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    余豐慧:中資銀行H股為何遭“內(nèi)外獵殺”?

    2011-07-10 05:58:13

    余豐慧

        中資銀行H股本月下旬開始迎來解禁潮,相關(guān)H股拋售壓力加大。5日晚,新加坡主權(quán)基金淡馬錫拋售51.88億股中國(guó)銀行H股與15.02億股建設(shè)銀行H股,合計(jì)套現(xiàn)約282億港元。

        我們還注意到另外兩個(gè)對(duì)中資銀行的利空:一則是分析預(yù)計(jì),美國(guó)銀行持有建行的部分股份將在8月29日到期,以出手半數(shù)及5日收盤價(jià)6.44港元/股計(jì)算,將能為其帶來超過823億港元的現(xiàn)金流,這對(duì)急需資本補(bǔ)充的美國(guó)銀行無疑很有吸引力,所以,減持建行H股應(yīng)該不會(huì)有意外;二則是港交所最新股權(quán)披露信息顯示,繼6月14日減持中國(guó)銀行1459.8萬(wàn)股H股后,社?;?月28日二度出手減持工商銀行3500萬(wàn)股H股,套現(xiàn)2.06億港元。此前,社?;疬€于今年的1月份和3月份,分別減持3000萬(wàn)股中行H股及4010萬(wàn)股工行H股。據(jù)統(tǒng)計(jì),今年的四度操作,社?;鸸苍阢y行H股上套現(xiàn)6.33億港元,減持幅度不可謂不大。

        受H股減持影響,在A股市場(chǎng)近幾日銀行股出現(xiàn)了不小下挫。中資銀行股遭遇如此內(nèi)外機(jī)構(gòu)  “獵殺”,H股和A股競(jìng)賽式下挫的真正原因到底是什么呢?市場(chǎng)普遍認(rèn)為是,國(guó)際投行和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)以中國(guó)地方政府平臺(tái)巨額債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)為炒作標(biāo)的,唱空中資銀行所致。確實(shí)是,穆迪日前發(fā)表聲明說,中國(guó)審計(jì)署公布的10.7萬(wàn)億元地方平臺(tái)債務(wù)少統(tǒng)計(jì)3.5萬(wàn)億元。地方平臺(tái)巨債可能導(dǎo)致中國(guó)銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)加劇,要將展望下調(diào)為負(fù)面,云云。

        必須承認(rèn),穆迪的聲明不是空穴來風(fēng)。就在審計(jì)署公布地方債務(wù)為10.7萬(wàn)億元的前些日子,央行公布的一個(gè)數(shù)據(jù)是14.2萬(wàn)億元,兩者正好相差3.5萬(wàn)億元。這些地方融資平臺(tái)債務(wù)80%是銀行貸款并且貸款期限較長(zhǎng)。如果按照剛剛上調(diào)后的貸款利率7.05%年息計(jì)算,10.7萬(wàn)億元每年利息支付將高達(dá)7200億元,如果按照央行公布的14.2萬(wàn)億元計(jì)算,每年要支付利息上萬(wàn)億元。就一個(gè)利息支付壓力,地方政府就負(fù)擔(dān)不起,中央財(cái)政也負(fù)擔(dān)不起,歸還本金基本無望。如果按照10.7萬(wàn)億元地方政府平臺(tái)債務(wù)計(jì)算,2010年末中國(guó)國(guó)債規(guī)模6.7萬(wàn)億元,兩者相加,即政府負(fù)債高達(dá)17萬(wàn)億元,不能說絕對(duì)沒有發(fā)生債務(wù)危機(jī)的可能性。從國(guó)務(wù)院6日舉行的常務(wù)會(huì)議對(duì)平臺(tái)債務(wù)的態(tài)度和進(jìn)入加息通道看,地方融資平臺(tái)巨額債務(wù)將由地方政府和金融部門自行消化。因此,對(duì)中國(guó)地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂不是多余的,這些債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)首先危及的是銀行信貸資產(chǎn)安全。

        除了地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)外,還有一些因素影響到了中資銀行的  “行情”。在應(yīng)對(duì)金融危機(jī)時(shí)期,即2008年、2009年大舉放貸帶來的貸款壞賬已經(jīng)進(jìn)入集中爆發(fā)期,與地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)疊加在一起,對(duì)銀行資產(chǎn)安全威脅絕對(duì)不小。更為重要的是,實(shí)踐證明,中國(guó)銀行業(yè)改革改制上市是不成功的。僅僅外殼是一個(gè)上市公司,本質(zhì)上的管理體制、管理方式、風(fēng)險(xiǎn)約束等與上市前沒有多大區(qū)別和改變。例如,每到月底、季底,各地銀行特別是大型銀行攬儲(chǔ)大戰(zhàn)愈演愈烈,日息高達(dá)3‰,甚至出現(xiàn)了買存款的現(xiàn)象。筆者作為一名從上個(gè)世紀(jì)80年代初就開始全程參與、并目睹銀行改革過程的銀行職員,深感所謂的上市國(guó)有銀行不僅不如上市前講究成本核算,有些還不如1980年代專業(yè)銀行不講盈利階段的成本核算意識(shí)。這充分說明中國(guó)國(guó)有銀行改革改制上市是被國(guó)內(nèi)外利益集團(tuán)操縱的。謀取最大利益的,是國(guó)有銀行搖身一變每年拿高薪的董事長(zhǎng)、行長(zhǎng)等高管們以及賺了個(gè)滿盤金的海外金融機(jī)構(gòu)、投行們。這是中國(guó)銀行業(yè)最大的風(fēng)險(xiǎn)所在,也是國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)看空中資銀行的根本原因。

        我們承認(rèn),標(biāo)準(zhǔn)普爾、高盛、惠譽(yù)和穆迪唱空中國(guó)銀行股也許是事實(shí),因?yàn)樗麄兪潜局约豪鎴D謀而去的,但我們必須反思社?;馂楹螔伿坫y行股、看空中資銀行?別忘了,社?;鸬恼崎T人是我們的央行前行長(zhǎng)戴相龍,他可是最有資格評(píng)價(jià)銀行的權(quán)威人士。當(dāng)有媒體詢問社?;馂楹螔伿壑匈Y銀行H股時(shí),戴相龍閉口不答,這很值得品品其中的意味。

        中資銀行H股遭“內(nèi)外獵殺”,再次給中資銀行敲響了警鐘:銀行并不是一上市就了之,如果不在“神似”上市公司上做文章、下功夫,只是躺在“形似”上陶醉,最終將毀掉中國(guó)銀行業(yè)。

    (作者系銀行職員)

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