每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李新江 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 李新江 發(fā)自北京

隨著上市公司一季報(bào)漸次披露，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，在2012年一季度，基金公司研究員對(duì)于地產(chǎn)和食品飲料等行業(yè)個(gè)股進(jìn)行了著重調(diào)研，在業(yè)績(jī)預(yù)增股的調(diào)研中也頗有看點(diǎn)。

在基金調(diào)研的整體脈絡(luò)中，基金公司圍繞政策面尋找機(jī)會(huì)的意圖明顯，尤其是對(duì)于地產(chǎn)股的押寶，或許為投資人士下一步尋找熱點(diǎn)提供一定的參考意義。記者通過(guò)展示基金實(shí)地調(diào)研的細(xì)節(jié)，以期展示2012年二季度機(jī)構(gòu)投研布局的整體思路，以饗投資者。

二三線地產(chǎn)股調(diào)研解凍

房地產(chǎn)行業(yè)今年一季度末進(jìn)入公募基金前五大重倉(cāng)行業(yè)之列，基金經(jīng)理態(tài)度轉(zhuǎn)暖明顯。

根據(jù)已經(jīng)披露結(jié)束的一季報(bào)數(shù)據(jù)，公募基金持有地產(chǎn)股的市值目前僅次于制造業(yè)、金融保險(xiǎn)業(yè)、機(jī)械設(shè)備儀表和食品飲料，相比去年四季度，房地產(chǎn)行業(yè)明顯增倉(cāng)，取代醫(yī)藥生物制品，進(jìn)入前五大行業(yè)。

一季度期間，基金對(duì)于制造業(yè)、金融保險(xiǎn)業(yè)、食品飲料都有略微增持，對(duì)機(jī)械設(shè)備儀表行業(yè)稍減持。

早在2011年四季度基金配置地產(chǎn)股的熱情已經(jīng)開(kāi)始回歸，在今年一季度可謂達(dá)到一個(gè)小高潮。今年一季度末基金持有房地產(chǎn)股的市值超過(guò)833億元，環(huán)比增加接近200億。其中中歐小盤(pán)、富國(guó)天瑞強(qiáng)勢(shì)以及上投摩根中國(guó)優(yōu)勢(shì)基金一季度末對(duì)地產(chǎn)股的配置比例，均超過(guò)基金管理資產(chǎn)的三成。

公募基金在去年以及今年一季度對(duì)于地產(chǎn)行業(yè)調(diào)研提前解凍，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，包括萬(wàn)科A、招商地產(chǎn)在內(nèi)的地產(chǎn)龍頭股，基金調(diào)研異?；鸨?。

以萬(wàn)科A為例，一季度就獲得廣發(fā)基金、匯添富基金、泰達(dá)基金、富安達(dá)基金、長(zhǎng)盛基金、博時(shí)基金、嘉實(shí)基金、華夏基金、海富通基金、銀華基金、大成基金、南方基金、易方達(dá)基金和富國(guó)基金等扎堆調(diào)研。

招商地產(chǎn)今年前三個(gè)月也先后迎來(lái)了27批次的機(jī)構(gòu)調(diào)研。UBS瑞銀、東方證券、瑞信方正、國(guó)泰君安、華夏基金、中銀基金、嘉實(shí)基金、銀華基金、匯添富基金等也相繼調(diào)研了公司。

而在對(duì)招商地產(chǎn)的布局中，全國(guó)社保一零二組合一季度末持有1570萬(wàn)股，較上一季度末減持773.64萬(wàn)股。向來(lái)喜歡配置地產(chǎn)股的富國(guó)天瑞強(qiáng)勢(shì)地區(qū)精選，也在一季度期間小幅減持310萬(wàn)股，持有數(shù)量下降至1400萬(wàn)股。上投中國(guó)優(yōu)勢(shì)、諾安價(jià)值增長(zhǎng)和易方達(dá)價(jià)值成長(zhǎng)等也退出了前十大流通股股東行列。

同期交銀施羅德成長(zhǎng)基金增持至1533.87萬(wàn)股，新進(jìn)成為公司第二大流通股股東。廣發(fā)小盤(pán)成長(zhǎng)、銀華道瓊斯88、精選易方達(dá)深100、基金科瑞和交銀施羅德藍(lán)籌股票基金新進(jìn)成為前十大流通股股東。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在地產(chǎn)股的調(diào)研中，二三線地產(chǎn)股頗受公募基金青睞。中糧地產(chǎn)、中南建設(shè)、金科股份等二、三線地產(chǎn)公司似乎更受機(jī)構(gòu)投資者關(guān)注。

以一季度股價(jià)漲幅高達(dá)36％的金科股份為例，公司在一季度接待了華夏基金、國(guó)泰基金、信誠(chéng)基金等機(jī)構(gòu)投資者的實(shí)地調(diào)研。公司一季度報(bào)告也同時(shí)顯示，金科股份報(bào)告期內(nèi)的凈利潤(rùn)高達(dá)3.2億，同比增幅超過(guò)700％。

另外流通盤(pán)不足2.5億股的順發(fā)恒業(yè)也得到了基金的青睞。根據(jù)其發(fā)布的季報(bào)顯示，一季度期間，基金大舉進(jìn)駐，嘉實(shí)基金價(jià)值優(yōu)勢(shì)、大摩資源優(yōu)選和招商核心價(jià)值三只基金都在一季度開(kāi)駐，分別持有637.22萬(wàn)股、589.54萬(wàn)股和200萬(wàn)股。

而且整體來(lái)看，一季度期間地產(chǎn)股重新進(jìn)入社?；鸬年P(guān)注視野。據(jù)統(tǒng)計(jì)，社保基金共現(xiàn)身10只房地產(chǎn)個(gè)股的前十大流通股股東名單，其中僅有3只減倉(cāng)。截至一季度末，華僑城A獲得社?；?02、104和108組合增持或建倉(cāng)，3個(gè)組合分列該公司第七、第一和第四大流通股股東，合計(jì)持有該公司5.73%的流通股，而去年底僅有社?；?04組合持有0.55%的流通股。

公募“喝酒”勝“吃藥”

在一季度期間，國(guó)務(wù)院召開(kāi)第五次廉政工作會(huì)議，溫家寶總理強(qiáng)調(diào)要嚴(yán)格控制“三公”經(jīng)費(fèi)，今年繼續(xù)實(shí)行零增長(zhǎng)。禁止用公款購(gòu)買香煙、高檔酒和禮品。

一石激起千重浪，有著高端白酒“三駕馬車”之稱的貴州茅臺(tái)、五糧液和瀘州老窖，一度遭遇二級(jí)市場(chǎng)大幅殺跌。從而引發(fā)了機(jī)構(gòu)對(duì)于公募基金“喝酒”行情的重重聯(lián)想，擔(dān)憂機(jī)構(gòu)會(huì)借勢(shì)逃離。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，公募基金一季度期間對(duì)于酒類個(gè)股調(diào)研的熱情仍然高漲。從一季報(bào)披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，期間基金持有食品飲料行業(yè)的市值有所增加。

根據(jù)上市公司披露的一季報(bào)數(shù)據(jù)，報(bào)告期內(nèi)基金調(diào)研團(tuán)隊(duì)陸續(xù)走訪了燕京啤酒、瀘州老窖、五糧液、洋河股份、酒鬼酒等龍頭酒類上市公司。

以五糧液為例，一季度期間公司先后接待了鵬華基金、銀行基金、廣發(fā)基金、財(cái)通基金、申萬(wàn)菱信基金和光大保德信基金等公司合計(jì)9批次的實(shí)地調(diào)研，此外鵬華基金還組織VIP客戶前往調(diào)研。據(jù)了解，鵬華基金經(jīng)常組織高端客戶前往上市公司進(jìn)行調(diào)研，在一定程度能反映鵬華對(duì)上市公司的態(tài)度。

五糧液一季報(bào)顯示，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)為30.50億元，較去年同期增長(zhǎng)46.54%，基本每股收益為0.804元。社?；鸷凸蓟鸪掷m(xù)增持，其中全國(guó)社保基金一零八組合增持五糧液440萬(wàn)股至1697萬(wàn)股，增持幅度高達(dá)35.09%；而另一組合全國(guó)社?；鹨涣闼慕M合為新進(jìn)，持股數(shù)為1468萬(wàn)股。華夏優(yōu)勢(shì)成為五糧液的持倉(cāng)大戶，其一季度增持幅度高達(dá)94%，由去年年底的1287萬(wàn)股直線上升至今年3月末的2974萬(wàn)股。

泰達(dá)宏利基金經(jīng)理焦云接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)指出，白酒行業(yè)在2010年的四季度已經(jīng)達(dá)到一個(gè)比較高的水平，2011年表現(xiàn)還是不錯(cuò)的。“只是說(shuō)在上半年有一個(gè)壓抑的過(guò)程，股價(jià)真正起來(lái)是從五月底六月初開(kāi)始。很多基金都在買白酒公司，去買地方酒的公司，比如維維股份，我覺(jué)得這個(gè)行業(yè)的景氣度已經(jīng)在擴(kuò)散了，景氣度肯定是處于高位，如果再超越當(dāng)前的高位，我個(gè)人覺(jué)得有一點(diǎn)難度?！?/p>

“但是相比很多負(fù)增長(zhǎng)的周期類行業(yè)，白酒可能還會(huì)有百分之三四十的增長(zhǎng)，而且至少目前來(lái)看，銷售和一些細(xì)分品類銷售都還可以，我覺(jué)得從基金配置的角度來(lái)講，還是一個(gè)比較好的配置的行業(yè)?！苯乖票硎?。

但是與“喝酒”行情比肩的“吃藥”行情卻有降溫的趨勢(shì)，基金今年第一季度重點(diǎn)減持了醫(yī)藥行業(yè)，持有市值從982.39億元下降到了814.42億元，占基金資產(chǎn)凈值比例從7.54%下降到了6.32%，減少了1.22個(gè)百分點(diǎn)。

基金布局圍繞業(yè)績(jī)展開(kāi)

布局業(yè)績(jī)預(yù)增股是一直是基金的重要思路之一，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，公募基金一季度期間在這些個(gè)股的調(diào)研中也頗有看點(diǎn)。

上市公司一季報(bào)顯示，包括贊宇科技、中原內(nèi)配和御銀股份等多家業(yè)績(jī)預(yù)增企業(yè)獲得基金的調(diào)研。其中贊宇科技總計(jì)獲得8批次調(diào)研，公募基金中的華夏基金、華安基金、東方基金都有參與。中原內(nèi)配和御銀股份也先后分別獲得機(jī)構(gòu)6批次實(shí)地調(diào)研。

以中原內(nèi)配為例，今年前3個(gè)月就有中信證券、東方證券、光大證券、東北證券等前去調(diào)研。該公司預(yù)計(jì)2012年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)比上年同期增長(zhǎng)幅度為15%~40%，而這主要得益于公司募集資金投資項(xiàng)目全部投產(chǎn)。

順絡(luò)電子則是頗受QFII的重視。瑞銀（USBAg）SMC中國(guó)基金，凱雷投資集團(tuán)，瀚倫投資，北京高華證券、韓國(guó)投資基金，圓核資本等在1月12日前往實(shí)地調(diào)研，對(duì)其主要產(chǎn)品制造流程、產(chǎn)品研發(fā)、質(zhì)量管理、市場(chǎng)營(yíng)銷等情況進(jìn)行了解。

從基金調(diào)研的情況來(lái)看，一些業(yè)績(jī)下滑明顯的企業(yè)被機(jī)構(gòu)關(guān)注。

以TCL為例，一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，TCL集團(tuán)當(dāng)季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入145.49億元，同比增長(zhǎng)8.79%，凈利潤(rùn)為7137.78萬(wàn)元，較2011年一季度3.6億元的凈利潤(rùn)大幅下滑80.2%，而在扣除非經(jīng)常性損益后，一季度的凈利潤(rùn)更出現(xiàn)了虧損，為-7018.03萬(wàn)元，基本每股收益為0.0045元。

從2月9日到3月21日，陸陸續(xù)續(xù)有券商和基金對(duì)公司進(jìn)行實(shí)地或現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研。2月29日就有包括中信證券、中金公司、富國(guó)基金等在內(nèi)共計(jì)44家券商和基金，攜手對(duì)TCL集團(tuán)進(jìn)行實(shí)地調(diào)研，而調(diào)研的目的，主要是了解公司2011年度經(jīng)營(yíng)狀況，并交流行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。值得一提的是，2月29日剛好是TCL集團(tuán)2011年年報(bào)披露的第二天，顯然券商和基金是有備而去。

信達(dá)澳銀基金、民生加銀基金、東方基金等則聯(lián)手對(duì)同力水泥進(jìn)行了實(shí)地調(diào)研。而大成基金、平安資管、匯豐晉信基金公司有關(guān)人員等調(diào)研御銀股份，詢問(wèn)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況和行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。

另外，華夏基金、廣發(fā)基金、長(zhǎng)盛基金、嘉實(shí)基金等13家公募基金前往調(diào)研朗姿股份，同樣也出現(xiàn)了陽(yáng)光私募中呂俊掌管的從容投資、私募的孫建冬開(kāi)辦的鴻道投資、六禾投資、遠(yuǎn)策投資等身影。根據(jù)該公司業(yè)績(jī)預(yù)增公告，2012年上半年歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度約為20%至50%。

基金熱情回歸藍(lán)籌股

根據(jù)深交所發(fā)布的2011年度上市公司數(shù)據(jù)，2011年度，主板凈利潤(rùn)排名前10位的上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)589.06億元，占主板公司總體凈利潤(rùn)的35.74%，上升了5.74個(gè)百分點(diǎn)。

其中10家上市公司2011年平均凈利潤(rùn)增速為28.75%，高于主板公司總體增速近24個(gè)百分點(diǎn)。行業(yè)分布顯示，上述公司多處于制造業(yè)、房地產(chǎn)、金融等傳統(tǒng)行業(yè)，其中制造業(yè)占8家，通過(guò)多年的發(fā)展和積累，成為資本市場(chǎng)的重要藍(lán)籌企業(yè)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)顯示，公募基金一季度調(diào)研數(shù)據(jù)中，包括房地產(chǎn)、金融和制造業(yè)企業(yè)均為調(diào)研重鎮(zhèn)。

以金融股深發(fā)展A為例，該公司今年一季度獲得包括瑞銀證券、博時(shí)基金和瑞信證券等多家機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研，調(diào)研問(wèn)題主要圍繞公司2011年度業(yè)績(jī)發(fā)布情況，以及公司目前的經(jīng)營(yíng)情況和發(fā)展戰(zhàn)略，顯示出機(jī)構(gòu)對(duì)于這一藍(lán)籌股的觀察思路。而在2011年四季度，公募基金只參與深發(fā)展A的一次電話會(huì)議，實(shí)地調(diào)研數(shù)量為零。

地產(chǎn)股萬(wàn)科A、招商地產(chǎn)等今年前三個(gè)月也迎來(lái)機(jī)構(gòu)的接踵而至。

根據(jù)銀河基金研究中心的分析，基金行業(yè)將會(huì)從非滬深300股票撤出資金，轉(zhuǎn)而投向滬深300成分股，這筆資金預(yù)計(jì)在2400億至3600億元之間，這對(duì)中小板和創(chuàng)業(yè)板相關(guān)股票將構(gòu)成巨大壓力。

根據(jù)上市公司一季報(bào)披露的數(shù)據(jù)，多只藍(lán)籌股在一季度獲得基金增持。其中，基金增持幅度最大的中國(guó)鐵建，較去年末增倉(cāng)幅度高達(dá)41674%。緊隨其后的中天城投，增持5617%。

基金轉(zhuǎn)向的另一背景是中小盤(pán)股的去泡沫化過(guò)程。相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年底，匯川技術(shù)成為基金持股比例最高的一只創(chuàng)業(yè)板個(gè)股，基金持股總數(shù)超過(guò)4015萬(wàn)股，持股比例高達(dá)62.18%，而該股在一季度里股價(jià)下跌了近14%。此外，千山藥機(jī)、永清環(huán)保、碧水源等個(gè)股被基金持股過(guò)半的個(gè)股，一季度股價(jià)也是盡數(shù)下跌。

平安大華基金公司投資總監(jiān)顏正華指出，從進(jìn)攻性來(lái)講，對(duì)A股整體策略為在底部寬幅震蕩中尋找跌出來(lái)的機(jī)會(huì)。只要控制住通脹，在度過(guò)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的陣痛之后，下半年乃至明后年A股市場(chǎng)將會(huì)迎來(lái)較好的投資階段。這些機(jī)會(huì)主要為階段性的投資機(jī)會(huì)，重點(diǎn)體現(xiàn)在立足藍(lán)籌，把握新興產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)。

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