航天信息

（600271，收盤價(jià)15.78元）券商：聯(lián)合證券  評(píng)級(jí)：增持

        作為防御性品種的航天信息，今年以來(lái)的股價(jià)表現(xiàn)不佳，其主要原因在于從今年7月份開始，公司的服務(wù)費(fèi)價(jià)格下調(diào)了17.8％，市場(chǎng)擔(dān)憂業(yè)績(jī)會(huì)因此下降；同時(shí)擔(dān)心網(wǎng)絡(luò)開票將會(huì)取代公司核心的防偽稅控業(yè)務(wù)。

        盡管在技術(shù)上網(wǎng)絡(luò)開票可以替代目前的防偽稅控的硬件模式，但我們認(rèn)為，防偽稅控保障了我國(guó)稅收安全，圍繞防偽稅控業(yè)務(wù)的稅務(wù)管理證明是穩(wěn)健可靠的，此模式的改變將會(huì)非常慎重，三年以內(nèi)應(yīng)該不會(huì)有替代的威脅。

        考慮到我國(guó)發(fā)票的電子化管理才剛剛開始，未來(lái)一般納稅人的數(shù)量將會(huì)在400~500萬(wàn)戶之間，中期看來(lái)，稅控收款機(jī)的用戶數(shù)量將會(huì)在2000萬(wàn)戶左右。公司在稅控收款機(jī)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)占有率將會(huì)占20%，今年上半年稅控收款機(jī)的出貨量超過去年全年，公司的主業(yè)提升仍有較大的空間。

        我們認(rèn)為，公司當(dāng)前的核心盈利模式并沒有打破，公司的盈利能力依然很強(qiáng)，中報(bào)顯示其現(xiàn)金期末余額為26.96億元，有較強(qiáng)的安全邊際，我們維持“增持”評(píng)級(jí)。

天奇股份

（002009，收盤價(jià)7.82元）機(jī)構(gòu)：東海證券  評(píng)級(jí)：增持

        公司眾多大額訂單受汽車生產(chǎn)線新建產(chǎn)能延遲或改簽的影響較大，對(duì)2009年上半年公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的沖擊非常嚴(yán)重。2009年4月份起，國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)重新強(qiáng)勢(shì)啟動(dòng)，眾多廠商生產(chǎn)線擴(kuò)建計(jì)劃再度興起，汽車物流機(jī)械設(shè)備市場(chǎng)需求恢復(fù)較快，給公司業(yè)務(wù)回暖帶來(lái)明顯的刺激效應(yīng)；此外，公司將陸續(xù)開發(fā)商業(yè)倉(cāng)儲(chǔ)、煙草及干散貨輸送等細(xì)分市場(chǎng)，成長(zhǎng)空間仍有持續(xù)提升預(yù)期。

        風(fēng)電零部件平臺(tái)整合完成，公司又一個(gè)業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)之輪徐徐啟動(dòng)?！爸褓|(zhì)及玻璃鋼風(fēng)電葉片”和“重型風(fēng)電鑄件”構(gòu)建完整產(chǎn)品線，借助原LM技術(shù)團(tuán)隊(duì)及“無(wú)錫一汽鑄造”的強(qiáng)大技術(shù)能力，公司的戰(zhàn)略發(fā)展定位于成為上海電氣和東方電氣等高端風(fēng)電整機(jī)廠商的核心配套供貨商，2010年將成為重要的新增業(yè)績(jī)亮點(diǎn)。

        我們測(cè)算2009年~2011年公司每股收益0.03元，0.25元和0.40元，對(duì)應(yīng)PE為297.74倍、34.21倍和21.38倍，估值壓力尚存。綜合考慮，公司仍是值得期待的中長(zhǎng)線投資品種，我們首次給予“增持”評(píng)級(jí)。



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