每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河02月12日發(fā)布研報(bào)，給予建筑材料行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。

水泥：節(jié)后需求暫未恢復(fù)，價(jià)格小幅下滑。節(jié)后全國(guó)水泥價(jià)格小幅下降。需求端，節(jié)后下游工地多數(shù)暫未開(kāi)工， 市場(chǎng)仍處于停滯狀態(tài)，本周全國(guó)水泥磨機(jī)開(kāi)工復(fù)合均值較節(jié)前減少 6.87 個(gè)百分點(diǎn)。供給端，當(dāng)前全國(guó)大部分生產(chǎn)線處于停窯狀態(tài)，行業(yè)整體供給處于最低水平。后續(xù)來(lái)看，預(yù)計(jì)元宵節(jié)后下游陸續(xù)復(fù)工，市場(chǎng)需求逐步恢復(fù)；錯(cuò)峰生產(chǎn)預(yù)計(jì)延續(xù)到3月中旬；水泥價(jià)格有望隨著市場(chǎng)的復(fù)蘇逐步回升。中長(zhǎng)期來(lái)看，我們認(rèn)為 25年政策發(fā)力有望帶動(dòng)基建投資回升，對(duì)水泥有一定拉動(dòng)作用，此外，新版水泥產(chǎn)能置換辦法已實(shí)施，疊加水泥行業(yè)納入碳交易市場(chǎng)后，行業(yè)落后產(chǎn)能出清將加速，利好水泥龍頭企業(yè)。

消費(fèi)建材：存量市場(chǎng)需求有望釋放，行業(yè)集中度加速提升。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2024 年建筑及裝潢材料類零售額同比下降 2.0%，降幅較 1-11 月收窄0.3個(gè)百分點(diǎn)，其中12月單月同比增長(zhǎng)0.8%，環(huán)比增加8.8%，年底趕工需求帶動(dòng)拉動(dòng)消費(fèi)建材需求快速增長(zhǎng)。后續(xù)來(lái)看，在政策帶動(dòng)下，存量商品房重裝需求以及城市更新的修繕需求有望加速釋放，帶動(dòng)消費(fèi)建材需求回升。此外，近年消費(fèi)建材龍頭企業(yè)根據(jù)市場(chǎng)需求不斷的調(diào)整銷售策略，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加速渠道下沉，零售業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，龍頭企業(yè)市占率有望不斷提升。

玻璃纖維：市場(chǎng)需求恢復(fù)較慢，粗紗、電子紗價(jià)格維穩(wěn)為主。節(jié)后粗紗市場(chǎng)恢復(fù)較慢，價(jià)格以穩(wěn)為主；電子紗下游CCL 市場(chǎng)尚未開(kāi)工，電子紗市場(chǎng)報(bào)價(jià)暫穩(wěn)。后續(xù)來(lái)看，預(yù)計(jì)粗紗供需短期偏弱，價(jià)格將延續(xù)穩(wěn)定運(yùn)行；電子紗下游未見(jiàn)顯著改善，疊加供應(yīng)壓力下，市場(chǎng)存觀望心態(tài)，價(jià)格維穩(wěn)為主。中長(zhǎng)期來(lái)看，玻纖下游新興市場(chǎng)如風(fēng)電、汽車輕量化、電子等市場(chǎng)景氣度較高，玻纖需求有望增加，看好玻璃纖維中長(zhǎng)期發(fā)展前景。

浮法玻璃：需求未見(jiàn)顯著恢復(fù)，節(jié)后價(jià)格微漲。需求端，春節(jié)期間市場(chǎng)需求基本停滯，節(jié)后下游復(fù)工一般，需求恢復(fù)有限；供給端，本周行業(yè)產(chǎn)能小幅下降，浮法玻璃周度日熔量為15.72萬(wàn)噸，較節(jié)前一周減少 400 噸。后續(xù)來(lái)看，終端需求恢復(fù)尚需時(shí)間，元宵節(jié)后下游復(fù)工將增多，需求有望逐步恢復(fù)，在行業(yè)尚未恢復(fù)前，浮法玻璃價(jià)格上漲動(dòng)力不足，預(yù)計(jì)短期價(jià)格偏穩(wěn)。中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著行業(yè)產(chǎn)能置換新規(guī)的執(zhí)行，落后產(chǎn)能有望淘汰，供需格局有望逐步向好。建議關(guān)注終端需求恢復(fù)情況及企業(yè)庫(kù)存情況。

投資建議：消費(fèi)建材：推薦受益于地產(chǎn)政策推進(jìn)下需求有望恢復(fù)，渠道布局完善、具備產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)勢(shì)及品牌優(yōu)勢(shì)的行業(yè)龍頭北新建材、偉星新材、東方雨虹、公元股份。水泥：受益于基建發(fā)力帶動(dòng)需求恢復(fù)、水泥價(jià)格有推漲預(yù)期，區(qū)域龍頭企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)盈利修復(fù)，推薦華新水泥、上峰水泥，關(guān)注海螺水泥。玻璃纖維：推薦受益于新興市場(chǎng)帶動(dòng)需求恢復(fù)，新一輪玻纖復(fù)價(jià)落地后龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)有望率先修復(fù)的中國(guó)巨石。玻璃：建議關(guān)注多業(yè)務(wù)布局的龍頭企業(yè)旗濱集團(tuán)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原料價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)新增產(chǎn)能超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；政策推進(jìn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——太突然！知名“獨(dú)角獸”陷危機(jī)，高管早已集體離職，不知情員工除夕還在加班！總部斷水?dāng)嚯?，CEO已不在公司，他曾稱：留下來(lái)一起戰(zhàn)斗

(記者 王曉波)

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