每經(jīng)記者  張奇

    華夏旗下4只基金一季度攜手進(jìn)駐威華股份（002240，收盤(pán)價(jià)8.82元），合計(jì)持股比例達(dá)到4.81%，其中王亞偉執(zhí)掌的華夏大盤(pán)和華夏策略雙雙首次現(xiàn)身，持股數(shù)達(dá)到180萬(wàn)股。不過(guò)，昨日（4月18日）威華股份公布的一季報(bào)顯示，當(dāng)期虧損2634萬(wàn)元，并預(yù)計(jì)上半年虧損3800萬(wàn)元~4300萬(wàn)元，具體原因是由于去年底增值稅退稅政策已到期。

    為何王亞偉會(huì)挑中這家業(yè)績(jī)虧損的公司，這背后又有什么玄機(jī)？

增值退稅有望持續(xù)

    由于2010年12月31日增值稅退稅政策已到期，導(dǎo)致威華股份一季報(bào)出現(xiàn)大幅虧損。對(duì)此，公司證代劉峰認(rèn)為，這是行業(yè)特性，整個(gè)行業(yè)基本都是虧損經(jīng)營(yíng)，尤其是一季度還處于纖維板的淡季，政府補(bǔ)貼是行業(yè)盈利的一大主因。

    不過(guò)，國(guó)海證券行業(yè)分析師孫霞指出，中纖板行業(yè)極大地提高了木材的綜合利用率，有效地緩解了林木短缺的矛盾，歷來(lái)受國(guó)家政策，尤其是稅收政策支持，中纖板行業(yè)增值稅即征即退稅收優(yōu)惠政策2010年12月31日到期后，繼續(xù)享受增值稅優(yōu)惠政策的可能性較大。

    天相投顧分析師葉長(zhǎng)青也表示，增值退稅一般是一年進(jìn)行一次或兩次，若后續(xù)還有政策扶持，退稅優(yōu)惠對(duì)業(yè)績(jī)的影響則可能在年報(bào)中顯示。

林木或進(jìn)入大規(guī)模輪伐期

    如果僅是因?yàn)橥A股份虧損有望扭轉(zhuǎn)，或許并不是華夏大盤(pán)和華夏策略在一季度買入真正的原因。業(yè)內(nèi)分析師指出，華夏曾有研究員到上市公司調(diào)研，或許就是去實(shí)地調(diào)研公司可開(kāi)采林木今年將暴增的推測(cè)是否屬實(shí)。

    威華股份2010年林木銷售收入達(dá)到3482萬(wàn)元，較2009年增長(zhǎng)2.96倍，并且林木銷售這一塊的利潤(rùn)率在40%以上。

    孫霞指出，截至2010年，公司自營(yíng)自建和購(gòu)入林地進(jìn)入輪伐期而未砍伐的種植面積約90405.59畝，合作造林中輪伐期而未砍伐的種植面積約46739畝。

    證券代表劉峰也表示，近期券商普遍推測(cè)的未砍伐種植面積數(shù)據(jù)與實(shí)際相差不大。不過(guò)，可開(kāi)采面積并不代表公司就一定會(huì)增大砍伐量。

    一位不愿具名的業(yè)內(nèi)分析師也認(rèn)同此觀點(diǎn)，業(yè)內(nèi)多數(shù)林業(yè)上市公司都有較大的林木面積，但不會(huì)大批量砍伐。這首先是因?yàn)樾袠I(yè)的纖維板處于不景氣的狀態(tài)，加大砍伐雖然會(huì)增加林木銷售，但同時(shí)公司下游的纖維板行業(yè)虧損也將加劇。

首發(fā)限售股解禁前或有利好

    上述分析師指出，雖然威華股份林木面積沒(méi)有砍伐銷售，但實(shí)際可以算是公司盈利的隱形保障，而真正兌現(xiàn)利潤(rùn)才是公司股價(jià)的催化劑。華夏基金大舉進(jìn)駐或許是因?yàn)橥A股份將在5月23日上市的2.91億股首發(fā)原股東限售股。

    威華股份83名股東持有的2.91億股股份將給股價(jià)帶來(lái)壓力的同時(shí)，或許也會(huì)刺激公司釋放業(yè)績(jī)等利好，以求股東能獲得更好的受益，這也可以從年報(bào)的高送轉(zhuǎn)中看出一些端倪。

    上述分析師指出，如果只看限售股解禁，無(wú)疑是對(duì)股價(jià)的壓力較大，但是就時(shí)間來(lái)看，上述員工股以及PE投資者3年的持股回報(bào)其實(shí)并不高，在這樣的情況下，就不排除大股東會(huì)在解禁后同步釋放業(yè)績(jī)刺激股價(jià)。

    或許這才是華夏基金會(huì)在一季度進(jìn)駐業(yè)績(jī)虧損的威華股份的主因。一季度以來(lái)，威華股份股價(jià)已受到市場(chǎng)的炒作，漲幅較大，投資者需要注意股價(jià)回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。

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