每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉明濤    

每經(jīng)記者 劉明濤

“一會(huì)連續(xù)跌停，一會(huì)連續(xù)漲停，這個(gè)ST股完全搞不懂了。”

“幸好還留著廊坊發(fā)展，不然這個(gè)摘帽就錯(cuò)過(guò)。”

“ST國(guó)發(fā)也能摘帽？這太不可思議了，這公司算上非經(jīng)常性損益中期凈利潤(rùn)都還虧1000多萬(wàn)元，實(shí)在搞不懂實(shí)行的什么規(guī)則。”

“不是要限制炒垃圾股嗎？最大漲幅限制到1%？怎么反而讓垃圾股摘帽了？”

……

本周，ST股的集體暴漲行情讓不少投資者傻了眼，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》也接到了不少投資者打來(lái)的熱線，從上述投資者的抱怨中不難看出，ST股新的摘帽規(guī)則成了眾矢之的。

股價(jià)暴跌暴漲ST股玩蹦極

跌停，跌停，幾乎全線跌停。

7月底，上交所發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)警示股票交易實(shí)施細(xì)則，這一細(xì)則如同敲響了垃圾股的喪鐘，摧毀了投機(jī)ST股的信心。7月30日，整個(gè)ST板塊超過(guò)100只個(gè)股跌停。

7月“翻身之月”的最后一天，ST股繼續(xù)沉淪，再現(xiàn)百只ST股跌停。8月1日、2日，諸多ST股依然水深火熱，盡管不再跌停，但是個(gè)股紛紛創(chuàng)出新低，安彩高科、福日電子、精倫電子等個(gè)股全部處于歷史低位，投資者似已嗅到ST板塊的末日。

對(duì)于ST股跌停潮，業(yè)內(nèi)人士都指出，這是上交所對(duì)ST股交易實(shí)施細(xì)則的震懾作用所致，監(jiān)管層推出不對(duì)等的漲跌幅限制就是要限制對(duì)ST股的非理性炒作，同時(shí)每日限購(gòu)50萬(wàn)股也會(huì)抑制游資對(duì)于垃圾股的惡炒，徹底讓ST股邊緣化，從而讓更多的市場(chǎng)資金回到價(jià)值投資，投資真正意義上的成長(zhǎng)股。這和郭式新政的精神相契合。

然而，令人意想不到的，僅僅不到一個(gè)月，ST股居然原地復(fù)活了！原因是交易所對(duì)ST股摘帽限制進(jìn)行放寬，取消了摘帽必須“扣非后凈利潤(rùn)為正”這一嚴(yán)厲條款。

7月16日，羅頓發(fā)展“摘帽”，走出暴漲行情，市場(chǎng)原本以為這僅僅是一個(gè)個(gè)例，豈料到了8月中旬，隨著更多的ST股公布中報(bào)，悄然來(lái)臨的摘帽潮讓ST股重獲新生。

通葡股份“摘帽”2漲停；安彩高科“摘帽”連續(xù)“一”字漲停；福日電子“摘帽”4漲停，股價(jià)已創(chuàng)半年以來(lái)新高。在“摘帽行情”的帶領(lǐng)下，其余ST股也不甘落后持續(xù)漲停。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)，經(jīng)過(guò)本周連續(xù)大漲后，不少ST股股價(jià)已經(jīng)回到7月底暴跌前的水平，垃圾股投機(jī)潮再度歸來(lái)。

規(guī)則忽然收緊，讓ST股一夜成為投機(jī)資金的“墓地”；但規(guī)則旋即大規(guī)模放松，又讓ST股成為投機(jī)資金炒作的 “天堂”，如此善變的規(guī)則，讓無(wú)數(shù)投資者暈頭轉(zhuǎn)向。

投資者：摘帽新規(guī)與原規(guī)則相悖

ST股的瘋狂讓專(zhuān)業(yè)炒摘帽、重組股的職業(yè)股民小張有點(diǎn)丈二和尚摸不著頭。

昨日，小張帶著一臉疑惑，拿著自己的筆記本電腦來(lái)到《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社。小張向記者展示了他多年一直追蹤補(bǔ)充的ST經(jīng)營(yíng)狀況Excel表格，在表格里面，記者發(fā)現(xiàn)小張對(duì)諸多ST股進(jìn)行了詳細(xì)的歸類(lèi)，特別是對(duì)連續(xù)兩年凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)盈利、且扣除非經(jīng)常性損益為正的公司進(jìn)行了標(biāo)注。他告訴記者，這樣做可以讓自己更方便地在ST板塊里面淘寶。

然而，本周ST股摘帽潮引發(fā)的板塊暴漲行情，讓小張感到十分困惑。

“上交所此前公布關(guān)于ST股交易實(shí)施細(xì)則，我當(dāng)時(shí)結(jié)合退市制度判斷，未來(lái)ST板塊投機(jī)操作會(huì)越來(lái)越少，只有那些真正今年業(yè)績(jī)發(fā)生實(shí)質(zhì)轉(zhuǎn)變的優(yōu)質(zhì)ST股才值得投資，整個(gè)板塊將長(zhǎng)期陷入沉寂，我自己也將投機(jī)買(mǎi)入的ST福日（現(xiàn)摘帽為福日電子）、ST安彩（現(xiàn)摘帽為安彩高科）立即割掉，哪知這兩只個(gè)股這周都摘帽了。”

面對(duì)仍有些不解的小張，記者將上交所最新的股票上市規(guī)則和之前2008年版給小張對(duì)比，由于新規(guī)對(duì)ST股摘帽限制進(jìn)行放寬，特別是取消了扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為正值這一決定性條款，以致讓不少扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)為負(fù)的僵尸股得到喘息，實(shí)現(xiàn)摘帽。

在對(duì)比了新舊規(guī)則后，小張依然搖頭，他稱(chēng)，“這樣太不合理，不扣非的凈利潤(rùn)，太好操縱了，政策補(bǔ)貼、利益輸送、利潤(rùn)調(diào)節(jié)都可以輕易做出來(lái)，只要?jiǎng)觿?dòng)腦筋，再爛的公司摘帽也不是難事。關(guān)鍵是，這與限制炒作垃圾股的大方向相悖，讓人無(wú)法理解。”

其實(shí)，近來(lái)有不少像小張一樣的投資者撥打《每日經(jīng)濟(jì)新聞》熱線電話，都在詢(xún)問(wèn)為何如此多的僵尸股也能摘帽，顯然，這些投資者都被此輪摘帽潮攪得“云里霧里”。

私募：摘帽潮出乎意料

其實(shí)，不僅僅是中小投資者被摘帽規(guī)則的“朝令夕改”鬧暈頭，就連一些私募也覺(jué)得不可思議。

“我們跟客戶(hù)的合約是不涉及ST股的買(mǎi)賣(mài)，所以對(duì)ST股關(guān)注度并不高，不過(guò)此次ST股集體摘帽，確實(shí)有點(diǎn)出乎意料，好的ST股就不說(shuō)了，但是一些中期業(yè)績(jī)都還在虧損的ST股也能摘帽，這似乎有些不合理，我看了一些業(yè)績(jī)很差的ST股摘帽公告，里面都有提及2011年凈利潤(rùn)為虧損，2012年中期依舊虧損，一旦全年繼續(xù)虧損，公司將有戴帽的風(fēng)險(xiǎn)，如此一來(lái)，豈不是剛剛摘帽的公司又繼續(xù)戴帽？那這個(gè)制度就顯然違背了設(shè)立ST股的初衷。”深圳一位不愿具名的私募人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析指出。

記者注意到，已經(jīng)申請(qǐng)摘帽的ST國(guó)發(fā)，在其公告風(fēng)險(xiǎn)提示里指出，公司2011年度經(jīng)審計(jì)及2012年上半年未經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)均為負(fù)值，扣除非經(jīng)營(yíng)性損益后的凈利潤(rùn)仍為負(fù)值，如果公司2012年度財(cái)務(wù)報(bào)告經(jīng)審計(jì)后的凈利潤(rùn)為負(fù)值，根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則 （2012年修訂）》，公司在披露2012年度報(bào)告后，公司股票將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

由此不難看出，今天剛剛摘帽的北海國(guó)發(fā)，極有可能半年之后又被戴帽，重新變?yōu)?ldquo;ST國(guó)發(fā)”。

另外，一位成都的私募也向記者大倒苦水，“變化來(lái)得太快了，一直以來(lái)都選擇潛伏有摘帽潛質(zhì)的ST股，不過(guò)在交易規(guī)則征求意見(jiàn)稿出來(lái)后，賣(mài)掉了一些感覺(jué)今年摘帽無(wú)望的個(gè)股，豈料中報(bào)后，這么多ST股摘帽，殺我一個(gè)措手不及，現(xiàn)在我的團(tuán)隊(duì)都在研究哪些ST股未來(lái)有摘帽潛質(zhì)，必須要把之前的損失彌補(bǔ)回來(lái)。”

投資藍(lán)籌股？藍(lán)籌股長(zhǎng)期低迷，難以獲利。

投機(jī)垃圾股？規(guī)則的放松再一次讓堅(jiān)定投機(jī)者獲得暴利。

規(guī)則的改變，使ST板塊產(chǎn)生劇變，僵尸股的“原地復(fù)活”，“暈倒”一片投資者。