每經(jīng)編輯 趙云    

今日大盤高開回落后，下午盤再度上演絕地反擊，滬指在中字頭及大金融加持下強勁反彈，上證指數(shù)漲1.8%報2820.77點，深證成指漲1%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.51%。量能方面，A股全天成交7778.2億元，午后顯著放量；北向資金小幅凈賣出5億元。盤面上，多行業(yè)普漲，其中證券板塊、“中字頭”占比較多的基建板塊漲幅較大。

市場情緒提振，證券板塊高漲，證券ETF（512880） 漲4.97%

上漲原因分析：證監(jiān)會副主席王建軍提出“建設(shè)以投資者為本的資本市場”+國家金融監(jiān)督管理總局黨委書記、局長李云澤指“內(nèi)地經(jīng)濟長期向好態(tài)勢不會改變”, 提振市場情緒

證監(jiān)會副主席王建軍提出“建設(shè)以投資者為本的資本市場”，提振市場情緒。他對于近期資本市場震蕩走弱、波動加大做出積極回應(yīng)，指出“保護投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益是證監(jiān)會的法定職責(zé)，也是我們工作的重中之重，是監(jiān)管工作政治性、人民性的直接體現(xiàn)。”

在制度設(shè)計上，要大力提升上市公司質(zhì)量、回報投資者要發(fā)揮證券基金機構(gòu)的作用，并梳理完善基礎(chǔ)制度安排。監(jiān)管方面，必須依法全面加強監(jiān)管，保護好投資者，切實增強投資者的獲得感。有效提振了市場情緒，證券等板塊拉動盤面整體出現(xiàn)大漲。

同時國家金融監(jiān)督管理總局黨委書記、局長李云澤指“內(nèi)地經(jīng)濟長期向好態(tài)勢不會改變”，進一步提振信心。今日在香港第十七屆亞洲金融論壇上，國家金融監(jiān)督管理總局黨委書記、局長李云澤就內(nèi)地經(jīng)濟、金融監(jiān)管、對外開放、香港國際金融中心建設(shè)多項內(nèi)容發(fā)聲，表示“內(nèi)地經(jīng)濟發(fā)展底子厚、經(jīng)濟增長活力足、宏觀政策空間大；內(nèi)地經(jīng)濟長期向好、結(jié)構(gòu)持續(xù)改善、高質(zhì)量發(fā)展態(tài)勢不會改變。”

監(jiān)管方面加強金融監(jiān)管、推動金融高質(zhì)量發(fā)展，同時不斷鞏固提升香港國際金融中心地位，“對外資合法權(quán)益的保障不會變，為外資提供更好營商環(huán)境的方向不會變，金融業(yè)開放的大門將越開越大”。

后市展望：

后市看，基本面上，2023年經(jīng)濟數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期，經(jīng)濟復(fù)蘇的趨勢不變。權(quán)益市場1月以來的調(diào)整可能與微觀預(yù)期偏弱有關(guān)。去年底的中央經(jīng)濟工作會議亦明確指出“有效需求不足”和“社會預(yù)期偏弱”的問題，國內(nèi)政策端也在持續(xù)呵護。

盤后消息，中國人民銀行行長潘功勝1月24日在國新辦新聞發(fā)布會上表示，明天（1月25日）將下調(diào)支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個百分點，從2%下調(diào)到1.75%，并持續(xù)推動社會綜合融資成本穩(wěn)中有降；并將于2月5日下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，向市場提供流動性1萬億元。

潘行長指出，中國人民銀行、國家外匯局將“堅持金融服務(wù)實體經(jīng)濟的根本宗旨，加大宏觀調(diào)控力度，強化逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，鞏固和增強經(jīng)濟回升向好態(tài)勢，持續(xù)推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。”2024重點要堅持穩(wěn)健的貨幣政策，落實好靈活適度、精準(zhǔn)有效的要求，繼續(xù)為實體經(jīng)濟穩(wěn)定增長營造良好的貨幣金融環(huán)境；同時加大對重大戰(zhàn)略、重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的金融支持力度，做好金融“五篇大文章”。

雖然當(dāng)前市場情緒不高，可能有一段時間的底部震蕩；但海外美聯(lián)儲有望本年內(nèi)開啟降息周期、流動性趨松，國內(nèi)隨著宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)的進行，以及積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策相配合，經(jīng)濟基本面有望進一步回暖，經(jīng)濟數(shù)據(jù)有望進一步企穩(wěn)向好，市場情緒可能重回積極，超跌后也有望觸底回暖，或可期待春季行情。作為“牛市旗手”的證券板塊在市場回暖時可能有一定彈性。

制度建設(shè)上，本次證監(jiān)會發(fā)聲“建設(shè)以投資者為本的資本市場”，加上此前政治局會議中 “要活躍資本市場，提振投資者信心”的表態(tài)、匯金增持等，均體現(xiàn)出政策端的重視，資本市場長期向好的趨勢不變，對于證券板塊也構(gòu)成一定利好。

證券板塊當(dāng)前估值較低，證券公司指數(shù)PB估值為1.21倍，處于十年以來2.93%位置，為歷史較低水平。考慮到證券板塊在融資服務(wù)經(jīng)濟的職能、以及財富管理促進內(nèi)循環(huán)的作用，后續(xù)在流動性相對寬松及資本市場改革政策紅利下，證券板塊可能有較強的估值修復(fù)動力及修復(fù)彈性。

此前證券市場改革不斷推進，全面注冊制+退市機制完善+機構(gòu)投資者培育+引導(dǎo)長線資金入市等多措并舉依然有望為證券公司帶來新一輪的業(yè)務(wù)發(fā)展和機會。當(dāng)前板塊具備一定的中長期投資布局價值，感興趣的投資者可繼續(xù)關(guān)注證券ETF（512880），把握市場回暖時的投資機會；但也需警惕短期市場波動帶來的調(diào)整。

數(shù)據(jù)來源：WIND

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