每經(jīng)記者  鄭步春

　　周五(1月8日）A股先跌后漲，收盤(pán)滬綜指漲0.10%報(bào)3196點(diǎn)，深綜指漲0.67%報(bào)1187.86點(diǎn)，尾市股指上拉由券商股帶動(dòng)。盤(pán)后官方正式宣布股指期貨和融資融券消息，從公告內(nèi)容看，期指推出最早還需3個(gè)月準(zhǔn)備期。非常值得一提的是，公告并未提最長(zhǎng)需多久，所以理論上仍不失靈活。

        期指消息正式發(fā)布無(wú)疑會(huì)對(duì)A股產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，短期的、立竿見(jiàn)影的影響較明確，即該消息或能扭轉(zhuǎn)“熱點(diǎn)無(wú)法切換至藍(lán)籌股”的局面。至少在期指推出前一段日子，指標(biāo)股走勢(shì)或好一些，題材股、小盤(pán)股或者會(huì)有些資金抽離效應(yīng)，除非其題材特別過(guò)硬。

        如上所述，短期內(nèi)期指消息為小盤(pán)股利空，為大盤(pán)指標(biāo)股利好。然而從長(zhǎng)期角度看，期指消息對(duì)包括大盤(pán)指標(biāo)股在內(nèi)的絕大多數(shù)個(gè)股是利空，且利空不小。筆者認(rèn)為我們股市的市盈率之所以高于其他股市，主因是  “想玩就只能做多”，“被迫做多”的結(jié)果自然就是高估。筆者不全部認(rèn)可經(jīng)典理論，即所謂我們股市高市盈率是因?yàn)槭切屡d市場(chǎng)，是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)。

        除提示期指為利空外，筆者還想提示一點(diǎn)，這就是市場(chǎng)有時(shí)未必就會(huì)很敏感地去反映現(xiàn)實(shí)，有時(shí)甚至還可能走向反面。以股改為例，初出消息時(shí)，大盤(pán)照跌不誤，當(dāng)股指漲到五、六千點(diǎn)時(shí)，許多人大呼股改是利好，跌到1664點(diǎn)時(shí)卻又說(shuō)是利空，并痛罵大小非。

        從中可看出，市場(chǎng)起初階段對(duì)股指期貨所給出的反應(yīng)未必就正確。最終的反應(yīng)有可能和最初的一致，也可能是完全相反的，對(duì)此投資者不能想得太單純。

        “皇帝新裝”這一童話在股市中最多，投資者可“假裝”相信些事情，不然便和錢(qián)過(guò)不去。期指消息會(huì)促使指標(biāo)股、大盤(pán)股、滬深300成份股上漲，未必是其  “本質(zhì)上應(yīng)漲”，而是因?yàn)橐婚_(kāi)始相信的人多，買(mǎi)的人多，自然便會(huì)漲。

        我們的期指不似恒指期貨只有幾十個(gè)成份股，而是有300個(gè)，去控制這么個(gè)指數(shù)幾乎是不可能的事。試想，有些超級(jí)機(jī)構(gòu)連一個(gè)上海汽車(chē)也控不了，去撐一個(gè)中國(guó)石化還要靠一些權(quán)證方面的消息配合。由此可見(jiàn)，控一指數(shù)不知要難上多少倍。筆者相信，除了國(guó)家，沒(méi)啥機(jī)構(gòu)有此控盤(pán)實(shí)力。

        下周一市場(chǎng)會(huì)對(duì)該消息有所反應(yīng)，大盤(pán)指標(biāo)股可能受益。操作上，投資者若想調(diào)整籌碼最好趁早，因不知指標(biāo)股受益程度及持續(xù)時(shí)間。如大盤(pán)指標(biāo)股上漲態(tài)勢(shì)持久也就罷了，怕就怕只是曇花一現(xiàn)。筆者認(rèn)為，曇花一現(xiàn)的可能性還是有一些的，這主要有兩個(gè)原因：

        一是該消息傳了許久，已經(jīng)歷過(guò)方方面面的“多次放風(fēng)”，投資者早被折騰得精疲力竭，相信期指為利好或假裝相信是利好的投資者中，已有相當(dāng)一部分買(mǎi)好了指標(biāo)股，多方能量已有所消耗。二是小盤(pán)題材股很難真正被打壓，至少短期內(nèi)很難壓制，因許多股年報(bào)或有大比例送股。小盤(pán)題材股只需冒出幾個(gè)蠻拉一陣，羊群效應(yīng)即迅速擴(kuò)散，持有大盤(pán)股投資者的信心就易動(dòng)搖。



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