每經(jīng)編輯 戴榆 每經(jīng)記者 李文藝    

戴榆 每經(jīng)記者 李文藝

短短12個交易日，股價從14元上漲至最高22元，漲幅超過57%，家電龍頭海信電器 （600060，收盤價18.06元）曾在今年一季度上演過這樣的奇跡。但昨日（4月23日）海信電器一季報發(fā)布后，20.49%的業(yè)績增長幅度無論與去年業(yè)績還是一季度暴漲的股價，似乎都不太匹配，導(dǎo)致公司股價報收跌停。

《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，海信電器一季報披露的前十大流通股東中，有5家基金公司為新進成員，另有2家基金加倉，彼時機構(gòu)對海信電器的樂觀情緒可見一斑。但在昨日的跌停板上，反映出的則是機構(gòu)之間的巨大分歧。

業(yè)績增20%低于市場預(yù)期

海信電器昨日發(fā)布的2012年一季報顯示，公司一季度實現(xiàn)營收50.57億元，同比增長1.26%，實現(xiàn)凈利潤3.18億元，同比增長20.49%。中金公司對此點評稱，海信電器一季度業(yè)績保持較快增長，但略低于市場預(yù)期。

國金證券在發(fā)布的研報中表示，海信電器一季度的營收增速略超預(yù)期，但0.365元的每股收益低于此前預(yù)期的0.426元，即低于預(yù)期16%。不過，國金證券也指出，去年二季度海信電器的基數(shù)較低，同時今年二季度預(yù)期電視機內(nèi)銷量有望正增長，海信電器今年二季度的利潤增速有望達到50%。

不管是一季度已經(jīng)實現(xiàn)的20.49%，還是券商預(yù)期中二季度50%的增長，與2011年102.3%的業(yè)績增速相比均遜色不少。

業(yè)內(nèi)：行業(yè)整體下滑

對于業(yè)績不達市場預(yù)期的原因，家電行業(yè)觀察家梁振鵬接受《每日經(jīng)濟新聞》采訪時指出，“這與中國彩電行業(yè)的大環(huán)境有關(guān)，今年一季度市場整體下滑。相比其他國產(chǎn)品牌，海信沒有有獨特的優(yōu)勢，其推出的智能電視也沒有明確的差異化特點，這也是海信的凈利潤難以保持高速增長的重要原因之一。”

另據(jù)中國電子視像行業(yè)協(xié)會與奧維咨詢（AVC）聯(lián)合發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2012年一季度，內(nèi)銷彩電零售規(guī)模852萬臺，同比下降18.6%；零售額297億元，同比下降24.5%。

奧維咨詢近期的分析報告指出，進入2012年以來，中國彩電行業(yè)出現(xiàn)成本壓力激增、消費需求減少、購買能力下降等現(xiàn)象。伴隨著彩電行業(yè)以舊換新、家電下鄉(xiāng)政策的逐步淡出，再加上房地產(chǎn)調(diào)控帶來的間接影響，彩電行業(yè)今年一季度疲態(tài)明顯。

除了行業(yè)整體不濟的影響外，梁振鵬進一步指出，海信在上游面板行業(yè)也沒多少優(yōu)勢，在上游沒有核心技術(shù)情況下，產(chǎn)品利潤很難保證較高幅度的增長。

業(yè)內(nèi)資深專家劉步塵告訴 《每日經(jīng)濟新聞》記者，國產(chǎn)品牌中，海信在黑電領(lǐng)域的銷量領(lǐng)先，但與TCL等競爭對手相比，個性略顯不足。同時，上游面板的不足導(dǎo)致公司產(chǎn)業(yè)鏈并不完整，海信的市場領(lǐng)先地位并不穩(wěn)固。“面板在整個彩電成本中占到約60%，如果面板問題解決，成本優(yōu)勢就會更大，盈利空間自然也會更廣。”

劉步塵還指出，僅就智能電視來看，在發(fā)展戰(zhàn)略上，海信和競爭對手有不同的看法，但海信能否走出自己的路，尚待考驗。

一季度暴漲 機構(gòu)買高管賣

海信電器曾是一季度的大牛股。在2月17日～3月5日短短12個交易日，公司股價從14元飆升至22元，漲幅超過57%，其中最重要的動力便是去年業(yè)績的爆發(fā)性增長。同樣是業(yè)績的因素，在昨日一季報發(fā)布后，海信電器股價跌停收盤。

上證所披露的數(shù)據(jù)顯示，昨日機構(gòu)對海信電器的分歧頗大，買賣前四名均為機構(gòu)席位，多空博弈明顯。綜合實力看，買入的四家機構(gòu)合計投入資金1.57億元，賣方的四家上榜機構(gòu)共計套現(xiàn)1.53億元，買賣實力相當(dāng)。這些機構(gòu)的買賣金額占海信電器昨日總成交額的15%。其中買方排第一的機構(gòu)，買入8392.78萬元，按照該股昨日加權(quán)平均價格計算，在460萬股左右。

僅僅從海信電器一季報披露的前十大流通股股東名單，很難分辨出哪些機構(gòu)于昨日賣出。不過，一季度5家基金成為新進前十股東，另有2家基金加倉海信電器，也讓投資者明白了該股一季度大漲的背后主力。值得注意的是，博時價值增長證券投資基金不僅一舉進入海信電器前十大流通股東，還高居第二位，持股數(shù)高達3599.99萬股。

不過，《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，一方面是受業(yè)績大漲，估值偏低的影響，機構(gòu)投資者持續(xù)加倉；一方面卻是多位高管人員的減持套現(xiàn)。兩者形成鮮明的對比。

今年2月24日至3月8日期間，海信電器6名高管人員通過二級市場賣出股份17.68萬股，套現(xiàn)350.19萬元，減持均價19.8元，剛好在該股的大漲區(qū)間。