中共中央政治局12月9日召開會議，分析研究2025年經(jīng)濟工作。會議指出，實施更加積極有為的宏觀政策，擴大國內(nèi)需求，推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展，穩(wěn)住樓市股市，防范化解重點領(lǐng)域風(fēng)險和外部沖擊，穩(wěn)定預(yù)期、激發(fā)活力，推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好，不斷提高人民生活水平，保持社會和諧穩(wěn)定，高質(zhì)量完成“十四五”規(guī)劃目標(biāo)任務(wù)，為實現(xiàn)“十五五”良好開局打牢基礎(chǔ)。 會議強調(diào)，實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，充實完善政策工具箱，加強超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，打好政策“組合拳”，提高宏觀調(diào)控的前瞻性、針對性、有效性。要大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內(nèi)需求。 重要會議定調(diào)積極，國內(nèi)政策預(yù)期下，對A股中長期行情仍然可以樂觀看待。具體配置建議方面，可以關(guān)注大盤核心寬基以及相關(guān)行業(yè)ETF，把握未來反彈行情。 1、大盤寬基ETF：中證A500ETF（159338） 寬基ETF跟蹤具有代表性的大盤指數(shù)的ETF，具備投資范圍更廣、風(fēng)險更加分散、入門門檻低、費率低等優(yōu)勢。對于基本面研究要求低，若市場趨勢向上，或可以獲取市場整體向上的收益，更適合新手入市把握市場整體方向。 中證A500ETF（159338）跟蹤中證A500指數(shù)，從各行業(yè)選取市值較大、流動性較好500只證券作為指數(shù)樣本，反映各行業(yè)最具代表性上市公司的整體表現(xiàn)。93個中證三級行業(yè)中，中證A500指數(shù)覆蓋了91個，覆蓋率達(dá)到98%，而滬深300對中證三級行業(yè)的覆蓋率僅為68%。 并且，中證A500指數(shù)包含至少80個中證三級行業(yè)“龍一”，至少100個三級行業(yè)“龍二“或“龍三”，真正實現(xiàn)了“龍頭薈萃”。 數(shù)據(jù)來源：中證指數(shù)公司，截至2024.10.10，中證三級行業(yè)共93個，A500指數(shù)含有三級行業(yè)91個。風(fēng)險提示：行業(yè)權(quán)重會隨著成分股調(diào)整，市場漲跌等變化，歷史表現(xiàn)不代表未來承諾。 另外，中證A500指數(shù)包括約50%傳統(tǒng)價值型行業(yè)（金融、原材料、消費、能源、公共事業(yè)）和約50%新興成長型行業(yè)（工業(yè)、信息技術(shù)、通信服務(wù)、醫(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)）。相比滬深300指數(shù)，中證A500指數(shù)在非銀金融+銀行+食品飲料上減少了11%的權(quán)重，均勻分配到其余新興行業(yè)。所以，雖然同為大盤價值指數(shù)，中證A500相對更成長一些。 當(dāng)前美聯(lián)儲降息、國內(nèi)貨幣政策發(fā)力的大背景，比較利好大盤成長方向。所以中證A500ETF（159338）可能更適合當(dāng)下的市場行情。 對ETF而言，規(guī)模和日成交額是有馬太效應(yīng)的，一個 ETF的成交額越大，意味著大資金的進(jìn)出越游刃有余，越愿意申購或者買入；而活躍的大資金入場多，自然成交更活躍，流動性也就越好。所以，對于中證A500ETF感興趣的投資者可以關(guān)注規(guī)模最大、流動性較好的中證A500ETF（159338）。 基金費率方面，中證A500ETF（159338）管理費為0.15%，托管費為0.05%，作為工具產(chǎn)品，費率足夠優(yōu)惠！ 2、消費：家電ETF（159996） 重要會議強調(diào)要大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內(nèi)需求。今年來，各地深入開展家電以舊換新工作，政策效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)。 商務(wù)部全國家電以舊換新數(shù)據(jù)平臺顯示，截至12月6日24時，2963.8萬名消費者購買8大類家電產(chǎn)品4585萬臺，帶動銷售2019.7億元，其中一級能效產(chǎn)品銷售額占比超過90%。 全國家電以舊換新銷售額突破1000億元用時79天，從1000億元到2000億元僅用40天，更新消費潛力加速釋放。 商務(wù)部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步，將指導(dǎo)地方搶抓歲末年尾消費旺季，充分釋放家電以舊換新政策效應(yīng)，不斷激發(fā)家電市場活力，確保家電以舊換新工作平穩(wěn)有序推進(jìn)。 另外，當(dāng)前穩(wěn)地產(chǎn)政策頻出，家電板塊作為地產(chǎn)的后周期板塊，在地產(chǎn)后續(xù)交易數(shù)據(jù)有好轉(zhuǎn)的預(yù)期下，家電基本面也有望改善。對于家電板塊感興趣的投資者可以關(guān)注家電ETF（159996）。 3、房地產(chǎn)：建材ETF（159745） 重要會議強調(diào)要“穩(wěn)樓市”，近年來，政策方面釋放一攬子穩(wěn)地產(chǎn)政策。當(dāng)前地產(chǎn)寬松信號持續(xù)釋放，作為地產(chǎn)后周期的裝修建材企業(yè)需求或有積極變化，建材板塊機會值得關(guān)注。同時在行業(yè)整體應(yīng)收等風(fēng)險管理持續(xù)加強的背景下，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表有望改善。 另外，十四屆全國人大常委會第十二次會議審議通過增加地方政府債務(wù)限額6萬億元化債，另外從2024年開始，連續(xù)五年每年從新增地方政府專項債券中安排8000億元，補充政府性基金財力，專門用于化債，累計可置換隱性債務(wù)4萬億元化債。大力度化債舉措下，政府類應(yīng)收賬款有望加速收回，建設(shè)建材公司基本面有望改善。地方政府舉債空間，可供形成政府投資和實物工作量的資金有望同比顯著增加，加速基建實物量的落地，改善建筑企業(yè)報表質(zhì)量。對于地產(chǎn)感興趣的投資者，可以關(guān)注建材ETF（159745）。 4、科技：芯片ETF（512760）、半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516） 重要會議指出，推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展，防范化解重點領(lǐng)域風(fēng)險和外部沖擊。2024以來，以美國為主的海外制裁不斷收緊，意圖限制我國本土化半導(dǎo)體能力，半導(dǎo)體等核心技術(shù)的國產(chǎn)化需求凸顯，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)國產(chǎn)化率提升意愿較強，給國內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)帶來更多機會。 當(dāng)前國家政策和資金大力扶持半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展，以大基金三期為例，注冊資本達(dá)3440億元人民幣，高于一期、二期之和。未來大基金三期的主要投資方向可能主要面向先進(jìn)晶圓制造、先進(jìn)封裝和“卡脖子”的上游半導(dǎo)體設(shè)備、材料等，以及AI芯片相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈等方向，有望加速自主可控步伐。 另外，當(dāng)前中國大陸每年的半導(dǎo)體設(shè)備資本開支約為300至400億美元，約占全球市場的30%以上，市場空間巨大。在國產(chǎn)化率方面，半導(dǎo)體設(shè)備各環(huán)節(jié)國產(chǎn)化率主要集中在20%至30%之間，國產(chǎn)替代空間廣闊（數(shù)據(jù)來源wind，華金證券）。 當(dāng)前海外限制趨緊，以及政策大力扶持下，客觀上會加速國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)的國產(chǎn)化進(jìn)程，共同促使整個半導(dǎo)體下游需求發(fā)生量和結(jié)構(gòu)上的變化，使半導(dǎo)體需求邊際持續(xù)改善。 5、股市：證券ETF（512880） 重要會議強調(diào)要“穩(wěn)股市”，本輪行情以來，在政策的密集刺激下，A股流動性充裕，資金入市的意愿高、速度快。隨著宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)的進(jìn)行，以及積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策相配合，經(jīng)濟基本面有望進(jìn)一步回暖，市場情緒有望保持積極。 交投活躍與風(fēng)險偏好提升又有望驅(qū)動證券公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)業(yè)績轉(zhuǎn)好，再進(jìn)一步帶動行情，形成正反饋?？紤]到證券板塊在融資服務(wù)經(jīng)濟的職能以及財富管理促進(jìn)內(nèi)循環(huán)的作用，后續(xù)在流動性相對寬松及資本市場改革政策紅利下，證券板塊估值有望持續(xù)修復(fù)?？梢躁P(guān)注“牛市旗手”證券ETF（512880）。 風(fēng)險提示： 投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。 無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。 基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。 板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。 文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。 以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。