每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙陽戈    

每經(jīng)記者 趙陽戈

今日，海南航空（600221，收盤價4.50元）控股股東大新華航空及股東海航集團，攜手拋出了資產(chǎn)注入的承諾，表示將在未來擇機將各自的航空業(yè)務注入上市公司。有意思的是，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，上述資產(chǎn)注入捆綁了一個前提，那就是公司總募資不超過80億元的非公開增發(fā)的實施。

從盤面來看，如今4.5元的股價距離4.19元的增發(fā)價格相去不遠，在增發(fā)價格不能修改的當下，控股股東等的資產(chǎn)注入承諾，或是對海南航空非公開增發(fā)的助威秀。

股東承諾資產(chǎn)注入

海南航空今日發(fā)布公告，4月11日公司收到控股股東大新華航空、股東海航集團分別出具的 《解決未來可能存在或潛在的同業(yè)競爭問題的承諾》。

大新華航空承諾，將在海南航空2012年中報披露前，完成海南航空對大新華航空航空運輸業(yè)務以及大新華航空持有的云南祥鵬航空有限責任公司股權的托管事宜；同時在非公開發(fā)行實施之日起36個月內(nèi)，通過股權轉(zhuǎn)讓或其他重組行為，將大新華航空持有的云南祥鵬航空有限責任公司全部股權注入海南航空；在非公開發(fā)行實施之日起60個月內(nèi)，將大新華航空所有航空業(yè)務適時注入海南航空。

海航集團承諾，在海南航空2012年中報披露前，完成海南航空對海航集團直接或間接持有的航空公司股權的托管事宜；在非公開發(fā)行實施之日起36個月內(nèi)，將海航集團直接或間接持有的包括天津航空有限責任公司、西部航空有限責任公司、北京首都航空有限公司、香港航空有限公司在內(nèi)的航空公司股權注入海南航空。

公開信息顯示，控股股東大新華航空持股17.16億股，占海南航空總股本41.6%；海航集團持股2.98億股，占比為7.21%，為公司第四大股東（截至2011年12月31日）。

捆綁“非公開發(fā)行實施”

細心的投資者一定會發(fā)現(xiàn)，上述資產(chǎn)注入的美好愿景都捆綁了一個“非公開發(fā)行實施”的前提條件。據(jù)公開信息顯示，海南航空曾在1月30日推出了一個修改版本非公開增發(fā)方案，公司擬向不超過10名特定對象發(fā)行不超過19.1億股，總募資不超過80億元，所募資金在扣除發(fā)行費用后，將用于償還銀行貸款約60.84億元，剩余募集資金用于補充公司流動資金。這一非公開增發(fā)的計劃目前已經(jīng)得到了證監(jiān)會有條件通過。

海南航空推出這份募資計劃不是沒有道理。據(jù)資料顯示，隨著近年來經(jīng)營規(guī)模的逐步擴大，其負債規(guī)模也隨之提高。將短期借款、長期借款、應付票據(jù)等有息負債全部加起來的話，截至2008年12月31日其總額只有334.89億元，而截至2011年9月30日這個數(shù)字已經(jīng)攀升到了504.75億元。如果看負債總額的話，截至2008年12月31日負債總額為416.45億元，而截至2011年12月31日則高達667.25億元。不斷攀升的負債規(guī)模顯然對公司抗風險能力有所影響，也會影響到未來的持續(xù)發(fā)展，所以對于此次的定增顯然是海南航空近期工作的重中之重。

值得一提的是，該非公開增發(fā)最早的推出時間是在2011年的7月，與修改版本相比，最大不同之處在于增發(fā)價格，修改前是不低于6.42元/股，而修改后為4.19元/股。

從盤面來看，自去年7月推出最初版本的非公開增發(fā)方案后，海南航空的股價一直處于下降通道中，從7元以上的水平一路下跌最低至4.22元（1月6日），可見海南航空是迫于無奈下才對增發(fā)價格進行了一個修改。雖然從1月6日以來，海南航空股價有所回升，但近期市場的不濟，其股價再一次回到了修改后的發(fā)行價格附近，截至昨日的收盤價為4.50元。

如今非公開增發(fā)計劃已然獲得了證監(jiān)會的通過，方案既定發(fā)行價格已不可能再次修改，那么控股股東以及股東等此時拋出捆綁了“非公開發(fā)行實施”這個帶有前提條件的資產(chǎn)注入承諾，或是對海南航空非公開增發(fā)的助威。