每經(jīng)記者  劉明濤  唐慧中

 

　　在經(jīng)歷了漫長的“價值回歸”之路后，如果說當前的創(chuàng)業(yè)板市場還有什么值得投資者關注的事，那一定是國內(nèi)首只創(chuàng)業(yè)板ETF（易方達創(chuàng)業(yè)板ETF）獲批。

 

    本周，創(chuàng)業(yè)板繼續(xù)探底之路，截至5月27日收盤，創(chuàng)業(yè)板指最低已經(jīng)跌至819.87點，創(chuàng)歷史新低，收盤822.94點，也是該股指的收盤新低。從整個尋底過程來看，本周二（5月24日）的陽線無疑讓人印象深刻，當日，正是易方達創(chuàng)業(yè)板ETF獲批消息的刺激，激活資金重返創(chuàng)業(yè)板。

    到底ETF獲批對創(chuàng)業(yè)板有著怎樣的意義？本周，《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪了各方專家，他們大多認為，一旦ETF正式發(fā)行，意味著創(chuàng)業(yè)板的投資渠道拓寬，資金容量自然會加大，這對目前交投低迷的創(chuàng)業(yè)板來說，正面意義不言而喻。

/歷史回顧/

 

ETF意義重大中小板指大漲成標桿

 

　　　　5年前，中小板ETF的橫空出世，曾讓中小板指一騎絕塵，瘋狂上漲；5年之后，創(chuàng)業(yè)板ETF也將“呱呱墜地”，這會不會成為創(chuàng)業(yè)板的“救命稻草”？

 

中小板ETF推動股指大漲

 

    當年，經(jīng)歷了漫長的熊市，在中小板公司基本完成了股改的背景下，中小板ETF應運而生了。

    2006年，中小板ETF的登場，給了投資者輕松入場中小板，獲取指數(shù)上漲帶來的收益。當時，市場人士曾認為，這只完全復制指數(shù)的投資工具將使得投資者可輕松獲取指數(shù)上漲帶來的收益，相當于投資一只囊括全部50只高成長成分股的“超級大股票”。

    的確，在中小板ETF發(fā)行募集時，中小板指數(shù)一路上行，半年時間，該股指從1400點附近暴漲至2200點，漲幅超過50%，而隨著更多的ETF發(fā)行，中小板指數(shù)也于2007年迎來自己的牛市，在2006年11月到2008年初，中小板指漲幅超過220%。

    對于中小板ETF，一位業(yè)內(nèi)人士認為，個人投資者主要將中小板ETF作為投資整體板塊、獲取指數(shù)上漲收益的投資工具，免除了選股煩惱，分散了個股風險；而且中小板ETF在深圳交易所上市交易，類同股票，十分便利。

兩大差異需注意

 

    但是，中小板當年的“奇跡”是否會在創(chuàng)業(yè)板重現(xiàn)？業(yè)內(nèi)人士表示，有兩大差異需要提醒投資者注意。

    首先，當年中小板ETF推出的時間點非常好，A股市場在經(jīng)歷長時間的熊市后，于2006年展開了一輪長牛走勢，而這時中小板ETF推出，無疑起到了推波助瀾、錦上添花的作用，讓股指的漲速更快。但是目前，A股正處于一個弱勢震蕩整理的態(tài)勢，市場人氣極差，因此，創(chuàng)業(yè)板ETF推出后，效果可能沒有中小板ETF推出時那么明顯，但是積極作用還是存在的。

    其次，中小板ETF推出時，該板塊的流通市值只有兩、三百億元，而中小板ETF當時募集了近40億元，占比超過15%，這對中小板市場的刺激作用是非常明顯的。

    而創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)在的流通市值已經(jīng)達到1000億元，目前創(chuàng)業(yè)板ETF發(fā)行規(guī)模尚且是個謎，只有募集資金最終確定，才能看出該ETF推出后，對創(chuàng)業(yè)板意義到底有多大。

    廣東斯達克投資總經(jīng)理黎仕禹告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，“創(chuàng)業(yè)板ETF的發(fā)行，從短期來看，由于創(chuàng)業(yè)板的流通市值較小，一旦發(fā)行將會給予正面的反饋，刺激指數(shù)走高，這從創(chuàng)業(yè)板ETF獲批消息時創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的走勢可看出。從中長期來看，創(chuàng)業(yè)板ETF對指數(shù)或有助漲助跌的作用，當整體行情較好時，該ETF對指數(shù)具有助漲影響，反之亦然。”

/市場分析/

 

創(chuàng)業(yè)板ETF“雪中送炭”公募私募齊看好

 

　　　　當易方達創(chuàng)業(yè)板ETF成功獲批，本周二創(chuàng)業(yè)板指以一場酣暢淋漓的大漲做出回應。不過熱潮冷卻得也快，隨后創(chuàng)業(yè)板指連跌三天，創(chuàng)出歷史新低。

 

或為創(chuàng)業(yè)板注入增量資金

 

    周二創(chuàng)業(yè)板指最大漲幅達4.25%，雖然是一日游行情，但不少投資者認為，創(chuàng)業(yè)板的反彈是由神秘資金進場抄底所為，此番現(xiàn)象引起了廣泛熱議。

    《每日經(jīng)濟新聞》記者獲悉，5月18日，易方達基金公司旗下的創(chuàng)業(yè)板ETF及其聯(lián)接基金正式獲得批準，將于今年6月底前后開始發(fā)行。按照去年6月1日發(fā)布的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，以2010年5月31日為基日，基點為1000點，全面反映創(chuàng)業(yè)板的股票總體價格走勢的規(guī)模指數(shù)，指數(shù)樣本選取“流通市值市場占比”和“成交金額市場占比”兩項指標在創(chuàng)業(yè)板排序前100只股票。

    之前，許多投資者并沒有創(chuàng)業(yè)板的股票賬戶，這對那些習慣了在銀行柜臺購買基金的投資者造成極大的不便。創(chuàng)業(yè)板ETF聯(lián)接基金的出現(xiàn)，使得ETF申購、贖回復雜及申購門檻高的問題得到了解決，普通投資者購買ETF產(chǎn)品更加便捷，這有望為創(chuàng)業(yè)板市場注入活水，雪中送炭。

    好買基金研究所首席分析師曾令華認為：“易方達創(chuàng)業(yè)板ETF基金對活躍創(chuàng)業(yè)板市場交易，具有一定的好處。在初期，假如成交量清淡，往往會形成相對較大的套利空間，從而增加創(chuàng)業(yè)板整個交易量。但從長期來看，其價值還是取決于創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的價值。目前來看，經(jīng)過長期下跌之后，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)2012年的動態(tài)市盈率在30倍左右，無疑一些個股已經(jīng)具備投資價值。ETF是一攬子股票換取的份額交易的投資工具，易方達創(chuàng)業(yè)板ETF的聯(lián)接基金很可能帶來ETF基金規(guī)模的大幅增加，是一種投資行為，這對創(chuàng)業(yè)板會有正面影響。”

積極作用明顯

 

    那么，創(chuàng)業(yè)板ETF會否增加創(chuàng)業(yè)板的股價波動？

    明河投資管理有限公司基金經(jīng)理張翎表示：“創(chuàng)業(yè)板的很多企業(yè)之前普遍存在估值過高，或者成長性達不到預期的問題，要從創(chuàng)業(yè)板中獲取盈利，必須篩選公司，需要一個專業(yè)的投資者做這個事情。創(chuàng)業(yè)板ETF的出現(xiàn)，是鼓勵大力發(fā)展的”。

    創(chuàng)業(yè)板ETF中好的公司比重在市場波動中逐漸加大，而本身基本面較差的公司回歸給市場差的定價，投資指數(shù)至少比投資一個基本面較差的上市公司風險要低很多。創(chuàng)業(yè)板的ETF獲批，對于創(chuàng)業(yè)板會否增大創(chuàng)業(yè)板的資金來源，這一點并不會太明顯，股市天生具備資源優(yōu)化配置的功能，只要企業(yè)足夠好，資金一定凈流入，如果企業(yè)質(zhì)地差，資金一定凈流出，這和機構(gòu)投資者或者某些特點投資工具沒有本質(zhì)關聯(lián)。

    中信證券東方路營業(yè)部運營總監(jiān)鄒依霖認為：“創(chuàng)業(yè)板指數(shù)今年呈現(xiàn)了單邊下跌的走勢，創(chuàng)業(yè)板ETF聯(lián)接基金的獲批對于創(chuàng)業(yè)板來說，是增加了一個新的資金來源。從2007年的牛市和2008年的熊市來看，ETF基金能很好地在牛市和熊市中都跑贏大盤。”

    相對于創(chuàng)業(yè)板個股的良莠不齊，創(chuàng)業(yè)板ETF及其聯(lián)接基金對于投資者來說，卻是個非常好的投資工具，既規(guī)避了集中投資個別創(chuàng)業(yè)板股票的風險，也可以享受到創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長紅利。同時，創(chuàng)業(yè)板ETF的推出，成熟投資者通過在場外申購贖回和場內(nèi)買入賣出，獲得低風險下的穩(wěn)定收益的同時，也能大大提高創(chuàng)業(yè)板股票的流動性，更好地促進市場良性發(fā)展。

私募建議精選個股

 

    《每日經(jīng)濟新聞》記者回顧數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，為創(chuàng)業(yè)板投資“抓狂”的不乏私募基金，一季度受創(chuàng)業(yè)板重創(chuàng)的呂俊從容投資，有5只產(chǎn)品在跌幅榜后20名中，肖華的尚誠跌幅也超過了6%。查閱已公布的上市公司一季報，從容與尚誠各現(xiàn)身兩大中小市值股票十大重倉股，且這些個股均在近期跌幅較大。私募基金經(jīng)理如何看待創(chuàng)業(yè)板的后市?

    恒達通匯投資經(jīng)理魏曉康認為：“創(chuàng)業(yè)板的投資價值從中短期看確實估值高，高管、發(fā)起人與大股東套現(xiàn)多，很多人是靠其在一級市場IPO來發(fā)財，并且經(jīng)過一年多的運行，很多企業(yè)業(yè)績也沒有達到市場之前預期或公司方面‘承諾’的高增長，這個是不利的因素。”

    “但從長期看，目前社會資金充裕，房地產(chǎn)等調(diào)控政策導致富余資金出路不多，通過創(chuàng)業(yè)板融資和財富效應，有利于引導資金進入實體經(jīng)濟，并鼓勵經(jīng)濟中的創(chuàng)新行為，這點從中小板的成長過程可以看出，雖然有ST瓊花、綠大地等負面例子，但是華蘭生物、蘇寧電器等中小板早期優(yōu)秀公司展現(xiàn)了中小企業(yè)借助資本市場所獲得的豐碩成果。當然對于創(chuàng)業(yè)板個股要仔細甄別，這需要時間檢驗，1年時間太短，再過2~3年左右，我相信一定會有好的公司脫穎而出。”魏曉康表示。

    中歐基金管理有限公司基金經(jīng)理建議，對于創(chuàng)業(yè)板的投資仍要保持謹慎。創(chuàng)業(yè)板的股票今年以來累計跌幅較大，但整體估值仍然不便宜。今年宏觀政策的調(diào)控對于中小企業(yè)的發(fā)展有影響，而中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市的數(shù)量居多，這樣對于創(chuàng)業(yè)板的個股沖擊更大一些。

/重點公司/

 

大浪淘沙始見金  優(yōu)質(zhì)創(chuàng)業(yè)板股有望搶先騰飛

 

　創(chuàng)業(yè)板ETF正式推出后，投資者應該怎樣把握個股投資機會？

 

    廣東斯達克投資總經(jīng)理黎仕禹認為，“創(chuàng)業(yè)板ETF一旦發(fā)行，標的個股將活躍起來，帶動市場人氣，吸引增量資金進場。短時間內(nèi)將會刺激創(chuàng)業(yè)板指數(shù)反彈走高。具有追逐優(yōu)良品種，淘汰劣質(zhì)品種的作用。短期大部分個股或有機會表現(xiàn)。對中長期而言，優(yōu)質(zhì)品種將獲得青睞，特別是當創(chuàng)業(yè)板容量不斷擴大時，優(yōu)質(zhì)個股變得更為稀缺。”

    《每日經(jīng)濟新聞》記者通過對創(chuàng)業(yè)板指數(shù)100只成分股的梳理，挖掘出6只潛在的優(yōu)質(zhì)股，供投資者參考。

樂普醫(yī)療（300003,收盤價20.14元）

 

    2011年一季報：主營收入同比增長28.3%，凈利潤同比增長30.7%。

    主導產(chǎn)品藥物支架和封堵器銷售收入增長穩(wěn)定，其中藥物支架產(chǎn)品銷售收入同比增長24.71%，增速呈現(xiàn)趨緩；封堵器產(chǎn)品銷售收入同比增長26.11%，介入瓣膜、重癥監(jiān)護及代理產(chǎn)品的銷售收入均保持快速增長的趨勢。

    公司公告擬使用超募資金2300萬元對思達增資，形成年產(chǎn)1.5萬枚GK系列人工心臟瓣膜的生產(chǎn)能力，新增產(chǎn)能5000枚。目前，我國每年需要進行心臟瓣膜及其修補材料置換的病人大約有20萬人，實際獲得診療的患者約3.5萬例。預計未來國內(nèi)換瓣手術量和人工瓣膜使用量的年均增長速度約為10%~15%。

    另外，公司還尋求心血管介入領域的擴張，2011年無載體支架的上市將繼續(xù)推動公司增長，而人工心臟瓣膜、心臟起搏器等有望成為未來業(yè)績亮點。

機器人（300024，收盤價22.90元）

 

    2011年一季報：主營收入同比增長22.00%，凈利潤同比增長20.52%。

    高端裝備制造作為“十二五”規(guī)劃七大戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)之一，將會在未來5年加速產(chǎn)業(yè)升級與結(jié)構(gòu)調(diào)整，對制造自動化會產(chǎn)生強烈需求，工業(yè)機器人市場將高速成長。

    機器人作為國內(nèi)行業(yè)龍頭，產(chǎn)品主要為點焊、弧焊、搬運、特種、潔凈機器人，如今處于供不應求的狀態(tài)。

    其中，公司AGV機器人保持穩(wěn)定增長，該產(chǎn)品主要面向汽車制造業(yè)，我國需求約1000臺/年，60%左右為國內(nèi)廠家提供。公司在該領域技術先進，為國內(nèi)唯一可向汽車制造業(yè)提供高性能AGV系列標準產(chǎn)品的企業(yè)。近年來，公司近半AGV產(chǎn)品出口國外。

探路者（300005，收盤價13.80元）

 

    2011年一季報：主營收入同比增長70.95%，凈利潤同比增長83.91%。

    探路者的主營業(yè)務為專業(yè)從事研發(fā)設計，銷售“探路者”品牌的戶外用品，產(chǎn)品全部外包生產(chǎn)。產(chǎn)品涵蓋戶外服裝，戶外功能鞋和戶外裝備三大系列，500多個品種的戶外旅行和休閑用品。

    公司未來三年品牌定位更趨明確，“探路者”定位于戶外運動與旅游休閑交集的細分市場。產(chǎn)品針對不同細分群體的需求，進一步細分為高端專業(yè)類、中端時尚休閑類及低端基礎類。公司定位于大眾品牌更加貼合未來市場發(fā)展的要求，同時在這個過程中不斷加強研發(fā)的實力，為品牌地位提供更強大的支撐。隨著城鎮(zhèn)化率的不斷提升，在二線城市大眾市場的發(fā)展便成為保證公司持續(xù)增長的中堅力量。另外，公司的渠道模式更趨豐富，市場廣度及深度的挖掘?qū)㈣T造領先的競爭優(yōu)勢。

愛爾眼科（300015，收盤價32.30元）

 

    2011年一季報：主營收入同比增長48.56%，凈利潤同比增長38.46%。

    愛爾眼科是我國規(guī)模最大的眼科醫(yī)療機構(gòu)之一。公司近年來并購了北京英智、郴州光明、天津麥格、重慶麥格、石家莊麥格和南充麥格六家眼科醫(yī)院，同時受讓了南昌愛爾和濟南愛爾的全部股權，并且在昆明、長春、菏澤、南京、岳陽、懷化、貴陽等城市設立了眼科醫(yī)院。

    民生證券認為，從長期來看，愛爾眼科的業(yè)務仍有擴展性。首先，隨著醫(yī)學眼光配鏡的認可度增強，公司的醫(yī)學眼光配鏡業(yè)務有望超預期發(fā)展。同時，眼部手術領域可以擴展到眼部的整形美容。同時，公司可以走出眼科領域，發(fā)展眼耳鼻喉和口腔等相關領域。從數(shù)量上看，公司連鎖醫(yī)院家數(shù)最終有望達到150~200家。而目前公司僅有32家，仍有較大發(fā)展空間。

奧克股份（300082，收盤價27.15元）

 

    2011年一季報：主營收入同比增長112.68%，凈利潤同比增長188.55%。

    奧克股份是深耕環(huán)氧乙烷精細化工品的龍頭企業(yè)，擁有15萬噸的環(huán)氧乙烷衍生物生產(chǎn)能力。

    目前，公司遼陽基地年產(chǎn)3萬噸生產(chǎn)裝置、廣東奧克年產(chǎn)5萬噸生產(chǎn)裝置建成投產(chǎn)；山東滕州奧克年產(chǎn)5萬噸生產(chǎn)裝置、南京揚子奧克年產(chǎn)8萬噸生產(chǎn)裝置和揚州奧克年產(chǎn)3萬噸生產(chǎn)裝置建設進展順利，土建施工與設備安裝已基本完成，為盡快投產(chǎn)做好充分準備。公司又公布了5萬噸環(huán)氧乙烷衍生精細化工新材料項目，其中擴建3萬噸，搬遷原產(chǎn)能2萬噸，未來公司產(chǎn)能仍在進一步擴大。

    另外，奧克股份所處行業(yè)景氣程度位于近年來的高點，公司將有望在此期間快速發(fā)展。

天龍光電（300029，收盤價23.44元）

 

    2011年一季報：主營收入同比增長128.63%，凈利潤同比增長198.19%。

    天龍光電是目前國內(nèi)太陽能電池硅材料生產(chǎn)、加工設備領域中產(chǎn)品種類最齊全的企業(yè)，主要產(chǎn)品包括單晶硅生長爐、單晶硅切斷機和單晶硅切方滾磨機等光伏設備，覆蓋了人工晶體生長和加工的多個工序范圍。

    另外，該公司還是國內(nèi)光伏設備龍頭企業(yè)，主要產(chǎn)品硅單晶爐的市場保有量占有率逐年上升，且位居行業(yè)前列。公司采取自主研發(fā)創(chuàng)新和合作研發(fā)創(chuàng)新相結(jié)合的方式，在硅晶體生長設備和硅晶體加工設備制造方面擁有多項核心技術，已實現(xiàn)批量生產(chǎn)的產(chǎn)品和在研項目的技術水平在國內(nèi)同行業(yè)中處于領先地位，部分達到國際先進水平。

    公司未來最大的看點在于LED相關高端裝備的制造和生產(chǎn)，大力發(fā)展LED裝備產(chǎn)業(yè)鏈，進軍MOCVD設備的制造，每10臺藍寶石爐需要配1臺MOCVD設備，市場需求空間巨大，公司藍寶石爐已售出幾十臺，并已形成盈利，這將是未來公司重要的利潤來源。

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