四川雙馬2012年以來(lái)股價(jià)走勢(shì) 翟超/制圖

與其雙鳥(niǎo)在林不如一鳥(niǎo)在手，四川雙馬股東顯然是抱著“多得不如現(xiàn)得”的心態(tài)。四川雙馬（000935）臨時(shí)股東大會(huì)的表決結(jié)果顯示，涉及補(bǔ)償股份。

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四川雙馬8.22+0.000.00%

回購(gòu)注銷(xiāo)的議案皆被否決。由此，公司大股東拉法基中國(guó)因注入資產(chǎn)業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)所補(bǔ)償?shù)墓煞輰⒂砂ㄆ渥陨碓趦?nèi)的全體股東按比例分享。

四川雙馬6月15日下午召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)審議《關(guān)于拉法基中國(guó)海外控股公司優(yōu)化股份補(bǔ)償承諾》等議案。在股東大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，出席現(xiàn)場(chǎng)股東會(huì)的股東及股東代理人僅三位，當(dāng)統(tǒng)計(jì)顯示該等議案未被表決通過(guò)時(shí)，四川雙馬出席現(xiàn)場(chǎng)股東會(huì)高管的表情都有些驚訝。一位參加股東會(huì)的研究機(jī)構(gòu)會(huì)后也表示，“似乎有點(diǎn)出乎公司高管的意料。”

此前，因目標(biāo)資產(chǎn)盈利未達(dá)到約定數(shù)額，四川雙馬大股東拉法基中國(guó)根據(jù)當(dāng)初的盈利補(bǔ)償協(xié)議及補(bǔ)充協(xié)議提出了股份補(bǔ)償方案。

按照公布的優(yōu)化股份補(bǔ)償承諾議案，一是2011年度當(dāng)年拉法基中國(guó)應(yīng)補(bǔ)償股份數(shù)量為5714.24萬(wàn)股，該等補(bǔ)償股份不具有表決權(quán)且不享有股利分配的權(quán)利；二是就定向回購(gòu)2011年度補(bǔ)償股份事宜召開(kāi)股東大會(huì)，按照公司以1元人民幣的總價(jià)定向回購(gòu)補(bǔ)償股份的原則通過(guò)股東大會(huì)決議，回購(gòu)以后即行注銷(xiāo)；如果該回購(gòu)未能獲得股東大會(huì)通過(guò)，則拉法基中國(guó)將依據(jù)《盈利補(bǔ)償協(xié)議》及其補(bǔ)充協(xié)議的約定履行有關(guān)手續(xù)將該部分股份贈(zèng)與公司股東，由屆時(shí)的全體股東按比例共享。

四川雙馬的股東大會(huì)決議顯示，關(guān)于優(yōu)化股份補(bǔ)償承諾的議案，共有365.03萬(wàn)股非關(guān)聯(lián)股東所持股份參與表決，其中同意228.78萬(wàn)股，占出席會(huì)議股東所持有效表決權(quán)股份數(shù)的62.67%，未達(dá)到出席會(huì)議的非關(guān)聯(lián)股東所持表決權(quán)股份的三分之二以上，未獲通過(guò)。

由于方案未獲通過(guò)，拉法基中國(guó)將依據(jù)約定履行有關(guān)手續(xù)將該部分股份贈(zèng)與公司股東，由全體股東按比例分享。

有分析人士認(rèn)為，從理論上看，由于股份代表股東對(duì)公司的部分擁有權(quán)，擁有權(quán)最終需要通過(guò)每股凈資產(chǎn)、每股收益去體現(xiàn)，無(wú)論是回購(gòu)注銷(xiāo)方案還是按比例分享，股東所得到的補(bǔ)償利益是一樣的，只是形式不同而已。

不過(guò)，也有投資者認(rèn)為，回購(gòu)注銷(xiāo)以后，將提高每股凈資產(chǎn)和每股收益，反映在二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格上，在同等的市盈率基礎(chǔ)上，公司股價(jià)將獲得提升，獲得補(bǔ)償?shù)墓蓶|也將因此而直接受益，由于該部分股份原來(lái)就屬于限售股份，注銷(xiāo)并不會(huì)影響公司的股份流通量。

相反，根據(jù)現(xiàn)有法律法規(guī)，由于該部分股份原本屬于限售股，股東按比例分享后，獲得的補(bǔ)償股份依然處于限售狀態(tài)，雖然在理論上，兩種方案價(jià)值一致，但在實(shí)際操作中，投資者獲得限售股份將無(wú)法流通，補(bǔ)償價(jià)值依賴(lài)于分紅及解禁后的股價(jià)變化，增加了不確定性。