蘇寧電器

（002024，收盤(pán)價(jià)18.43元）評(píng)級(jí)：買(mǎi)入  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：申萬(wàn)研究

　　  近日，申萬(wàn)研究調(diào)研了公司位于深圳金光華廣場(chǎng)的“ELITE”精品店和廣州天河城的  “第五代3C”旗艦店，這兩家門(mén)店是公司借助3C轉(zhuǎn)型的模板店，從調(diào)研來(lái)看，門(mén)店均顯示了良好的效益提升結(jié)果，以及公司在商品銷(xiāo)售終端上主導(dǎo)力的逐步增強(qiáng)。

        其中，深圳“ELITE”店主要瞄準(zhǔn)中高端消費(fèi)群體，消費(fèi)類(lèi)電子產(chǎn)品占比7成以上，產(chǎn)品主要突出新鮮、豐富和提高對(duì)價(jià)格的敏感度，消費(fèi)類(lèi)電子產(chǎn)品全部從代銷(xiāo)轉(zhuǎn)為經(jīng)銷(xiāo)，開(kāi)架體驗(yàn)式銷(xiāo)售，精品店商品價(jià)格明碼實(shí)價(jià)。改造前門(mén)店原毛利率在17%左右，現(xiàn)已提升至25%。蘇寧廣州天河店位于天河城商圈，該店是蘇寧“第五代3C＋”旗艦店，一樓基本上是開(kāi)架式銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品是通訊、數(shù)碼等消費(fèi)類(lèi)電子，二樓嘗試性銷(xiāo)售公司自有品牌松橋下家電。

        今年在傳統(tǒng)店面改造方面，公司計(jì)劃在每個(gè)家電品類(lèi)中挑選幾個(gè)品牌，作全年提升效率的重點(diǎn)戰(zhàn)略合作，主要是針對(duì)經(jīng)營(yíng)最有效率的品牌，以期改變過(guò)去終端資源浪費(fèi)、無(wú)效整合等狀況。這顯示出公司對(duì)家電產(chǎn)業(yè)鏈的整合意識(shí)不斷增強(qiáng)。

華泰股份

（600308，收盤(pán)價(jià)14.40元）評(píng)級(jí)：買(mǎi)入  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：海通證券

　　  公司的新聞紙業(yè)務(wù)今年擴(kuò)大產(chǎn)能，整體趨勢(shì)回暖。去年國(guó)內(nèi)新聞紙產(chǎn)量逐月上升，而制造商的庫(kù)存減少，行業(yè)平均開(kāi)工率上升，產(chǎn)品價(jià)格已歷了幾輪漲價(jià)，毛利率水平已開(kāi)始向歷史平均水平回歸，行業(yè)景氣度高升。按照公司的生產(chǎn)計(jì)劃，今年公司新聞紙的產(chǎn)能將達(dá)到133萬(wàn)噸。同時(shí)公司將16萬(wàn)噸新聞紙生產(chǎn)線轉(zhuǎn)產(chǎn)文化紙，帶來(lái)良好的收益，文化紙業(yè)務(wù)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)將保持增長(zhǎng)。另外公司化工業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)良好，隨著25萬(wàn)噸/年離子膜燒堿的投產(chǎn)，化工產(chǎn)品對(duì)公司利潤(rùn)的貢獻(xiàn)將不斷提高。

        海通證券認(rèn)為募投項(xiàng)目將進(jìn)一步帶來(lái)低成本優(yōu)勢(shì)。50萬(wàn)噸/年離子膜燒堿項(xiàng)目，就近取材，成本較低，盈利前景較好；林紙一體化項(xiàng)目是公司為控制林漿資源降低成本的戰(zhàn)略性選擇，能夠幫助公司提升自身的競(jìng)爭(zhēng)力。

江蘇三友

（002044，收盤(pán)價(jià)9.10元）評(píng)級(jí)：增持  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：申萬(wàn)研究

　　  公司是國(guó)內(nèi)最大的日本高檔女裝ODM和OEM女裝制造商。隨著出口復(fù)蘇日漸明顯，公司去年訂單恢復(fù)明顯。申萬(wàn)研究預(yù)計(jì)今年和明年公司訂單增速將分別達(dá)到20%和15%。

        此外，申萬(wàn)研究北認(rèn)為北斗科技BD/GPS雙模授時(shí)站間同步設(shè)備有望于今年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，保守預(yù)計(jì)今年和明年分別貢獻(xiàn)每股收益0.05元和0.1元，中長(zhǎng)期有望獲得市場(chǎng)20～25%的市場(chǎng)份額。精密授時(shí)在以通信、電力、金融、自動(dòng)控制等工業(yè)領(lǐng)域和國(guó)防領(lǐng)域有著廣泛和重要的應(yīng)用，國(guó)家戰(zhàn)略促使重點(diǎn)行業(yè)授時(shí)系統(tǒng)向北斗系統(tǒng)轉(zhuǎn)移將成為趨勢(shì)，預(yù)計(jì)將形成通信基站和電網(wǎng)雙模授時(shí)市場(chǎng)需求約40億元。申萬(wàn)預(yù)計(jì)北斗科技一期將建設(shè)滿足年產(chǎn)北斗/GPS雙模授時(shí)站間同步設(shè)備產(chǎn)品1萬(wàn)臺(tái)的需要，預(yù)計(jì)于明年完全建成，今年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化和小批量供貨。



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