高地市場。

投資建議：估值具備吸引力，關(guān)注低預(yù)期下的驗(yàn)證，維持“強(qiáng)烈推薦”評級。公司全年保底任務(wù)有望順利完成，山東、東北等核心區(qū)域銷售形勢良好。企業(yè)銷售團(tuán)隊(duì)具備較好服務(wù)能力，助力市場去庫存，目前庫存在可控范圍內(nèi)，品味舍得批價基本穩(wěn)定。我們維持23-25年EPS預(yù)測為5.31，6.24和7.03元，對應(yīng)24年14X，近期由于市場對24年開門紅擔(dān)憂以及資金面原因股價下跌幅度較大，但我們認(rèn)為公司基本面仍相對良性，估值具備吸引力，維持“強(qiáng)烈推薦”評級。

風(fēng)險提示：商務(wù)需求恢復(fù)不及預(yù)期、省外擴(kuò)張受阻、升級產(chǎn)品不及預(yù)期等

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)