每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊可瞻 實(shí)習(xí)記者 鐘舒    

每經(jīng)記者 楊可瞻 實(shí)習(xí)記者 鐘舒

開年至今最令人失望的中概股是哪只？恐怕唯品會(huì)(NYSE:VIPS)要成為候選人了。除了募資金額遠(yuǎn)低于目標(biāo)外，其股價(jià)甚至在上市不到一周內(nèi)暴跌接近30%。更為尷尬的是，唯品會(huì)本周一收盤價(jià)4.7美元，已跌破兩大機(jī)構(gòu)大股東紅杉資本和DCM的突擊入股價(jià)6.5美元。

唯品會(huì)逆市大跌

其實(shí)，唯品會(huì)上市破發(fā)早有跡象。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者留意到，3月22日上午，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)CEO李國(guó)慶在艾瑞年度高峰論壇中透露，唯品會(huì)在香港路演中遇冷，沒(méi)有獲得任何認(rèn)購(gòu)。

根據(jù)其招股書，唯品會(huì)擬在IPO中銷售1120萬(wàn)股美國(guó)存托股份，發(fā)行價(jià)介于8.5美元~10.5美元，擬籌資至多1.2億美元。

隨后事件的發(fā)展卻令人跌破眼鏡。唯品會(huì)發(fā)行價(jià)最終定于6.5美元，遠(yuǎn)低于此前設(shè)定的發(fā)行價(jià)區(qū)間。另外，其募集資金縮水至7150萬(wàn)美元，不到此前計(jì)劃的60%。上市第一天，唯品會(huì)收?qǐng)?bào)5.5美元，較發(fā)行價(jià)下跌超過(guò)15%。本周一，該股繼續(xù)下行，收盤報(bào)4.7美元，跌幅近15%。即是說(shuō)，在短短2天內(nèi)，公司股價(jià)已跌去近3成。

但同一時(shí)間，眾多中國(guó)概念股卻紛紛大漲。據(jù)統(tǒng)計(jì)，本周一，與唯品會(huì)同屬電子商務(wù)行業(yè)的麥考林上漲4.6%，環(huán)球資源漲4.1%，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)及攜程網(wǎng)則分別上漲3.5%和1.4%。

據(jù)悉，唯品會(huì)目前價(jià)格，已跌破兩大機(jī)構(gòu)投資者上市前的入股價(jià)。

此前有消息傳出，唯品會(huì)IPO承銷商要求唯品會(huì)大股東自己購(gòu)買20%股票。對(duì)此，唯品會(huì)首席財(cái)務(wù)官楊東皓在IPO當(dāng)日舉行的一場(chǎng)電話會(huì)議上就表示，持股份額分別占19.2％和19.3％的風(fēng)險(xiǎn)投資人——創(chuàng)業(yè)投資公司DCM、紅杉資本中國(guó)基金（SequoiaCapitalChina）在唯品會(huì)IPO當(dāng)日分別購(gòu)買了價(jià)值1000萬(wàn)美元的美國(guó)存托股（ADS，此處1股ADS代表2股普通股）。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者通過(guò)查閱唯品會(huì)在3月22日向美國(guó)證交會(huì)（SEC） 提 交 的 招 股 說(shuō) 明 書（Prospectus）也發(fā)現(xiàn)，DCM、紅杉確實(shí)已經(jīng)按照6.5美元的發(fā)行價(jià)認(rèn)購(gòu)分配了共1538460股ADS（代表3076920股普通股）。

對(duì)此，唯品會(huì)CEO沈亞在接受媒體采訪時(shí)就表示，“唯品會(huì)的兩大機(jī)構(gòu)投資者紅杉資本和DCM已各加持10%的股票，這是因?yàn)楣蓶|們對(duì)唯品會(huì)未來(lái)發(fā)展很有信心。”

而在包括CEO沈亞、CFO楊東皓等唯品會(huì)管理層參與的電話會(huì)議上，DCM的普通合伙人（GP）兼唯品會(huì)董事林欣禾 (HurstLin)則表示，“通過(guò)出售股票，我們的退出是早晚的事情。我們對(duì)于唯品會(huì)持有的時(shí)間表可以長(zhǎng)達(dá)10年，因?yàn)樗慕?jīng)營(yíng)模式不同于其他電商企業(yè)。當(dāng)一些美國(guó)公司的股票變得太貴的時(shí)候，投資者們將會(huì)轉(zhuǎn)向那些增長(zhǎng)迅速的公司或市場(chǎng)。”

昨日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》就此致電唯品會(huì)，其投資者關(guān)系部工作人員JeremyPeruski表示，并不太清楚紅杉和DCM的入股情況，需要與公司管理層溝通。但截至發(fā)稿，記者并未接到公司電話。

電商融資恐受破發(fā)影響

唯品會(huì)上市即遭遇破發(fā)帶來(lái)了一個(gè)問(wèn)題，電子商務(wù)公司赴美上市還能否一帆風(fēng)順？其會(huì)否遭遇融資瓶頸？

一個(gè)不得不接受的現(xiàn)實(shí)是，資本市場(chǎng)似乎不太愿意為持續(xù)“燒錢”的電商模式買單。以唯品會(huì)為例，2009年~2011年，公司對(duì)應(yīng)凈虧損分別為138萬(wàn)美元、837萬(wàn)美元和1.07億美元。不過(guò)公司總營(yíng)業(yè)開支占營(yíng)業(yè)收入比重卻明顯上升，從2009年的57.5%已上升至2011年時(shí)的66%。

昨日，國(guó)內(nèi)某資產(chǎn)管理公司TMT研究員向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，電商公司確實(shí)有些問(wèn)題，主要是其燒錢模式讓投資人產(chǎn)生了疑慮，故未來(lái)不排除對(duì)部分公司融資產(chǎn)生負(fù)面影響。當(dāng)然，中概股私有化風(fēng)行也是一個(gè)問(wèn)題，反映出海外投資者對(duì)部分上市公司已經(jīng)不太認(rèn)可。