每經(jīng)實(shí)習(xí)記者  張長(zhǎng)穎

        中鐵二局（600528，收盤(pán)價(jià)9.13元）昨日（5月26日）發(fā)布配股預(yù)案，擬募資12.02億元，用于地鐵、城際鐵路施工設(shè)備的采購(gòu)。消息一出，有投資者致電《每日經(jīng)濟(jì)新聞》質(zhì)疑其融資的必要性，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》也就此采訪了中鐵二局相關(guān)人士和分析師，尋求其中玄機(jī)。

融資加碼地鐵業(yè)務(wù)

        配股方案顯示，公司此次擬以不超過(guò)每10股配售2股的比例向全體股東配售，可配售股份總數(shù)不超過(guò)2.92億股，配股募集資金不超過(guò)12.02億元。其中9.82億元用于購(gòu)置城市地鐵和城際鐵路施工設(shè)備，1.31億元用于購(gòu)置高速鐵路施工設(shè)備，剩下8895萬(wàn)元?jiǎng)t用來(lái)購(gòu)置隧道和海底工程施工設(shè)備。

        有投資者就此表示：“根據(jù)2010年一季報(bào)，中鐵二局明明還有36億元以上的貨幣資金，為何還要向投資者圈錢(qián)？公司近5年派現(xiàn)如此之少，股價(jià)也沒(méi)有大的起色，這樣的配股到底有沒(méi)有參與的價(jià)值？”《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者隨后查閱了中鐵二局2010年一季報(bào)，發(fā)現(xiàn)當(dāng)時(shí)公司賬上有36.87億元貨幣資金，而且近5年公司僅有兩次現(xiàn)金分紅，累計(jì)派現(xiàn)金金額還不足4.4億元。

        分紅少又不缺現(xiàn)金，公司這種行為令人費(fèi)解，記者就此采訪了公司相關(guān)人士。

        中鐵二局董秘鄧愛(ài)民先生告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，公司此次配股主要是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的需要，而且地鐵施工設(shè)備的科技含量要求也比較高。至于資金上是否有配股籌資的必要，他并沒(méi)有給出明確的答復(fù)。

        《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就資金方面的問(wèn)題又專門(mén)采訪了中鐵二局的總會(huì)計(jì)師曾永林。他指出，之所以要通過(guò)資本市場(chǎng)配股來(lái)購(gòu)置地鐵施工盾構(gòu)設(shè)備，是因?yàn)槎軜?gòu)設(shè)備的攤銷期較長(zhǎng)，一般會(huì)在5年以上，而目前公司的自有貨幣資金多為結(jié)算性資金且分散于全國(guó)各地；在長(zhǎng)期資金上的確存在缺口，因此需要通過(guò)股權(quán)融資的方式來(lái)解決。曾永林說(shuō)，雖然具體數(shù)據(jù)目前不便提供，然而公司可以確定在地鐵和城軌等市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)很好的效益。

        中投證券分析師羅澤兵也比較看好此次配股對(duì)中鐵二局中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的提升作用。他指出，購(gòu)買(mǎi)盾構(gòu)機(jī)設(shè)備將緩解該公司現(xiàn)有盾構(gòu)設(shè)備的工作負(fù)荷和維修費(fèi)用，從而發(fā)揮設(shè)備的最大使用效率；同時(shí)，考慮到城軌市場(chǎng)的毛利率水平較鐵路等傳統(tǒng)基建類型更高，這一領(lǐng)域業(yè)務(wù)比重的加大客觀上也將提升公司的綜合毛利率水平，對(duì)公司整體影響正面。

今年訂單有望增長(zhǎng)30%

而就在中鐵二局發(fā)布擬配股消息的同時(shí)，一個(gè)重大利好也十分“巧合”地接踵而至。

        公司同日公告，2010年前5月，公司新簽鐵路基建合同240.5億元，加上路外工程的新簽訂單，今年前5月公司的工程新簽合同達(dá)到301.6億元，也占到公司2009年全年工程新簽合同的81.3%。公司2010年實(shí)現(xiàn)總訂單同比增長(zhǎng)30%以上將是大概率事件。

        羅澤兵指出，按照《鐵路中長(zhǎng)期計(jì)劃》的建設(shè)目標(biāo)，到2020年，西部地區(qū)鐵路網(wǎng)規(guī)模將由現(xiàn)在的3萬(wàn)公里擴(kuò)大到5萬(wàn)公里以上，營(yíng)業(yè)里程增長(zhǎng)70%，這將大大高于全國(guó)路網(wǎng)整體40%左右的增幅。公司作為布局西部地區(qū)鐵路基建的主要企業(yè)將明顯受益。預(yù)計(jì)公司2011~2015年其年均訂單規(guī)模有望從2009年的400億元躍升至600億元以上，而公司當(dāng)前的基建結(jié)算收入規(guī)模僅為330億元，尚有1倍左右提升空間。

        但是市場(chǎng)顯然對(duì)這樣的利好并不太感冒，昨日公司股價(jià)沖高回落，收出一根帶長(zhǎng)上影線的十字星，漲幅僅2.82%。

        對(duì)于這種走勢(shì)，某資深私募人士分析認(rèn)為，首先市場(chǎng)對(duì)鐵路公司的大訂單已產(chǎn)生一定的審美疲勞，中國(guó)中鐵（601390，收盤(pán)價(jià)4.54元）、中國(guó)鐵建（601186，收盤(pán)價(jià)7.18元）都曾經(jīng)有過(guò)重大合同中標(biāo)的“經(jīng)歷”；其次，在這個(gè)敏感時(shí)點(diǎn)拋出如此利好，公司可能是醉翁之意不在酒。由于目前股市低迷，前期公司股價(jià)已創(chuàng)出7.77元的新低，如果繼續(xù)大跌則會(huì)影響到股東參與配股的積極性，而這一利好對(duì)公司目前股價(jià)還是有一定支撐作用，因此此舉有保護(hù)配股價(jià)之嫌，所以市場(chǎng)游資并未對(duì)此消息過(guò)度追捧。



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