每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 趙云    

近一年多時間，算力概念可謂風光無限，多只概念股不但股價大幅上漲，業(yè)績也呈現(xiàn)大幅飆升，但在北交所，被譽為“液冷王者”的曙光數(shù)創(chuàng)，在行業(yè)高景氣度時，業(yè)績不僅未兌現(xiàn)，反而出現(xiàn)虧損，引起機構關注，近期，中信證券、國投證券、東方財富證券、東北證券等9家券商前往該公司，與公司財務總監(jiān)、副總經(jīng)理進行了業(yè)務交流，并提出七大問題。

對于公司業(yè)績緣何未兌現(xiàn)，曙光數(shù)創(chuàng)稱，首先，公司確認收入主要跟項目驗收周期有關，以往數(shù)據(jù)可以看到第四季度占比較高。本期收入下降主要也是由于項目實施周期影響，導致本期浸沒液冷基礎設施產品同比減少。一般來說，使用浸沒液冷的單體項目較大，實施周期長，且項目完工后可能會有設備調試等原因導致無法確認收入。

其次，按照行業(yè)慣例，數(shù)據(jù)中心項目上半年往往處于規(guī)劃設計談判階段，下半年開始逐步落地實施，從公司商機池中訂單自 5 月份開始項目落地速度明顯提速，與行業(yè)慣例基本相符。公司本年度繼續(xù)加大市場開拓力度，擴充人員和銷售渠道，截至目前，在手訂單高于去年同期訂單儲備，但受到項目實施周期和驗收周期影響，在手訂單不能保證全部在本年度確認收入。

而對于毛利率一直較低的問題，曙光數(shù)創(chuàng)則表示，液冷基礎設施處于導入期或成長期階段，尤其是在冷板液冷市場，公司的戰(zhàn)略目標是爭取最大的市場份額，成為“領頭羊”，對于行業(yè)或市場的戰(zhàn)略級客戶，毛利率不是市場開拓的首要指標，造成毛利率存在一定程度下降。

隨著產業(yè)發(fā)展成熟、公司市場布局完善以及規(guī)模經(jīng)濟影響，毛利率水平會有較大改觀。而在浸沒液冷市場，公司是國內唯一實現(xiàn)浸沒相變大規(guī)模商業(yè)化落地的企業(yè)，雖然受到項目實施周期影響，收入存在波動，但毛利率仍維持在較高水平。

資料顯示，曙光數(shù)創(chuàng)為國內液冷數(shù)據(jù)中心基礎設施領導者，技術水平和市占率行業(yè)領先。公司深耕數(shù)據(jù)中心領域20余年，是一家以高效冷卻技術為核心競爭力的數(shù)據(jù)中心基礎設施產品和全生命周期服務供應商，為中科曙光體系內唯一從事數(shù)據(jù)中心基礎設施產品研發(fā)和生產業(yè)務的獨立主體。

方正證券分析稱，浸沒液冷路線為液冷高端路線，曙光數(shù)創(chuàng)在此技術路線市場領先，同時公司加快冷板液冷市場開拓，將產品布局從高端向通用下沉。公司在此戰(zhàn)略下市場份額將持續(xù)提升，有望在液冷數(shù)據(jù)中心市場中繼續(xù)保持領先地位，持續(xù)享受行業(yè)增長帶來的紅利。