劉元春（中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)）

        在強(qiáng)大的刺激政策與存貨調(diào)整周期的作用下，2009年中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)超預(yù)期反彈。目前，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)整體開始進(jìn)入  “政策刺激性反彈”向“市場(chǎng)需求反彈”的過渡階段。這決定了中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期反彈具有  “政策主導(dǎo)性”、“結(jié)構(gòu)不平衡性”、“動(dòng)力不穩(wěn)定性”、“增長(zhǎng)要素缺少互動(dòng)性”以及“總體發(fā)展方向的易變性”等特點(diǎn)，未來中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)將步入“進(jìn)退兩難”的局面，出現(xiàn)“雙W輪動(dòng)”的調(diào)整模式，面臨多目標(biāo)約束下的“政策有效組合困境”。

        根據(jù)我的判斷，2010年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)幾個(gè)方面的變化。

        首先，總體而言，GDP全年增速將較2009年持續(xù)回升，但季度同比增速卻與2009年相反，呈現(xiàn)出輕微的下滑趨勢(shì)，呈現(xiàn)“倒V”型，全年增長(zhǎng)速度將達(dá)到9.42%。

        其次，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和貨幣投放的滯后效應(yīng)的作用下，2010年全社會(huì)流動(dòng)性依然充裕，物價(jià)水平上漲幅度將明顯低于資產(chǎn)價(jià)格上漲的幅度。預(yù)計(jì)2010年信貸總量將收縮至7.2~7.8萬億，狹義貨幣供應(yīng)M1增速為17.2%，M2增速為18.3%，CPI增速為2.4%。

        未來宏觀經(jīng)濟(jì)政策的核心是，以“以進(jìn)為退”的策略，來突破目前所面臨的“進(jìn)退兩難”的困境和多目標(biāo)約束下的“政策有效組合困境”。“以退為退”、“以穩(wěn)促退”的策略將無法實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇與宏觀刺激政策順利退出的二元目標(biāo)。以進(jìn)為退、保持中國(guó)較高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度、在高速中調(diào)結(jié)構(gòu)和促改革、在連續(xù)性中謀退出，可能是中國(guó)近期的最佳選擇。在宏觀調(diào)控中，相對(duì)弱化“結(jié)構(gòu)目標(biāo)”、“通脹目標(biāo)”、強(qiáng)化  “速度目標(biāo)”，是解決多目標(biāo)約束下的“政策有效組合困境”有效之道。

        對(duì)于2010年宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策，我認(rèn)為有如下思路。

        首先“以進(jìn)為退”的本質(zhì)是在保持政府刺激性需求相對(duì)穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，財(cái)政政策和貨幣政策在扶持市場(chǎng)性需求方面大規(guī)模進(jìn)入，為市場(chǎng)性需求的復(fù)蘇以及內(nèi)生增長(zhǎng)機(jī)制的形成打下基礎(chǔ)。因此，未來貨幣政策應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步強(qiáng)化流動(dòng)性對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的滲透，而不是防止價(jià)格的復(fù)蘇。未來的財(cái)政政策應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化各種社會(huì)保障體系的建設(shè)、工資形成機(jī)制的改革、民生工程的建設(shè)以及公共服務(wù)的建設(shè)，而不是強(qiáng)化進(jìn)行基礎(chǔ)建設(shè)投資。財(cái)政赤字在2010年財(cái)政收入上揚(yáng)的前提下不宜減少。

        其次，要穩(wěn)定目前各類在建項(xiàng)目的政府投資，對(duì)于地方新建項(xiàng)目和進(jìn)一步的投資膨脹進(jìn)行適度約束，防止2011~2012年地方政府財(cái)政資金的惡化而帶來大量的“爛尾工程”，使結(jié)構(gòu)性問題進(jìn)一步惡化。保障性住房建設(shè)的政府投入必須加強(qiáng)和落實(shí)。

        民間投資的啟動(dòng)不能以資金保障和利率補(bǔ)貼為主，而是以行業(yè)開放以及準(zhǔn)入調(diào)整為主。同時(shí)，應(yīng)當(dāng)約束大型國(guó)有企業(yè)在利潤(rùn)和資金高漲的狀態(tài)下進(jìn)一步進(jìn)入一般競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域，防止出現(xiàn)過度的“國(guó)進(jìn)民退”。

        消費(fèi)啟動(dòng)依賴于社會(huì)工程的建設(shè)和制度建設(shè)，應(yīng)當(dāng)與民生工程、工資改革、社會(huì)保障體系建設(shè)以及公共服務(wù)的完善相結(jié)合，而不是單純一次性收入的增長(zhǎng)。

        應(yīng)當(dāng)以“投資杠桿率”控制為主、利率調(diào)控為輔，對(duì)2010年可能出現(xiàn)的資產(chǎn)價(jià)格暴漲進(jìn)行制約，其中核心的工具包括銀行資本充足率的適度提高、股票保證金交易限制、非保障性住房抵押貸款條件的提高、嚴(yán)格熱錢流入以及差別化利率調(diào)整等。房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控是2010年的重點(diǎn)，供給放量依然是政策調(diào)整的落腳點(diǎn)，但關(guān)鍵在于土地供給和土地囤積的管理。

        雖然2010年通貨膨脹問題應(yīng)當(dāng)弱化，但對(duì)于一些瓶頸產(chǎn)業(yè)的供應(yīng)以及關(guān)鍵產(chǎn)品的價(jià)格變化依然要保持高度關(guān)注。熱錢的大規(guī)模涌入是2010年匯率調(diào)整、資本市場(chǎng)管理，也是必須關(guān)注的重點(diǎn)。

        貿(mào)易政策保持相對(duì)穩(wěn)定，不宜進(jìn)一步出臺(tái)政策刺激出口的復(fù)蘇，進(jìn)口政策和對(duì)外投資政策應(yīng)當(dāng)保持積極的態(tài)勢(shì)。

        最后需要提醒的是，結(jié)構(gòu)性調(diào)整可以在戰(zhàn)略上高調(diào)提出，但在短期宏觀調(diào)控上不宜用勁過猛。產(chǎn)能過剩必須動(dòng)態(tài)化處理，不宜過分依賴增量收縮和行政規(guī)劃來解決周期性產(chǎn)能過剩問題。



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