每經(jīng)記者  張昊

        中國(guó)海關(guān)總署周二公布，中國(guó)4月天然橡膠進(jìn)口較去年同期增長(zhǎng)29%，至18萬(wàn)噸。另外，國(guó)內(nèi)4月份汽車(chē)銷(xiāo)售數(shù)量大幅提高，而東南亞產(chǎn)膠國(guó)通過(guò)了限價(jià)減產(chǎn)等方式穩(wěn)定膠價(jià)。盡管表面上數(shù)據(jù)呈現(xiàn)利好，但是由于5月～6月橡膠供應(yīng)量將季節(jié)性大增，分析師認(rèn)為膠價(jià)往上沖的難度很大，中線仍然看空。

        昨日滬膠主力0909合約維持著寬幅振蕩，低開(kāi)于15160元，早盤(pán)10：00左右，期價(jià)開(kāi)始大幅拉升至15445元，此后期價(jià)再次大幅下挫，最終該合約收漲0.52%至15350元。

日膠受利空?qǐng)?bào)告打壓

        日前，東南亞產(chǎn)膠國(guó)召開(kāi)會(huì)議，協(xié)商采取辦法阻止膠價(jià)下跌。會(huì)議達(dá)成共識(shí)，規(guī)定STR20橡膠片定價(jià)為每公斤1.35美元，禁止低于這個(gè)下限。另外，會(huì)議決定砍伐106萬(wàn)株老橡膠樹(shù)，降低產(chǎn)量，同時(shí)各產(chǎn)膠國(guó)紛紛減少各自的種植面積。

        盡管東南亞限產(chǎn)保價(jià)傳遞出積極的信號(hào)，但是廣發(fā)期貨分析師劉孝毅認(rèn)為，限制的最低售價(jià)每公斤1.35美元，對(duì)應(yīng)為1350美元/噸，對(duì)目前的價(jià)格影響不大，只是相對(duì)確立了今后的價(jià)格運(yùn)行底部。

        在日本膠方面，雖然日膠對(duì)東南亞信息反映比較敏感，但是在國(guó)內(nèi)企業(yè)財(cái)報(bào)的利空刺激下，來(lái)自東南亞的利好消息也并未對(duì)日膠產(chǎn)生提振作用。其中豐田汽車(chē)公司預(yù)估年虧損將大于預(yù)期，并稱(chēng)今年汽車(chē)銷(xiāo)售將下降約100萬(wàn)輛。另外其財(cái)務(wù)報(bào)告也顯示出目前的局勢(shì)在不斷惡化，一季度營(yíng)運(yùn)虧損達(dá)到了69億美元。此外，全球零部件巨頭一季度利潤(rùn)也全部陷入虧損。

        汽車(chē)行業(yè)不利局面，顯示出橡膠的下游消費(fèi)仍不容樂(lè)觀。而庫(kù)存的數(shù)據(jù)卻又在不斷攀升，昨日日本橡膠貿(mào)易協(xié)會(huì)表示，截至4月30日，日本天然橡膠的庫(kù)存總計(jì)為9484噸，略高于截至4月20日的9401噸，此外天然乳膠，合成橡膠庫(kù)存也高于同期數(shù)據(jù)。在國(guó)內(nèi)消息面影響下，本周一TOCOM橡膠10月合約下跌2.59%，報(bào)收于172.9日元/公斤。

滬膠中期走勢(shì)仍偏空

        相對(duì)于國(guó)外的基本面，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)似乎比較樂(lè)觀，4月份汽車(chē)消費(fèi)量也出現(xiàn)大增，其中客車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)2.3萬(wàn)輛和2.29萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)7.7%和4.9%，說(shuō)明了國(guó)內(nèi)生產(chǎn)消費(fèi)有所起色。不過(guò)從國(guó)內(nèi)總體情況看，汽車(chē)一季度銷(xiāo)量增長(zhǎng)主要是受小排量車(chē)和微型客車(chē)的帶動(dòng)，但是這兩種類(lèi)型的車(chē)?yán)麧?rùn)是偏低的。因此汽車(chē)銷(xiāo)量增加并沒(méi)有帶動(dòng)整個(gè)利潤(rùn)的增加，反而有些汽車(chē)廠商利潤(rùn)還出現(xiàn)了大幅下降。

        劉孝毅認(rèn)為，目前來(lái)看國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)仍然偏緊，進(jìn)口量增加也確實(shí)說(shuō)明了需求的旺盛。但是這種局面應(yīng)該不會(huì)一直持續(xù)下去，尤其是國(guó)內(nèi)汽車(chē)消費(fèi)這一塊，還是存在很大的不確定，后期市場(chǎng)也將逐步消化掉這些利好。而接下來(lái)時(shí)間，東南亞和國(guó)內(nèi)橡膠集中開(kāi)割，供應(yīng)量會(huì)大幅增加，這是后期主要的利空因素。

        中信東方匯理分析師張兵同樣也看空后期膠價(jià)，他認(rèn)為5月底會(huì)有批船到貨，包括6月份東南亞大面積供應(yīng)。目前現(xiàn)貨報(bào)價(jià)甚至貼水50美元～100美元都沒(méi)有人買(mǎi)，只有大廠逢低會(huì)陸陸續(xù)續(xù)采購(gòu)一點(diǎn)。汽車(chē)數(shù)據(jù)較好可能得益于一些貸款政策，但是上半年一些短期貸款肯定會(huì)回流銀行，這樣各個(gè)市場(chǎng)都可能往下走。因此國(guó)內(nèi)橡膠中線仍采取空頭思路，本月15日～20日后應(yīng)該會(huì)有波下跌行情。



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