3月4日，日經(jīng)225指數(shù)開盤突破40000點關(guān)口，為歷史首次，日內(nèi)漲0.92%。截至發(fā)稿，日經(jīng)225指數(shù)上漲0.8%，暫報40228.99點。 消息面上，周末，一則大消息傳來——日本政府正在考慮宣布正式結(jié)束通貨緊縮。此前，日本經(jīng)濟跟通貨緊縮進行了20多年的斗爭。當(dāng)下，投資者最為關(guān)注的是，一旦日本宣布克服通縮，加息時點將成為焦點，而這將是日本央行2007年以來首次加息。而貨幣政策的轉(zhuǎn)變，將對當(dāng)前火熱的日本股市，帶來重大影響。 其實，2023年日本股市的表現(xiàn)已經(jīng)十分出眾，日經(jīng)225指數(shù)全年上漲28.24%，在全球主要股指中僅次于納指的43.42%。與此同時，日本央行不斷釋放信號，將要考慮退出從2007年以來實行的負利率政策，開啟貨幣政策正常化。 日本股市的“長牛”能否持續(xù)？ 據(jù)每日經(jīng)濟新聞2月29日報道，投資基金Japan Catalyst Fund的經(jīng)濟學(xué)家兼顧問Jesper Koll在分析日股上漲時表示，我認為有幾個因素。首先是日股仍然很便宜，所以價值投資者很喜歡日本。其二，企業(yè)利潤在增長，并購和投資也在增長，所以在價值投資者之外，成長股投資者也加入了這場派對。中東或者歐洲等地的國際投資者把日本視為一個很好的投資目的地。他還認為到2025年年末，日經(jīng)225指數(shù)攀升到55000點是一個非常合理的預(yù)測。 他稱，貨幣政策正?；瘜θ毡竟墒衼碚f會有正面效果。這并非收緊金融環(huán)境和新一輪加息的開始，只是貨幣政策正常化而已，針對的是短期利率。需要認識到，短期利率上升、國債收益率下滑，對日本的保險公司和銀行是非常正面的。 日本考慮宣布通縮正式結(jié)束 據(jù)證券時報3月4日援引日本共同社消息，知情人士透露，日本政府正在討論正式宣布經(jīng)濟已經(jīng)克服通縮，這標(biāo)志著在與物價下跌作斗爭近20年后的重大轉(zhuǎn)變。大約20年前，日本政府承認物價正在適度下跌，即經(jīng)濟陷入通縮。 最近通貨膨脹和工資持續(xù)增長的前景為擺脫通貨緊縮帶來了希望。日本1月通脹率超過預(yù)期，不包括生鮮食品的消費者價格指數(shù)同比上漲2%，這是連續(xù)第22個月通脹率達到或超過日本央行的目標(biāo)。當(dāng)月該國勞動力市場保持偏緊，使得企業(yè)在與工會進行的年度薪資談判中承諾大幅加薪。日本政府將在做決定時考慮消費者價格指數(shù)和其他主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)。 知情人士稱，日本政府將仔細研究今年春季勞資談判（又稱“春斗”）結(jié)果和通脹前景，以確定日本是否具備宣布徹底擺脫通縮的條件。值得注意的是，這一正式聲明雖然只是象征性的，但將意味著日本經(jīng)濟的一個主要增長瓶頸已被消除。 報道指出，日本首相岸田文雄和內(nèi)閣成員可能會在政府的月度經(jīng)濟報告中公開宣布這一變化。長期以來，日本經(jīng)濟一直處于價格下跌抑制企業(yè)利潤、阻礙工資增長、導(dǎo)致私人消費停滯的循環(huán)中。對抗通貨緊縮的努力已經(jīng)進行了多年，日本央行的措施包括2%的通脹目標(biāo)，形成了潛在的里程碑。日本央行在過去十年中實施的前所未有的貨幣寬松措施旨在使日本擺脫通貨緊縮，這符合2013年與日本政府達成的一項聯(lián)合協(xié)議，該協(xié)議包括以2%的通貨膨脹率為目標(biāo)的承諾。 當(dāng)前，市場最為關(guān)注的是一旦日本宣布克服通縮，日本央行下一次加息時間將成為焦點，而這將是其2007年以來首次加息。 2月29日，日本央行審議委員高田創(chuàng)在記者會上就央行貨幣政策表示，隨著工資上漲使通脹率穩(wěn)定在2%的目標(biāo)“終于來到有望（實現(xiàn)）的階段”。此后市場普遍認為，解除負利率政策這一對大規(guī)模貨幣寬松政策的調(diào)整已不遠。 日本央行的加息預(yù)期一度攪動資本市場。不過，日本央行行長植田和男2月29日表示，目前尚未達到有望持續(xù)穩(wěn)定實現(xiàn)通脹目標(biāo)的情況。他還表達了為看清工資動向，將關(guān)注春季勞資談判（春斗）的想法。對于日本央行行長的上述表示，有市場人士解讀稱，日本央行可能將加息的時間點從3月份推遲到4月份。 日股主要指標(biāo)仍低于其他市場 據(jù)每日經(jīng)濟新聞2月28日報道，路透社報道稱，目前日本股市的估值仍然相對較低。根據(jù)流行的市盈率指標(biāo)，MSCI日本指數(shù)未來12個月的遠期市盈率僅為14.1，低于MSCI全球指數(shù)的17.4和MSCI美國指數(shù)的20.1。此外，MSCI日本指數(shù)的市凈率目前僅為1.37，遠低于泡沫經(jīng)濟破滅前的4.72。 MSCI日本指數(shù)的遠期市盈率仍較低。圖片來源：路透社 另外，LSEG（倫敦證券交易所）的數(shù)據(jù)顯示，日經(jīng)225指數(shù)成份股中約有33%的公司股價仍低于賬面價值，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成份股的這一比例僅為3%。 富達國際日本投資主管Miyuki Kashima表示：“從歷史角度看，日本股票遠期市盈率為15倍，與其他市場相比并不貴，尤其是在目前的利率水平下。更重要的是，日本股票的市凈率較低，這意味著相對于公司資產(chǎn)負債表上的資產(chǎn)價值，這些股票被低估了?！? 圖片來源：路透社 在日元持續(xù)貶值的背景下，外資也持續(xù)涌入日本股市。據(jù)彭博社，今年年初至2月22日，這些資金約占東京證券交易所成交量的2/3。單就1月份來看，外資凈買入138億美元的日股，為1982年有記錄以來的第七大單月買入額。 其中，最吸引關(guān)注的便是“股神”巴菲特對日股的青睞。他在2020年建倉了日本五家主要商社的股票（分別為伊藤忠商事、丸紅、三菱商事、三井物產(chǎn)和住友商事），并在2023年進一步增持。在近日的股東信中，巴菲特透露，多元化業(yè)務(wù)、高股息、高自由現(xiàn)金流、審慎增發(fā)新股是其青睞這五大商社的重要原因。他同時表示，伯克希爾將繼續(xù)加碼對這五家企業(yè)的投資。 對于日股后市展望，中金公司在一份報告中指出，2024年內(nèi)日經(jīng)指數(shù)存在突破40000點整數(shù)關(guān)口的可能性。但中金公司在報告中同時也提示，短期內(nèi)仍需留意日股回調(diào)風(fēng)險。該機構(gòu)稱，日本經(jīng)濟易受外部影響，過去半個世紀(jì)當(dāng)中，每次美國陷入衰退前后，日本經(jīng)濟也都陷入了衰退，未來如果美國經(jīng)濟陷入衰退，日本經(jīng)濟大概率同樣也會被“帶入”衰退。 作為“安倍經(jīng)濟學(xué)”的一部分，日本央行的寬松政策已經(jīng)持續(xù)多年，為日本股市的上漲奠定了基調(diào)。貨幣政策的變化或許會給股市帶來一定的變化。 花旗集團前外匯策略主管、深數(shù)宏觀（DeepMacro）聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO Jeffrey Young剛剛結(jié)束了對日本的數(shù)周考察，他在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者的采訪時指出，“市場目前預(yù)計日本央行會在4月26日或6月14日結(jié)束其負利率政策。由于日本的通脹已經(jīng)回落，且日本央行的言論趨于謹慎等原因，我們預(yù)計將在6月份，甚至可能在7月份，屆時日本的利率可能會升至0%?！? 國際貨幣基金組織（IMF）指出，一旦負利率政策結(jié)束，日本央行可能會逐步加息，收緊貨幣政策，這可能會導(dǎo)致日本國內(nèi)流動性有所下降，借貸成本上升，經(jīng)濟增長放緩，通脹壓力減輕。這些因素可能會削弱日本股市的盈利預(yù)期和估值水平，引發(fā)投資者的風(fēng)險厭惡情緒，導(dǎo)致股市出現(xiàn)調(diào)整和波動。 每日經(jīng)濟新聞綜合證券時報、每日經(jīng)濟新聞（記者：李孟林、蔡鼎） 免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。 翻譯 搜索 復(fù)制