每經(jīng)記者 王硯丹    每經(jīng)編輯 葉峰    

A股上市公司一季報披露落下帷幕。對于49家上市券商而言，2024年可謂慘淡開局。

東方財富Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，49家上市券商、參股券商的上市公司中，42家凈利潤同比下滑，僅有7家出現(xiàn)正增長。此外，錦龍股份、國聯(lián)證券、天風(fēng)證券還出現(xiàn)了虧損。

一季度凈利潤整體下滑高達(dá)32%

《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計后發(fā)現(xiàn)，49家券商/參股券商的上市公司2024年一季度合計實現(xiàn)營業(yè)收入1079.16億元，上年同期為1374.38億元，同比下滑21.48%。合計實現(xiàn)凈利潤298.42億元，上年同期為442.97億元，同比下滑32.63%。

七家一季報同比正增長的分別為：中原證券、東興證券、方正證券、首創(chuàng)證券、南京證券、西南證券、第一創(chuàng)業(yè)?？梢钥闯?，它們均是位于第二、第三梯隊的中型券商，且多家屬于區(qū)域龍頭。

增速排名第一的中原證券凈利潤同比增長85.52%；東興證券、方正證券各增長64.27%、41.06%排名第二、第三。首創(chuàng)證券、南京證券凈利潤增速也超過20%。

三家虧損券商/參股券商上市公司中，天風(fēng)證券以虧損3.76億元業(yè)績排名墊底。其次是國聯(lián)證券，虧損2.19億元。錦龍股份虧損1.01億元。

上述三家券商中，尤其以國聯(lián)證券最為引人矚目。由于策劃與民生證券重組，國聯(lián)證券目前正在停牌中。

對于一季報的虧損，國聯(lián)證券表示，公司短期內(nèi)的業(yè)績波動不會影響重組工作。當(dāng)前出現(xiàn)階段性業(yè)績波動，主要由于短期極端市場情況造成，隨著市場情緒回暖，公司業(yè)績有望得到修復(fù)。而公司與民生證券的業(yè)務(wù)各具特色，資源優(yōu)勢高度互補，未來有望整合資金、人才、業(yè)務(wù)、客戶等各方面資源，實現(xiàn)最優(yōu)配置，形成發(fā)展合力和規(guī)模效益，為各項業(yè)務(wù)帶來跨越式增長，經(jīng)營業(yè)績將更加趨于穩(wěn)定，實現(xiàn)“1+1>2”，從而推動跨越式發(fā)展。

自營業(yè)務(wù)整體下滑33%，但成為業(yè)績增速分化“勝負(fù)手”

券商業(yè)績走向分化，自營業(yè)務(wù)是其中重要原因之一。尤其在今年一季度，當(dāng)A股出現(xiàn)大幅波動后，對券商自營投資盈利穩(wěn)定性構(gòu)成了巨大考驗。

以“公允價值變動損益+投資收益-對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益”估算證券投資收益，49家券商2024年一季度合計實現(xiàn)證券投資收益344.32億元，上年同期為513.73 億元，同比降幅為32.98%。

券商一季報業(yè)績分化中一大重要因素也正是自營表現(xiàn)的差異。盈利正增長的券商均受益于自營投資相對同業(yè)良好的表現(xiàn)。

如中原證券今年一季度，以“公允價值變動損益+投資收益-對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益”估算證券投資收益，其金額為3.1億元，而上年同期為1.74億元，同比增幅達(dá)到78.16%。

圖：中原證券2024年一季報

方正證券業(yè)績逆勢增長也是受益于投資與交易業(yè)務(wù)收益增加。公司合并利潤表顯示，今年一季度方正證券公允價值變動收益高達(dá)4.1億元，而去年同期其公允價值變動收益虧損39.33萬元。

近年來，方正證券一直發(fā)力證券投資業(yè)務(wù)，尤其是非方向性業(yè)務(wù)。2023年年報中，方正證券指出，公司以“擴規(guī)模、提收益，構(gòu)筑新優(yōu)勢”為目標(biāo)，重配債、輕配股，著力控制業(yè)務(wù)風(fēng)險，最終實現(xiàn)資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)提升，業(yè)務(wù)收入和利潤同步提升。

業(yè)績出現(xiàn)下滑的券商多數(shù)也是在自營方面遭遇挫折。如國聯(lián)證券之所以一季報虧損，與公司證券投資關(guān)系密切。公司“公允價值變動損益+投資收益-對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益”為-1.49億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧，拖累了業(yè)績。

融資寒冬，大券商投行手續(xù)費收入下滑更為明顯

此外，當(dāng)A股IPO遇冷，投行業(yè)務(wù)斷崖式下滑也是券商業(yè)績不佳原因之一。

2024年一季度，49家券商合計實現(xiàn)投行業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入67.57億元，上年同期為105.25億元，同比降幅為35.8%。

2023年、2024年一季度，投行業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入第一名均是中信證券。但2023年一季度，中信證券投行業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入達(dá)到19.8億元，2024年一季度卻只有8.69億元，同比下滑56.10%。

2024年一季度投行業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入第二名是國泰君安，為6.41億元，與上年同期基本持平。2023年一季度的第二名中信建投則退居第五，僅實現(xiàn)投行業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入4.48億元，上年同期為10.99億元，同比下滑59.25%。

從降幅來看，投行業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入一季度同比降幅超過50%的券商多達(dá)11家，有9家降幅位于30%~50%之間。

一些投行業(yè)務(wù)占比較高的券商也因此遭遇了利潤高于行業(yè)平均的下滑。如中金公司2024年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入38.74億元，同比下降37.61%；凈利潤12.39億元，同比下降45.13%。

一季報整體不佳也映射在了券商板塊股價上。4月30日，券商板塊跌多漲少，僅有國盛金控、首創(chuàng)證券、信達(dá)證券、南京證券、山西證券等5只個股上漲，其余均以綠盤報收。中泰證券、天風(fēng)證券、華泰證券跌幅超過4%。

不過，對于券商板塊的后續(xù)，市場關(guān)注熱點目前并非業(yè)績，仍然是并購重組預(yù)期以及資本運作。

如國金證券在最新的點評中指出，繼證監(jiān)會“3.15”新政、“新國九條”支持頭部機構(gòu)通過并購重組，4月24日財政部提出加快推進(jìn)國有金融資本布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整，完善利潤分配和資本補充機制，央國資背景券商或?qū)⒂瓉碣Y本注入。建議關(guān)注具備并購預(yù)期+國資資本補充預(yù)期相關(guān)標(biāo)的，如中國銀河、申萬宏源、中金公司、方正證券。