每經(jīng)記者王硯丹 4月中旬，郭主席曾經(jīng)炮轟高市盈率新股問題。其后新股發(fā)行制度改革則將控制新股發(fā)行的高價、高市盈率作為主攻方向。而近期，市場對郭主席講話的解讀也開始深化。昨日（5月7日），兩市第一低市盈率股——福田汽車（600166，收盤價8.79元），在公布完一季報后，共有26家券商發(fā)表了看好評價，其股價昨日以大漲8.38%報收。 動態(tài)市盈率僅3.3倍 盡管今年以來，福田汽車已經(jīng)上漲了51.29%，但是按照昨日收盤價計算，公司2012年動態(tài)市盈率僅有3.3倍；按照市盈率指標(biāo)來看，目前它是A股市場最便宜的個股。 比起動輒70、80倍PE的中小板、創(chuàng)業(yè)板公司，福田汽車可以說是超乎尋常的便宜。而它能有如此低的市盈率，原因不外乎兩個：一是股價經(jīng)過了前期大幅下跌后絕對價格已經(jīng)很低；二是業(yè)績足夠好，甚至是爆發(fā)式增長。 這兩個條件福田汽車恰恰全部滿足。福田汽車的產(chǎn)品主要有卡車和客車兩類，尤其以輕卡和中重卡為收入主要來源。隨著政府對固定資產(chǎn)投資的放緩，2011年福田汽車業(yè)績和股價都一落千丈。去年年報中公司凈利潤同比下滑29.98%。而在12月公司股價一度較年初下跌超過50%（考慮除權(quán)后）。 但是到了今年一季報，福田汽車業(yè)績卻發(fā)生了翻天覆地的變化。1~3月，公司實現(xiàn)凈利潤14.21億元，同比增長225.61%。折合每股收益0.67元。這樣一來直接將福田汽車的市盈率從2011年年底的16倍拉低到3.3倍（以昨日收盤價估算）。 業(yè)績暴增源于評估增值 不過福田汽車這樣搶眼的業(yè)績也并非全無水分。一季報顯示，如果扣除非經(jīng)常性收益后，福田汽車每股收益僅為0.195元。這意味著若是僅僅按照主營業(yè)務(wù)估值，福田汽車2012年動態(tài)市盈率仍然達(dá)到11.3倍。 某汽車行業(yè)研究員指出，一般說來，非經(jīng)常性收益增厚業(yè)績不會引起市場持續(xù)性關(guān)注，而福田汽車之所以在一季報發(fā)布很久后還能因估值低而受到市場追捧，與其未來還將有確定性的巨額非經(jīng)常性收益確認(rèn)有關(guān)。 今年2月，福田汽車與戴姆勒合資公司于2月掛牌成立，產(chǎn)生了合計約59.5億元的非經(jīng)常性損益（折每股收益約2.82元），其中歐曼一工廠評估增值25.06億元，歐曼二工廠轉(zhuǎn)讓收益5.78億元，H4卡車技術(shù)使用費17.2億元，H4卡車模具、檢具、夾具租賃費11.4億元。按照會計準(zhǔn)則，這部分非經(jīng)常性收益將分期確認(rèn)。一季度福田汽車確認(rèn)了約11.7億元評估增值，其中尚有47.8億元（折合每股收益2.27元）留待以后確認(rèn)。 福田汽車在暴跌后極低的市盈率，和未來尚待確認(rèn)的巨額非經(jīng)常性收益也引起了券商分析師的關(guān)注。《每日經(jīng)濟新聞》經(jīng)過粗略統(tǒng)計后發(fā)現(xiàn)，目前有3家券商給予公司“買入”評級，另有23家評級為“增持”。 上述行業(yè)研究員指出，其實福田汽車被集體唱好，巨額非經(jīng)常性收益只是原因之一，另外更重要的，則是公司經(jīng)營情況逐漸好轉(zhuǎn)，并好于同業(yè)。 今年一季度，福田汽車共銷售商用車17.6萬輛，重回商用車銷售第一。其中每個單項也均好于行業(yè)水平——中重卡銷量2.52萬輛，同比下滑20.2%，同期行業(yè)下滑24.2%；輕卡14.3萬輛，同比增長4.6%，同期行業(yè)下滑5%；大中客839輛，同比增長31.1%，同期行業(yè)增長4.5%。 中信證券預(yù)計，受益于公司重卡產(chǎn)品線的持續(xù)完善、同比基數(shù)正?；仍?，今年福田汽車全年銷量有望接近70萬輛，同比增長8%。 而在一季報中，福田汽車也指出，由于產(chǎn)品盈利結(jié)構(gòu)優(yōu)化、毛利率上升，以及與戴姆勒的合資公司評估增值形成利潤，預(yù)計今年半年報公司利潤總額仍將同比上升。