每經記者  李智

    面對昨日（5月23日）上證指數(shù)近3%的跌幅，剛剛推出21億元增發(fā)方案的華電國際（600027，收盤價3.76元）也未能幸免，全天下跌4.08%，收盤價距離3.69元/股的增發(fā)價僅7分之差。

    面對股價可能跌破增發(fā)價的尷尬，熟悉華電國際的投資者可能都會聯(lián)想到公司2年前的增發(fā)，當時的增發(fā)價為4.7元/股，社?；鹌煜氯齻€組合合計購入1.25億股，“法人股大王”劉益謙認購1億股。即便考慮公司2009年10派0.35元的分紅，昨天的收盤價較當時4.7元的增發(fā)價仍有近20%的跌幅。此次公司增發(fā)，還會步前一次的后塵嗎？

增發(fā)方案出爐即面“破發(fā)”危險

    “方案還是不錯的，下跌可能主要還是受到市場的影響”。面對華電國際昨日4.08%的跌幅，一位券商分析師頗為無奈地表示。

    就在昨日，華電國際公布了一則非公開增發(fā)方案。公司擬以3.69元/股為發(fā)行底價，向包括控股股東中國華電集團在內的、不超過10名特定對象定向發(fā)行不超過6億股A股，募集資金總額不超過21億元。值得一提的是，華電集團對于這一方案也給予了真金白銀的力挺，計劃以現(xiàn)金認購不超過9000萬股。

    根據(jù)計劃，華電國際此次非公開發(fā)行募集資金將主要用于4個方面，包括擬投入不超過約10.7億元建設華電萊州發(fā)電2100萬千瓦超超臨界機組項目，不超過7000萬元建設萊州港務23.5萬噸級通用泊位及3.5萬噸級航道工程項目等。

    “此次方案不僅僅是擴大電力資產的規(guī)模，華電集團還通過投資碼頭等方式擴展上游行業(yè)，對于公司未來的發(fā)展有明顯的推動”。上述分析師評價道。

    實際上，在增發(fā)方案曝光后，不少投資者還期待華電國際能夠乘利好上行，但是其最終的表現(xiàn)卻讓這部分投資者失望。在昨日開盤微幅上揚之后，華電國際的股價也隨著大盤一路下挫，最終下跌4.08%，收于3.76元/股。

社?；稹⒁嬷t悉數(shù)巨虧

    華電國際昨日“意外”下跌，無疑為剛出爐的募資方案增添了一絲不確定性，因為昨日3.76元/股的收盤價，距離3.69元/股的增發(fā)價僅是一線之隔。也就是說，如果公司股價繼續(xù)下跌，跌破增發(fā)價是大概念事件，資金參與非公開發(fā)行的積極性將大幅受挫。面對華電國際21億募資計劃可能面對的波折，公司2009年增發(fā)方案套牢認購資金的歷史也再度浮現(xiàn)。

    2009年4月，華電國際曾推出了以4.7元/股的價格發(fā)行7.5億股公司A股的方案，將募集資金投入寧夏靈武公司二期2×1000兆瓦超臨界火電等項目。雖然當時這一方案也受到了廣泛的肯定，由于整個A股市場的不景氣，華電國際的股價開始了長達近兩年的震蕩下跌。在2009年底增發(fā)完成后，公司股價再也未能回到4.7元/股的增發(fā)價以上。

    根據(jù)華電集團當初的公告，在2009年參與非公開發(fā)行的投資者可謂來路不凡，有被譽為“法人股大王”的劉益謙（認購1億股），還有全國社?；鹞辶阋唤M合（5000萬股）、一零六組合（4500萬股）、一零八組合（3000萬股），大亞灣核電財務公司（6700萬股）等。而在公司披露的2011年一季報中，當初參與認購的社保五零一組合、大亞灣核電財務等依舊在前十大股東的名單中。

    也就是說，2009年參與華電國際增發(fā)的投資者截至目前也沒有擺脫被套的命運?？紤]上述增發(fā)股去年12月初解禁，即便上述股份在華電國際前一段上漲期間套現(xiàn)，也擺脫不了巨虧的事實。數(shù)據(jù)顯示，今年以來，華電國際最高價4.33元，與之前4.7元的增發(fā)價還有不小的距離。

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