每經(jīng)記者魏玉卿曾子建朱秀偉 本周四，滬指收盤正式跌破2132點(diǎn)，此時(shí)似乎天氣也與股市發(fā)生共振：全國(guó)各地連續(xù)多日陰雨綿綿，將“鉆石底”的光芒沖刷黯淡。雖然風(fēng)雨交加，但股市和投資者仍要前行，因此，本期《每日經(jīng)濟(jì)新聞》特別邀請(qǐng)了公募、私募和專攻技術(shù)面的三路人馬剖析后市。有意思的是，他們對(duì)單一政策的救市效果如何、后市是否大幅下跌的觀點(diǎn)各異，但都共同期待：資本市場(chǎng)能搞好制度建設(shè)。 /公募看市/ 公募：市場(chǎng)處于筑底狀態(tài)謹(jǐn)慎樂觀 每經(jīng)記者魏玉卿發(fā)自北京 本周四（7月26日），滬指跌破年初形成的2132點(diǎn)低點(diǎn)，公募基金經(jīng)理無疑是市場(chǎng)主力之一，因此《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱NBD）特邀四位基金經(jīng)理縱論后市。他們分別是：景順長(zhǎng)城核心競(jìng)爭(zhēng)力余廣、上投摩根新興動(dòng)力杜猛、信誠深度價(jià)值譚鵬萬，上述三位金經(jīng)理在今年上半年均為持有人創(chuàng)造了超過10%的收益。還有一位是財(cái)通價(jià)值動(dòng)量基金經(jīng)理吳松凱，其曾在銀行領(lǐng)域有較長(zhǎng)的工作年資。 新一輪大跌可能性較小 NBD：滬指跌破2132點(diǎn)后對(duì)市場(chǎng)技術(shù)面有何影響，對(duì)投資者心理層面又有何影響？ 譚鵬萬：滬指跌破2132點(diǎn)后對(duì)投資者心理影響較大，在一個(gè)不斷創(chuàng)新低的市場(chǎng)，要保持淡定，不容易。 杜猛：我個(gè)人對(duì)今年A股市場(chǎng)持中性判斷，即市場(chǎng)不會(huì)有系統(tǒng)性的上漲和大幅下跌行情，但也不排除再創(chuàng)新低可能。因?yàn)闇赋煞止扇缡褪?、銀行、煤炭、有色板塊個(gè)股等占比較大，在過去多年靠投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的模式結(jié)束后，傳統(tǒng)周期行業(yè)大戲已結(jié)束，但這并不會(huì)構(gòu)成整個(gè)市場(chǎng)系統(tǒng)性的崩潰。 NBD：2132點(diǎn)曾被形容為“鉆石底”，但現(xiàn)在又有機(jī)構(gòu)說它是“金剛頂”，應(yīng)如何看待市場(chǎng)觀點(diǎn)的這一變化？這種悲觀論調(diào)是標(biāo)志著新一輪下跌，還是說明市場(chǎng)已離底部不遠(yuǎn)？ 譚鵬萬：這種市場(chǎng)觀點(diǎn)的變化說明投資者心理仍比較脆弱，而脆弱的根源是投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑、企業(yè)盈利持續(xù)惡化的擔(dān)憂，但目前市場(chǎng)整體估值水平處于歷史低位、財(cái)政和產(chǎn)業(yè)支持政策將形成托底，諸多因素也基本限制了市場(chǎng)的下行空間，因此我個(gè)人并不認(rèn)為市場(chǎng)有很大的下跌空間。下半年市場(chǎng)極或?qū)⒃谔綄そ?jīng)濟(jì)底、與政策及企業(yè)盈利情況博弈的背景下，繼續(xù)震蕩筑底。 杜猛：目前A股整體估值仍處在歷史底部，未來隨著短期經(jīng)濟(jì)底部明朗后，市場(chǎng)有望重返升軌。我們認(rèn)為今年是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的元年，機(jī)會(huì)主要來自符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型要求的成長(zhǎng)類個(gè)股。今年有一個(gè)比較明顯的特征：“牛股恒牛、強(qiáng)者恒強(qiáng)”，兩極分化嚴(yán)重，這反映的是投資者對(duì)未來產(chǎn)業(yè)走向的判斷。 余廣：對(duì)于A股市場(chǎng)，我維持之前底部震蕩的看法。不樂觀的因素是經(jīng)濟(jì)狀況不佳，保增長(zhǎng)效應(yīng)尚未顯現(xiàn)，整體性行情難起；樂觀因素是，政策在調(diào)整，同時(shí)不少股票比較便宜，結(jié)構(gòu)性行情中還是可以淘出一部分成長(zhǎng)性不錯(cuò)、業(yè)績(jī)超預(yù)期的個(gè)股。 吳松凱：我們對(duì)于A股市場(chǎng)謹(jǐn)慎樂觀。我們的樂觀，恰恰是因?yàn)榍捌谑袌?chǎng)情緒持續(xù)悲觀，但基本面情況可能并不是很糟，后續(xù)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和流動(dòng)性改善將有利于市場(chǎng)情緒修復(fù)，進(jìn)而促進(jìn)板塊估值修復(fù)。 但樂觀之中也不能不謹(jǐn)慎，這主要是因?yàn)椋航?jīng)濟(jì)反彈力度尚不夠大，企業(yè)盈利立即出現(xiàn)大幅反轉(zhuǎn)的可能性較??；估值分化嚴(yán)重，市場(chǎng)中尚有部分個(gè)股估值處于較高水平，而其基本面可能還要下滑，因此這類股票存在回調(diào)可能。 關(guān)注市場(chǎng)制度性建設(shè) NBD：央行此前已兩次降息，本周有機(jī)構(gòu)又提出了希望管理層救市的四大期待，其中包括：改革新股發(fā)行制度、延長(zhǎng)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑公司的大小非解禁時(shí)間、設(shè)立平準(zhǔn)基金、鼓勵(lì)大股東增持。還有機(jī)構(gòu)提出希望改革新股發(fā)行制度或暫停IPO。如果上述期待真的實(shí)現(xiàn)，市場(chǎng)是否就能轉(zhuǎn)好？ 譚鵬萬：改革新股發(fā)行制度并暫停IPO短期有利于提振市場(chǎng)，但從中長(zhǎng)期看，決定市場(chǎng)走勢(shì)的是經(jīng)濟(jì)基本面、企業(yè)盈利和市場(chǎng)流動(dòng)性。 吳松凱：暫停IPO發(fā)行也許對(duì)于市場(chǎng)短期會(huì)有所提振，但如果始終在原有的老路上打轉(zhuǎn)，難以改變A股市場(chǎng)暴漲暴跌和過度投機(jī)的本質(zhì)，甚至某種程度還將深化這種風(fēng)格。 NBD：如果延長(zhǎng)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑公司的大小非解禁時(shí)間，是否能暫時(shí)化解市場(chǎng)對(duì)大小非瘋狂減持的憂慮？ 吳松凱：如果延長(zhǎng)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑公司的大小非解禁時(shí)間，短期看可以暫時(shí)化解市場(chǎng)對(duì)于大小非瘋狂減持的憂慮，但未必有利于實(shí)質(zhì)問題解決，因?yàn)檫@也可能導(dǎo)致對(duì)績(jī)差股的投機(jī)升級(jí)。對(duì)于投資者而言，如果投資績(jī)優(yōu)股，要隨時(shí)擔(dān)心解禁；而投機(jī)績(jī)差股卻不必?fù)?dān)心供給增加，這等于成了以前ST股不會(huì)被退市的“升級(jí)版”，將進(jìn)一步鼓勵(lì)投機(jī)，這顯然與證監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)價(jià)值投資的傾向相悖，可能也不符合市場(chǎng)化制度的建立和市場(chǎng)的長(zhǎng)期建康發(fā)展。 NBD：現(xiàn)在是否適宜設(shè)立平準(zhǔn)基金？ 吳松凱：如果設(shè)立平準(zhǔn)基金，就短期而言，市場(chǎng)情緒將被提振，但市場(chǎng)的長(zhǎng)期表現(xiàn)，或者說能否長(zhǎng)期健康發(fā)展，主要取決于經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展以及市場(chǎng)制度建設(shè)。好的制度設(shè)計(jì)，應(yīng)當(dāng)形成上市公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和投資者良好回報(bào)之間的良性循環(huán)，而不是鼓勵(lì)投資者和上市公司行為短期化。 當(dāng)然，在市場(chǎng)制度日趨完善的同時(shí)，建立平準(zhǔn)基金，平滑階段性恐慌造成的過度波動(dòng)，就長(zhǎng)期而言也是可以考慮的。 重視自下而上精選個(gè)股 NBD：請(qǐng)各位談?wù)勀壳安僮鞑呗砸约昂笫锌春玫男袠I(yè)與板塊。 譚鵬萬：預(yù)計(jì)A股還將維持弱勢(shì)。盡管市場(chǎng)流動(dòng)性改善明顯，但業(yè)績(jī)下降的壓力顯著增大，一些產(chǎn)能過剩的行業(yè)依然看不到迅速復(fù)蘇希望，4萬億投資造成的部分負(fù)面影響將在未來幾個(gè)季度繼續(xù)發(fā)酵，行業(yè)和個(gè)股之間的盈利能力將出現(xiàn)顯著差異，那些具有持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)能力的公司市場(chǎng)份額將得到鞏固和擴(kuò)大。因此投資者可繼續(xù)尋找和持有業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快，估值合理的個(gè)股，我個(gè)人相對(duì)看好安防、非銀行金融、白酒、地產(chǎn)股。 杜猛：今年來市場(chǎng)格局顯示，行業(yè)性機(jī)會(huì)與結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)并存，公司的成長(zhǎng)質(zhì)量顯得尤為重要，因此我們采取了深入研究重點(diǎn)公司，精挑細(xì)選個(gè)股的方法，抓住了電子、交運(yùn)設(shè)備、環(huán)保、醫(yī)藥、品牌服裝等行業(yè)的機(jī)會(huì)，使得業(yè)績(jī)表現(xiàn)比較突出。 本次管理層的經(jīng)濟(jì)刺激政策也吸取了2008年的教訓(xùn)，更多的財(cái)政投入會(huì)集中到未來經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的方向上，比如節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、高端裝備等。展望未來，指數(shù)將以震蕩為主，但下行風(fēng)險(xiǎn)較小，我們將依舊注重選股，選擇那些競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)、具備持續(xù)成長(zhǎng)性的核心品種作為基本配置，并適當(dāng)參與“政策友好型”板塊。 在以前多年的市場(chǎng)漲跌過程中，大多數(shù)人都是自上而下去進(jìn)行行業(yè)配置、主題投資，博弈的風(fēng)險(xiǎn)比較大。但到了今年，上述投資方式似乎并不太奏效，甚或造成較大虧損。我個(gè)人認(rèn)為，今年可能會(huì)進(jìn)入到個(gè)股投資年代。 余廣：就下一階段的行業(yè)配置而言，我沒有特別的偏好，主要還是在于精選個(gè)股，如果該股票所在的行業(yè)景氣度高，這當(dāng)然是非常理想的狀態(tài)，但有時(shí)如果公司基本面好、成長(zhǎng)性高，那么即便其所屬行業(yè)整體成長(zhǎng)性很低，我也不會(huì)太介意。 吳松凱：我們?nèi)詫⒇瀼貎r(jià)值動(dòng)量的一貫思路，堅(jiān)持價(jià)值投資。配置上，主要以金融、地產(chǎn)、家電、汽車等低估值藍(lán)籌股為主，兼顧一部分優(yōu)質(zhì)消費(fèi)和被低估的資源股。 /私募論市/ 私募：最低看至1800點(diǎn) 每經(jīng)記者朱秀偉 本周滬指2132點(diǎn)告破，有人又把“鉆石底”改稱為“金剛頂”，且創(chuàng)新低之后，救市之說又屢被提及，作為靈活的“游擊隊(duì)”，私募觀點(diǎn)亦同樣受市場(chǎng)關(guān)注。 因此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱NBD）邀請(qǐng)了景良投資董事長(zhǎng)廖黎輝、新價(jià)值基金經(jīng)理黃云軒以及杭州游資章先生就市場(chǎng)熱點(diǎn)問題展開探討。 市場(chǎng)或費(fèi)時(shí)數(shù)月筑底 NBD：滬指跌破2132點(diǎn)后對(duì)市場(chǎng)技術(shù)面有何影響，對(duì)投資者心理層面又有何影響？ 章先生：滬指創(chuàng)40個(gè)月新低，無論對(duì)技術(shù)走勢(shì)還是投資者的心理影響，都是負(fù)面的。我認(rèn)為比點(diǎn)位更重要的是成交量，在如此低迷的成交量下，基本上可以排除產(chǎn)生中級(jí)行情的可能性。 黃云軒：市場(chǎng)在2132點(diǎn)之上運(yùn)行了半年多，因此這是投資者的重要心理支撐位。有市場(chǎng)人士指出，年初的2132點(diǎn)剛好與40個(gè)月的貨幣政策周期底部重疊，所以有條件形成一個(gè)重要底部，而本次2132點(diǎn)被擊穿，有悲觀者認(rèn)為，這波下跌是自6124點(diǎn)以來的下跌延續(xù)，現(xiàn)在運(yùn)行的是大C浪下跌。 廖黎輝：整體可能還是要往下走，2132點(diǎn)本身是非常關(guān)鍵的點(diǎn)位，該點(diǎn)位是上輪行情的底部，現(xiàn)在突破了，就肯定有再次尋底的過程，下半年行情不太樂觀。首先，年底資金鏈相對(duì)會(huì)比較緊張；其次，宏觀經(jīng)濟(jì)下滑的趨勢(shì)未見改變；第三，10月之后，“維穩(wěn)”要求或減少。 NBD：2132點(diǎn)曾被形容為“鉆石底”，但現(xiàn)在又有機(jī)構(gòu)說它是“金剛頂”，應(yīng)如何看待市場(chǎng)觀點(diǎn)的這一變化？這種悲觀論調(diào)是標(biāo)志著新一輪下跌，還是說明市場(chǎng)已離底部不遠(yuǎn)？ 章先生：一個(gè)重要點(diǎn)位被突破之后，市場(chǎng)情緒悲觀也很正常，不排除帶來一輪“多殺多”的快速下跌，但這并不意味著市場(chǎng)見底，對(duì)短期市場(chǎng)情緒，我們可以從行為金融學(xué)的角度去看待，但中長(zhǎng)期還是要關(guān)注市場(chǎng)內(nèi)在邏輯。 黃云軒：每一個(gè)重要底部總會(huì)誕生一些“股神”，但能多次精準(zhǔn)預(yù)測(cè)的人則是鳳毛麟角。此前呼聲很高的預(yù)測(cè)被證偽，說明市場(chǎng)目前運(yùn)作相比歷史經(jīng)驗(yàn)又出現(xiàn)了新動(dòng)向，這也是資本市場(chǎng)的迷人之處，江恩曾言“陽光下再無新事”，但資本市場(chǎng)并不會(huì)因此而簡(jiǎn)單重復(fù)歷史走勢(shì)。 從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，在2132點(diǎn)被擊穿后并未出現(xiàn)急跌，這就值得思考：要么是該底部確實(shí)下行空間不大，市場(chǎng)在醞釀反彈；要么是短期內(nèi)或沒有進(jìn)一步打壓市場(chǎng)的因素，但由于市場(chǎng)人氣低迷，多頭沒有力量組織反彈，市場(chǎng)仍將延續(xù)下跌。趨勢(shì)到底如何，或在兩周之內(nèi)就能見分曉。個(gè)人認(rèn)為，重要底部都不是一個(gè)“V”型底，而是一個(gè)較反復(fù)的底部區(qū)域。滬指2005年的大底，從當(dāng)年6月初到12月初醞釀了半年；2008年的大底，從當(dāng)年11月到次年1月醞釀了3個(gè)月，因此，本次新低之后或也要花數(shù)月來完成筑底。 廖黎輝：底部到底在哪里，現(xiàn)在還很難說，但我個(gè)人預(yù)計(jì)，要么就不跌破2100點(diǎn)，一旦跌破，則至少有10%以上的下跌空間，否則不會(huì)有機(jī)構(gòu)去抄底的，所以，跌到1800點(diǎn)左右是有可能的。整體看，下半年多半比上半年差。 每次底部形成均需重磅政策 NBD：央行此前已兩次降息，本周有機(jī)構(gòu)又提出了希望管理層救市的四大期待，其中包括：改革新股發(fā)行制度、延長(zhǎng)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑公司的大小非解禁時(shí)間、設(shè)立平準(zhǔn)基金、鼓勵(lì)大股東增持。還有機(jī)構(gòu)提出希望改革新股發(fā)行制度或暫停IPO。如果上述期待真的實(shí)現(xiàn)，市場(chǎng)是否就能轉(zhuǎn)好？ 章先生：目前所有的政策都是為了“穩(wěn)”，而不是為了新刺激，在沒看到大規(guī)模減稅之前，市場(chǎng)甚至連階段性的機(jī)會(huì)都沒有。上述幾項(xiàng)措施就算實(shí)現(xiàn)，我認(rèn)為都不是治本之策。 首先，證監(jiān)會(huì)已明確表示IPO不會(huì)停，就算真的停了，市場(chǎng)也只會(huì)脈沖式反彈而已，連《人民日?qǐng)?bào)》都認(rèn)為暫停IPO無法救市；第二，延長(zhǎng)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑公司的大小非解禁時(shí)間，前有個(gè)別先例，但效果并不理想，反而引起大小非恐慌，趕在新規(guī)出臺(tái)前提前拋售。加快市場(chǎng)制度建設(shè)的方向應(yīng)該是盡快解決大小非問題，而不是拖延；第三，關(guān)于平準(zhǔn)基金，我不知道平準(zhǔn)基金的概念和匯金有啥區(qū)別，如果是指更高級(jí)別的救市基金，我個(gè)人認(rèn)為暫無必要，市場(chǎng)運(yùn)行有其內(nèi)在規(guī)律，人為干預(yù)短期內(nèi)可能見效，但長(zhǎng)期還是要聽市場(chǎng)的；第四，關(guān)于大股東增持，大股東是否增持，這應(yīng)該是他們自己對(duì)市場(chǎng)價(jià)值進(jìn)行判斷后作出決策。 黃云軒：每個(gè)重要底部的形成都離不開重磅政策出臺(tái)，2005年的大底結(jié)合了股改政策，2008年的大底受到4萬億政策刺激。這次若要見底，將與什么重磅政策結(jié)合，目前還不得而知。 郭樹清上任后，出臺(tái)了不少對(duì)市場(chǎng)有改良作用的政策，但對(duì)行情刺激作用尚未體現(xiàn)，或許這是一個(gè)逐步累積的過程。個(gè)人愚見是，我們的資本市場(chǎng)的違規(guī)成本太低，導(dǎo)致諸多不合理現(xiàn)象如內(nèi)幕交易、財(cái)務(wù)造假、利益輸送等長(zhǎng)期存在。部分被發(fā)現(xiàn)造假上市的企業(yè)，居然可以通過資產(chǎn)重組、引進(jìn)新股東的方式，再度沖刺上市，這著實(shí)令人費(fèi)解。市場(chǎng)之所以形成現(xiàn)在的弱市，“冰凍三尺非一日之寒”，要扭轉(zhuǎn)局面，要么讓市場(chǎng)像2001年～2005年那樣，經(jīng)過漫長(zhǎng)的熊市，死掉一批機(jī)構(gòu)和投資者，跌無可跌，市場(chǎng)就見底了；要么出臺(tái)一些重磅政策，去扭轉(zhuǎn)投資者預(yù)期，比如出臺(tái)嚴(yán)厲打擊造假政策、嚴(yán)格退市的政策、改革IPO政策、限制產(chǎn)業(yè)資本減持等，重新構(gòu)建游戲規(guī)則，這對(duì)長(zhǎng)遠(yuǎn)的市場(chǎng)來說未必是壞事，但是該類政策對(duì)市場(chǎng)沖擊巨大，因此各方博弈可能也是一個(gè)個(gè)艱巨的過程，從現(xiàn)在出臺(tái)的政策來揣測(cè)，或者維持一種溫和、漸進(jìn)改良的可能性更大些。 廖黎輝：要說救市政策，我認(rèn)為首先是目前市場(chǎng)體量較大，不容易一下子救起來，另外，現(xiàn)在或還沒有到管理層拿出真金白銀來救股市的時(shí)機(jī)，因此新股還在不斷地發(fā)。 NBD：請(qǐng)談?wù)勀壳安僮鞑呗砸约昂笫锌春玫男袠I(yè)與板塊。 章先生：我認(rèn)同申萬“等待”策略，成交量未有效放大前最好別亂動(dòng)。個(gè)人對(duì)后市暫無特別看好行業(yè)與板塊，但有種理論認(rèn)為，相對(duì)不景氣時(shí)期，娛樂、酒、藥等行業(yè)會(huì)表現(xiàn)不錯(cuò)，可能人們特別需要精神安慰吧。 廖黎輝：我目前主要策略就是輕倉。相對(duì)看好是具有壟斷地位和自主定價(jià)權(quán)的公司。 /技術(shù)測(cè)市/ 跌破2132點(diǎn)并非新一輪下跌開始？ 每經(jīng)記者曾子建 7月初，當(dāng)滬指跌破2200點(diǎn)時(shí)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》曾邀請(qǐng)三位技術(shù)派人士對(duì)行情“生死關(guān)鍵”點(diǎn)位2132點(diǎn)展開討論。當(dāng)時(shí)，不論是每經(jīng)研究院的研究員韓遜，還是新里程資產(chǎn)管理公司的賴戌播，以及職業(yè)投資者牧童KING，都一致認(rèn)為，年初低點(diǎn)2132點(diǎn)必破。 目前，2132點(diǎn)已破，投資者十分關(guān)心，創(chuàng)新低之后的大盤又將如何運(yùn)行？為此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱NBD）再邀上述三位人士共同探討。 目前或已小級(jí)別見底 NBD：本周，上證指數(shù)2132點(diǎn)被徹底擊穿。市場(chǎng)對(duì)這個(gè)點(diǎn)位的關(guān)注程度異常之高，這個(gè)“鉆石底”真的那么重要嗎？ 韓遜：在前兩次接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)，我都旗幟鮮明地指出這個(gè)“鉆石底”一定會(huì)被“碳化”，從江恩技術(shù)上論證，此底必破。之所以當(dāng)時(shí)態(tài)度就非常堅(jiān)決，是因?yàn)橘Y本市場(chǎng)中，投資者應(yīng)該剔除“我執(zhí)（佛教指人類執(zhí)著于自我的缺點(diǎn)）”，讓自己的人性融于股性。在2132點(diǎn)被破掉之后，再來炒作這個(gè)點(diǎn)位已無多大意義。 NBD：2132點(diǎn)跌破之后，大盤未來走勢(shì)如何？是先破后立，還是進(jìn)一步創(chuàng)新低？ 牧童KING：2132點(diǎn)從長(zhǎng)期來看還不是底部，因?yàn)橹芫€級(jí)別目前還沒有完全進(jìn)入背馳段的跡象?，F(xiàn)在跌破了2132點(diǎn)，算是小級(jí)別見底，但后期的一周內(nèi)都還將在此附近反復(fù)震蕩，或者說就是一個(gè)小的反彈，反彈完成后還有進(jìn)一步創(chuàng)新低的可能。所以，2132點(diǎn)不是“鉆石底”，而是暫時(shí)底。 賴戌播：這輪下跌其實(shí)從5月初就已開始，從技術(shù)角度看，這一點(diǎn)位被破掉只是浪形結(jié)構(gòu)上發(fā)生顯著改變，并不意味著大盤中短期會(huì)繼續(xù)深跌，況且，其他指數(shù)如深成指、滬深300指數(shù)等沒有跌破相應(yīng)的低點(diǎn)。 向下空間不會(huì)太大 NBD：現(xiàn)在大家關(guān)注的是，既然已創(chuàng)新低，那么向下空間有多大？ 韓遜：上次我們分析了江恩年線圖上的江恩K線三值最為重要的空間主宰數(shù)字2072點(diǎn)附近，我們堅(jiān)信這個(gè)區(qū)間是大級(jí)別的節(jié)點(diǎn)。而從本年度重要的時(shí)間來看，就在7月底或10月中，7月容易形成階段性重大或重要次級(jí)底部，但空間基本恒定在江恩數(shù)字中的2072點(diǎn)（合理）——2053點(diǎn)（正常）——1957點(diǎn)（或極限）之間。若空間到位，今年可操作的行情已近在咫尺。 牧童KING：目前滬指位置已較接近2008年11月～2009年1月，自1664點(diǎn)之后反彈上來的日線第一個(gè)筆中樞的中樞高點(diǎn)的位置即2100點(diǎn)一線，此位置會(huì)有一定的支撐，我們還可以從歷史最低點(diǎn)和最高點(diǎn)做百分比，三分之二的位置（也就是33.3%，反過來是66.7%）為2103點(diǎn)（95.79+（6124-95.79）×0.333=2103點(diǎn)），加之周K線圖指標(biāo)RSI已經(jīng)出現(xiàn)超賣，所以我認(rèn)為若跌至2100～2050點(diǎn)一線，將出現(xiàn)一輪反彈。 賴戌播：從大結(jié)構(gòu)來看，A股市場(chǎng)自2009年8月初以來一直處在震蕩下跌格局中，這是一個(gè)大中型級(jí)別的下跌趨勢(shì)。而從局部來看，最近的跌浪從5月初開始的，目前已經(jīng)持續(xù)了12周，而最近3年以來，所有的波段下跌趨勢(shì)中，持續(xù)時(shí)間大約9至12周，因此本周可能是波段調(diào)整的極限時(shí)間。對(duì)于上證指數(shù)而言，2132點(diǎn)跌破，意味著5月初或者2月初以來的跌浪屬于2010年11月頂部以來的中型級(jí)下跌推動(dòng)浪的第5浪，也就是最后一個(gè)跌浪。 因此，我認(rèn)為后市調(diào)整幅度不會(huì)很大，根據(jù)艾略特波浪理論第五浪與第一浪通常傾向于等長(zhǎng)的法則，如果分別選擇2010年11月頂部～2011年1月底部與2011年4月頂部～6月底部作為第（1）浪，那么第5浪總體跌幅大致在15%至17%之間，即大致目標(biāo)在2040點(diǎn)～2085點(diǎn)區(qū)間。2132點(diǎn)跌破之后，根據(jù)我的首選數(shù)浪方式，如果5浪與1浪等長(zhǎng)，即跌幅大約15%，則5浪目標(biāo)大致在2453×(1-15%)=2085點(diǎn)。 反彈行情一觸即發(fā)？ NBD：從三位的判斷來看，似乎繼續(xù)下跌的極限位置就在2050點(diǎn)一線，向下的空間已經(jīng)不大。這是否意味著，反彈行情也一觸即發(fā)？ 牧童KING：從短周期來看，日線周期上日線的中樞低點(diǎn)為2246點(diǎn)，次低點(diǎn)為2276點(diǎn)，周線10周均線為2250點(diǎn)，而長(zhǎng)期趨勢(shì)的月線級(jí)別的5月均線價(jià)格為2279點(diǎn)，月線2月、3月、4月的三K線來回重疊低點(diǎn)為2265點(diǎn)，以上位置將成為本次觸底反彈的很強(qiáng)的壓力位。根據(jù)上述位置，我們求出平均值為（2246+2276+2250+2279+2265）/5=2263點(diǎn)，因此2260一線將是本次一個(gè)比較強(qiáng)有力的阻力位，總體來講，本人長(zhǎng)期看空，但這不影響短線反彈。就操作而言，目前的位置選擇賣出就沒必要了，等這波反彈之后。 韓遜：此前我曾說，從江恩時(shí)間循環(huán)來看，其曾經(jīng)有著名的1月預(yù)言，結(jié)果成就了2132這個(gè)“鉆石底”，而在7月下旬形成的市場(chǎng)底部，更容易成為階段性轉(zhuǎn)折低點(diǎn)。雖然這個(gè)低點(diǎn)的最終有效性還會(huì)在今年的10月再度被檢驗(yàn)，但是一波周線級(jí)別的可炒作機(jī)會(huì)卻已來臨。下周是上證綜指自2012年5月下跌以來的第13周，周線上極易產(chǎn)生階段性的重大次級(jí)底部，這是可以把握的階段性行情。 賴戌播：從時(shí)間周期角度看，上證指數(shù)本周面臨27周、38周和76周三組周線級(jí)別時(shí)間之窗對(duì)稱，與上述的“12周極限”遙相呼應(yīng)，這是一個(gè)比較重要的周線級(jí)別時(shí)間周期“共振點(diǎn)”，理應(yīng)出現(xiàn)周線級(jí)別轉(zhuǎn)折。但時(shí)間周期特點(diǎn)與上述的浪形分析沒有形成有效的“和諧共振”，因此變盤可能性降低。 具體而言，要觀察以銀行為首的藍(lán)籌股能否“懸崖勒馬”，達(dá)到扭轉(zhuǎn)乾坤的效果。而走勢(shì)上，可以關(guān)注上證綜指短期內(nèi)是否放量突破13日均線，或者是否出現(xiàn)日K線級(jí)別的轉(zhuǎn)折。 三路人馬代表性觀點(diǎn) 公募： 好的制度設(shè)計(jì)，應(yīng)當(dāng)形成上市公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和投資者良好回報(bào) 之間的良性循環(huán)，而不是鼓勵(lì)投資者和上市公司行為短期化。 私募： 相對(duì)不景氣時(shí)期，娛樂、酒、藥等行業(yè)會(huì)表現(xiàn)不錯(cuò)，可能人們特別 需要精神安慰吧。 技術(shù)派： 現(xiàn)在跌破了2132點(diǎn)，算是小級(jí)別見底，但反彈后或進(jìn)一步創(chuàng) 新低。