每經(jīng)記者  李智

　　隨著股價(jià)的不斷下挫，一大批公司的激勵(lì)方案成為“浮云”。而今日（5月21日）剛剛推出股權(quán)激勵(lì)方案的愛施德（002416，前收盤價(jià)32.49元）就遭遇了相似的無奈，連續(xù)下挫的股價(jià)讓激勵(lì)計(jì)劃顯得有些生不逢時(shí)，“聰明的”愛施德選擇了“股票期權(quán)激勵(lì)+限制性股票激勵(lì)”的組合方案，有效地化解了股價(jià)下挫的尷尬。

股權(quán)激勵(lì)方案破繭

    5月19日開始停牌的愛施德今日發(fā)布公告稱，為進(jìn)一步完善公司的法人治理結(jié)構(gòu)，促進(jìn)公司建立、健全激勵(lì)約束機(jī)制，充分調(diào)動(dòng)公司高層管理人員及員工的積極性，有效地將股東利益、公司利益和經(jīng)營者個(gè)人利益結(jié)合在一起，推出權(quán)益總計(jì)2483.21萬份的激勵(lì)計(jì)劃。

    按照方案，愛施德的股權(quán)激勵(lì)將分三個(gè)行權(quán)期，其中第一個(gè)行權(quán)期的行權(quán)條件為2011~2012年歸屬于上市公司股東的凈利潤均不得低于授予日前最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度的平均水平且不得為負(fù)。2012年凈資產(chǎn)收益率不低于12%，另外2012年年度凈利潤較2010年復(fù)合增長率不低于10％，營業(yè)收入復(fù)合增長率不低于15％。

    與第一個(gè)行權(quán)期要求類似的是，在隨后的兩個(gè)行權(quán)期內(nèi)，要求愛施德2013年和2014年凈資產(chǎn)收益率均不低于12%，且凈利潤較2010年凈利潤復(fù)合增長率均不低于10%，營業(yè)收入復(fù)合增長率不低于15%。

    一位業(yè)內(nèi)人士表示，從2008~2010年的業(yè)績數(shù)據(jù)來看，愛施德營業(yè)收入和凈利潤的年增長率均明顯超過了15%，再加上募資項(xiàng)目的陸續(xù)實(shí)施，各個(gè)行權(quán)期達(dá)到業(yè)績目標(biāo)的可能性還是比較大。

組合方案力保行權(quán)

    與實(shí)實(shí)在在的業(yè)績目標(biāo)相比，“跌跌不休”的股價(jià)似乎成為了愛施德高管股權(quán)激勵(lì)美夢(mèng)成真的一大阻礙。此前不少推出激勵(lì)方案的公司，就因?yàn)楣蓛r(jià)跌破行權(quán)價(jià)，讓公司高管遭遇到即使行權(quán)也無利可圖的尷尬。而近期股價(jià)連續(xù)重挫的愛施德，自然也面臨類似的困境。有意思的是，“聰明”的愛施德選擇了一種并不常見的組合方案。

    在這一份權(quán)益總計(jì)2483.21萬份的激勵(lì)計(jì)劃中，愛施德采用了股票期權(quán)激勵(lì)+限制性股票激勵(lì)的方案。具體來看，愛施德此次擬向激勵(lì)對(duì)象授予1515.21萬份股票期權(quán)，每份股票期權(quán)在滿足行權(quán)條件的情況下，擁有在有效期內(nèi)以行權(quán)價(jià)格36.37元/股的價(jià)格購買1股公司股票的權(quán)利。

    需要指出的是，授予激勵(lì)對(duì)象股票期權(quán)是目前最常見的形式，但這對(duì)于行權(quán)價(jià)有嚴(yán)格要求，為方案公布前1交易日的股票收盤價(jià)和前30個(gè)交易日內(nèi)股票平均收盤價(jià)相比較高者。而對(duì)于愛施德這樣在方案推出前股價(jià)大跌的公司來說，很容易出現(xiàn)行權(quán)價(jià)高于股價(jià)的情況。

    有意思的是，在給予激勵(lì)對(duì)象期權(quán)的同時(shí)，愛施德還提出擬向激勵(lì)對(duì)象授予968萬股限制性股票的計(jì)劃，也就是在滿足授予條件后，激勵(lì)對(duì)象可以購買公司向激勵(lì)對(duì)象增發(fā)的限制性股票。而這種方式的授予價(jià)格，就可按照方案公告前20個(gè)交易日股票交易均價(jià)的50%確定，也就是17.5元/股，大大提升了成功行權(quán)的可能性。

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